2009-08-02 20:19:18
●全球經(jīng)濟(jì)衰退三年 ●尋求全球金融協(xié)調(diào)
●金融資產(chǎn)縮水一半 ●虛擬經(jīng)濟(jì)危機(jī)間歇暴發(fā)
●八大產(chǎn)業(yè)受創(chuàng)嚴(yán)重 ●美元霸權(quán)負(fù)面影響加大
●世界金融體系將演繹大變局
舉世矚目的G20金融峰會日前在倫敦召開。4月也是全球金融危機(jī)發(fā)端兩周年的一個時點，2007年4月2日，美國第二大次級抵押貸款公司新世紀(jì)金融申請破產(chǎn)保護(hù)，由此拉開了美國次貸危機(jī)和全球金融危機(jī)的序幕。
自2008年9月全球金融危機(jī)全面升級，記者便開始更多地參加相關(guān)會議論壇，走訪各類機(jī)構(gòu)，發(fā)出采訪提綱、調(diào)查問卷，聽取被訪者對金融危機(jī)發(fā)展趨勢和危機(jī)后全球金融大趨勢的分析和預(yù)測。到2009年3月底，記者通過各種方式采訪國內(nèi)國際政府機(jī)構(gòu)、非政府組織、金融機(jī)構(gòu)、研究機(jī)構(gòu)等80余家，采訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家、金融專家、機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人100余位。其中包括世界銀行、紐約交易所等國際財經(jīng)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人，美國前白宮預(yù)算管理辦公室、歐盟理事會官員和經(jīng)濟(jì)學(xué)家，亞洲國家包括中國的政府職能部門的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，等等。
記者收集、分類、梳理他們的分析和預(yù)期，以占多數(shù)的觀點為核心，綜合出全球金融發(fā)展的七大趨勢。
全球經(jīng)濟(jì)將經(jīng)歷三年衰退滯緩期
記者通過采訪和援引海外機(jī)構(gòu)的調(diào)查統(tǒng)計，全球100余位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中有60%認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退將從2008年10月開始持續(xù)兩年，此后有一年滯緩期(stagnation)，全球經(jīng)濟(jì)處于一種衰退后的“停滯”“休眠”狀態(tài)，2012年出現(xiàn)緩慢的恢復(fù)性上行；另有30%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)將持續(xù)衰退3到5年，滯緩期有5年。
世界銀行的一份報告表示，二戰(zhàn)后美國經(jīng)歷了10次經(jīng)濟(jì)衰退。最近的兩次衰退發(fā)生在上世紀(jì)90年代和本世紀(jì)初，衰退期均為8個月。而美國最著名的衰退是1929年8月至1933年3月的“大蕭條”，那次衰退持續(xù)了43個月。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主美國普林斯頓大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·克魯格曼由他的助手給記者的回復(fù)表示，在此次金融危機(jī)中，世界經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入較長時間的衰退，但是不會崩潰。
聯(lián)合國全球經(jīng)濟(jì)監(jiān)測部有關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，在此輪全球金融危機(jī)中，亞洲不會發(fā)生類似于1998年的金融危機(jī)，目前東南亞國家面臨的最大危險可能不是金融領(lǐng)域而是實體經(jīng)濟(jì)。亞洲開發(fā)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，隨著美國金融危機(jī)開始影響實體經(jīng)濟(jì)并向其他主要工業(yè)國家蔓延，亞洲將自2009年全面開始切實感受到外來需求降低給經(jīng)濟(jì)帶來的痛楚。
全球金融資產(chǎn)將縮水一半
2008年10月，記者開始收集全球知名機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家對金融危機(jī)影響金融業(yè)的分析和預(yù)期。隨著時間的推移，機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家悲觀預(yù)期總體上升。據(jù)判斷，全球金融資產(chǎn)總量(包括所有銀行存款、政府債券、企業(yè)債券和股票)將縮水一半。記者綜合亞洲開發(fā)銀行、日本日興資產(chǎn)管理公司等多家機(jī)構(gòu)的研究報告，這些報告總共調(diào)查近50家美國、歐洲以及亞洲的商業(yè)銀行，得出的一個預(yù)期是，全球整個銀行業(yè)將會經(jīng)歷2到3年的寒冬期，而全球銀行業(yè)壞賬將呈現(xiàn)近30年來最高水平。美國、歐洲中小銀行將在2009年里成批倒下，境況相對較好的亞洲國家的商業(yè)銀行的壞賬也將在2009年下半年有所抬頭。
