2009-08-02 20:19:19
央行日前發(fā)布公告，在公開市場操作中采用價格招標(biāo)方式發(fā)行了800億元3個月期央行票據(jù)，參考收益率持平在0.965%的水平，同時，央行連續(xù)兩周向市場凈投放610億元。專家表示，目前已經(jīng)具備減息必要。建行旗下的建銀國際則發(fā)布報告預(yù)計上半年很可能減息81基點。(4月8日中新網(wǎng))
從4月上旬開始，一季度的經(jīng)濟(jì)金融運行數(shù)據(jù)就將開始陸續(xù)公布了。在密切關(guān)注一季度經(jīng)濟(jì)運行細(xì)微變化的同時，人們也在密切關(guān)注貨幣政策是否會進(jìn)一步寬松，以刺激已經(jīng)出現(xiàn)復(fù)蘇信號的國民經(jīng)濟(jì)。在央行2008年12月23日下調(diào)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率以及金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率之后的三個多月時間里，國內(nèi)的貨幣政策一直保持穩(wěn)定，沒有進(jìn)行進(jìn)一步的調(diào)整。
不過，在沉寂了一段時間后，國內(nèi)關(guān)于減息的話題又浮出水面。近來，國內(nèi)一些機(jī)構(gòu)或?qū)＜壹娂娊ㄗh再次下調(diào)人民幣利率。建銀國際日前發(fā)布的報告稱，中國一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長6.5%，經(jīng)濟(jì)已觸底。報告還預(yù)計，通貨緊縮形勢使得央行上半年有減息空間，因此，今年上半年有可能減息81基點，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率至少100個基點。
眾所周知，2008年金融海嘯重挫全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退時，我國在去年下半年，3個多月時間連續(xù)減息多達(dá)5次，以抵御金融危機(jī)可能帶給我國經(jīng)濟(jì)的沖擊。經(jīng)過這5次減息，我國銀行的一年期存款基準(zhǔn)利率已經(jīng)降至2.25%。如果按建銀國際報告所稱，央行今年再減81個基點，那么一年期存款基準(zhǔn)利率就只有1.44%。
現(xiàn)在，國內(nèi)有一種說法，似乎只有減息才能保增長、保投資、保出口。在他們看來，我國現(xiàn)在應(yīng)該減息，一方面減輕企業(yè)的負(fù)擔(dān)，另一方面減輕消費者的負(fù)擔(dān)，尤其通縮環(huán)境下要減輕企業(yè)和消費者的負(fù)擔(dān)。其實，這些呼吁，并非無風(fēng)起浪。目前，由于金融危機(jī)愈演愈烈，已導(dǎo)致許多國家央行紛紛下調(diào)利率。各國的利率都已接近或是連續(xù)刷新歷史最低紀(jì)錄，這也標(biāo)志著全球降息進(jìn)入了新的階段，許多西方國家已邁入零利率時代。
客觀上，一些西方大國大幅度減息對我國產(chǎn)生了很大影響，也迫使央行跟進(jìn)。不過，如果央行現(xiàn)在再將利率下調(diào)81個基點，人民幣離零利率就更加接近。但這是沒有必要的。因為央行不一定將減息作為調(diào)控經(jīng)濟(jì)的唯一手段。從中長期來看，我國即使減息只是暫時的，而且幅度將會偏小，更不具有進(jìn)入零利率時代的含義。
必須看到，減息并不是靈丹妙藥，卻如一把“雙刃劍”，因為降息在拯救一國經(jīng)濟(jì)的同時，也會帶來不小的傷害。例如自2008年10月以來，英國央行已累計降息4個百分點，現(xiàn)在，英鎊的利率已減至1%。然而，減息并沒有對拯救英國經(jīng)濟(jì)起到多少作用，現(xiàn)已被證實從去年第三季度以來持續(xù)衰退。一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，英國可能是本輪全球經(jīng)濟(jì)滑坡中最嚴(yán)重的一個國家之一。
一些觀察人士認(rèn)為，我國與歐美、日本等西方國家國情不同，沒有必要走同樣的道路。政府應(yīng)通過有效的刺激國內(nèi)需求和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，來避免承擔(dān)由目前這場國際“貨幣戰(zhàn)爭”(減息競爭)所埋下的通脹、甚至是滯脹的風(fēng)險。如果我們的財政政策、產(chǎn)業(yè)政策政策不到位，那么，減息這種止痛做法就會讓我們慢慢陷入歐美等西方國家所營造的零利率時代，最終影響我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
此外，央行副行長易綱在3月中旬曾表示，在利率調(diào)整方面，我們需要綜合考慮減息對居民、企業(yè)、銀行和政府的影響，尤其要以老百姓利益為根本出發(fā)點。老百姓更看重存款，對此要引起重視。易綱的判斷是有道理的。當(dāng)前，我國居民儲蓄居高不下，盡管金融危機(jī)的影響有增無減，但居民的儲蓄觀念尚未改變，尤其是低收入人群，銀行存款仍是其主要理財方式。在現(xiàn)在的形勢下，他們不太可能動用銀行存款來進(jìn)行消費。
從這一點分析，人民幣利率已沒有下調(diào)的空間。實行零利率或準(zhǔn)零利率政策對我國來說更不是一個好的選擇，因為減息并不能根本解決目前中國經(jīng)濟(jì)的主要問題?？v然近期我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)困難，但我國經(jīng)濟(jì)就整體而言仍然具有強(qiáng)勁的增勢。進(jìn)一步說，我國在先后進(jìn)行5次降息后，刺激市場的作用已逐漸顯現(xiàn)，目前央行已沒有必要再降息。
