目前盈利模式以政府財(cái)政支持為主。土壤修復(fù)付費(fèi)模式包括污染者付費(fèi)與受益者付費(fèi)模式。但由于土壤修復(fù)存在大量污染者責(zé)任主體難以確認(rèn)，以及污染土地流轉(zhuǎn)價(jià)值有限情況下限制受益者付費(fèi)模式情形，我國土壤修復(fù)目前仍以政府財(cái)政資金支持下的示范項(xiàng)目為主，土地開發(fā)流轉(zhuǎn)價(jià)值與資源化產(chǎn)品價(jià)值提供補(bǔ)充。
“十三五”土壤修復(fù)政策目標(biāo)已定，盈利模式有望跟進(jìn)。“十三五”規(guī)劃綱要100個(gè)重大工程涉及開展 1000萬畝耕地修復(fù)和4000萬畝被污染耕地的風(fēng)險(xiǎn)管控。以耕地修復(fù) 5萬元/畝計(jì)算，僅耕地修復(fù)在“十三五”期間的市場規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到 5000 億元。環(huán)保行業(yè)原生性缺乏盈利模式，我們認(rèn)為政策目標(biāo)已定情況下，國家有望通過政策補(bǔ)齊盈利模式，保障土壤修復(fù)市場發(fā)展。在土壤修復(fù)市場有望迎來高速發(fā)展同時(shí)，為滿足較大資金需求，我們認(rèn)為，實(shí)施積極的財(cái)政政策穩(wěn)增長且推動(dòng)土壤修復(fù)市場發(fā)展，以及新模式值得期待。
中國版“超級基金”受探討。美國通過“超級基金”制度滿足土壤修復(fù)需求，而此前我國環(huán)保部官方媒體曾探討提取10%的土地出讓收益用于土壤污染防治，加上中央財(cái)政、社會(huì)資金投入，預(yù)計(jì)將能滿足土壤修復(fù)資金需求，我們認(rèn)為，雖然具體實(shí)施仍存在不確定性，但提取土地出讓收益用作其它專項(xiàng)基金已有先例，不論最終是否計(jì)提，計(jì)提比例如何，計(jì)提土地出讓收益的中國版“超級基金”為解決土壤修復(fù)資金來源的一種重要思路。
PPP模式助力土壤修復(fù)。永清環(huán)保的“岳塘模式”吸引了社會(huì)資本積極參與，岳塘區(qū)政府與永清環(huán)保合資設(shè)立項(xiàng)目公司，形成風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、收益共享的環(huán)境。“岳塘模式”治理過程中，第三方不收取治污費(fèi)用，而是在治理完成后，從治污成果中受益。鐵漢生態(tài)的 BT 模式參與土壤修復(fù)，收回投資依靠政府回購，鐵漢生態(tài)采取BT模式(建設(shè)-移交)參與土壤修復(fù)項(xiàng)目。為滿足土壤修復(fù)資金需求，PPP模式也值得期待。
發(fā)行治理專用債彌補(bǔ)資金缺口。湘江流域污染嚴(yán)重，被作為我國重金屬修復(fù)試點(diǎn)，在修復(fù)過程中，中央及地方專項(xiàng)資金占比不足 30%，資金的缺口較大，地方政府通過發(fā)行專項(xiàng)治理債，較好地解決了湘江流域重金屬污染治理的資金缺口問題。
關(guān)注污染嚴(yán)重程度以及商業(yè)模式。短期內(nèi)污染嚴(yán)重地區(qū)土壤修復(fù)市場有望先行爆發(fā)，博世科地處土壤污染嚴(yán)重地區(qū)廣西，具備相關(guān)項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，新獲得南化搬遷場地修復(fù)近2億訂單，為業(yè)績提供積極貢獻(xiàn)。另一方面，房地產(chǎn)開發(fā)協(xié)同效應(yīng)以及上市公司、集團(tuán)資源，我們建議重點(diǎn)關(guān)注世紀(jì)星源，公司地產(chǎn)項(xiàng)目提供價(jià)值支點(diǎn)，收購博世華具備土壤修復(fù)項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，未來環(huán)保布局具備看點(diǎn)。