記者采訪包括紐約美國證券交易所、高盛、中國金融公司等50家機(jī)構(gòu)的專家，65%的分析人士認(rèn)為自2009年始全球股市將低位震蕩兩年。專家們認(rèn)為，由于全球股票市場提前反映經(jīng)濟(jì)基本面，自2007年以來已先后下行比較大的深度，而且最悲觀的預(yù)期也已經(jīng)在2008年第四季度形成，未來全球股市大面積大幅下跌的可能性已經(jīng)不大。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家的另一個預(yù)期是，中國股市最先爬出但震蕩最大。他們認(rèn)為，A股市場或在2009年下半年可能出現(xiàn)新一輪上漲，但由于受到國際經(jīng)濟(jì)危機(jī)和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響，領(lǐng)先世界爬起的中國股市在以后的走勢中將呈現(xiàn)最大的震蕩。對于未來三年中國股市的走勢，經(jīng)濟(jì)學(xué)家的判斷是，2009年股市仍將面臨較大的不確定性，震蕩有可能加劇，2010和2011年則可望維持較小震蕩中逐步上漲的勢頭。
八大實體經(jīng)濟(jì)遭受深度破壞
在2008年的第四季度，美國、歐盟的機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家判斷，全球金融危機(jī)已經(jīng)在2008年底進(jìn)入以實體經(jīng)濟(jì)衰退為特征的下半場。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家們總的判斷是，根據(jù)國際67個行業(yè)分類，全球8大行業(yè)在金融危機(jī)中遭受的破壞最深，按破壞深度從高到低的排序是，房地產(chǎn)、汽車、貿(mào)易、鋼鐵、運(yùn)輸、糧食、能源、IT。
國際機(jī)構(gòu)預(yù)期，此輪金融危機(jī)危及實體經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)有三：第一，流動性短缺危機(jī)席卷了世界有關(guān)國家的主要金融機(jī)構(gòu)并波及到了金融體系之外，首當(dāng)其沖的是各國中小企業(yè)。第二，實力雄厚的巨型企業(yè)受影響也很大。許多巨型企業(yè)有自己的金融機(jī)構(gòu)，自有資金也很充裕，但這些企業(yè)多數(shù)依靠外部融資來擴(kuò)大自身規(guī)模，這就不可避免地受到金融危機(jī)的影響。第三，許多企業(yè)都是金融機(jī)構(gòu)的控股公司，但大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)由于流動性短缺而自身難保，就需要回流一部分資金，這必然會對企業(yè)產(chǎn)生影響。
危機(jī)后將確立全球金融穩(wěn)定協(xié)調(diào)機(jī)制
回顧歷史上歷次金融危機(jī)的救市情狀可以發(fā)現(xiàn)，基本上是一國或區(qū)域性的行動，同時救市措施也較為單一，主要是向金融機(jī)構(gòu)注資、回購股票等方式。此次金融危機(jī)中救市與過去相比呈現(xiàn)出諸多特點：政府起主導(dǎo)作用、各國有了更多的溝通與協(xié)商、區(qū)域和全球聯(lián)動救市、國際機(jī)構(gòu)IMF也罕見地參與了救市。特別是各國政府主要推出了注資、減稅、降息、投資、銀行國有化、產(chǎn)業(yè)振興計劃等六種救市措施。
美國芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)CEO多諾霍等人士表示，金融危機(jī)之后，全球各國應(yīng)總結(jié)聯(lián)合救市的程序、時間、方式等，討論成立類似于“全球金融市場應(yīng)急協(xié)作委員會”的機(jī)構(gòu)。10多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，金融危機(jī)之后，應(yīng)設(shè)立常態(tài)化的“全球金融穩(wěn)定工作組”，“工作組”設(shè)在聯(lián)合國。“全球金融穩(wěn)定工作組”旨在確保救市參與者和各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)集中注意力，緊跟經(jīng)濟(jì)(金融)危機(jī)復(fù)雜且不斷變化的環(huán)境和形勢，推動信息共享，加強(qiáng)彼此交流，提高政府間協(xié)商決策的效率。
根據(jù)預(yù)期，就像G20金融峰會，將來的“全球金融穩(wěn)定協(xié)調(diào)機(jī)制”也會是以全球范圍內(nèi)的多方參加的會議為主要形式，來討論和決定將來救市的時間、方式、分工等。
過度虛擬將主導(dǎo)21世紀(jì)金融危機(jī)
經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期，雖然各國正在用盡全力化解危機(jī)，但由于美歐主導(dǎo)下的過度虛擬經(jīng)濟(jì)積累甚重，無論如何也不可能籍一次行動而全部消腫?？梢詳嘌?，在21世紀(jì)，過度虛擬經(jīng)濟(jì)將不時(每隔五到十年)會給世界人們帶來或大或小的麻煩。
根據(jù)國際清算銀行披露的數(shù)據(jù)，2007年，全球外匯資金和金融衍生品全年交易量合計達(dá)到3259萬億美元，相當(dāng)于2006年全球GDP總和的67倍。全世界虛擬資本日平均流動量在1.5萬億美元以上，大約是世界日平均實際貿(mào)易額的50倍，即世界上每天流動的資金中只有2%真正用在國際貿(mào)易上，其他的都是在金融市場中進(jìn)行以錢生錢的活動。據(jù)預(yù)計，隨著電子商務(wù)和電子貨幣的發(fā)展，虛擬經(jīng)濟(jì)的規(guī)模還會進(jìn)一步膨脹。
美元一幣獨大對全球經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響將加大
中國、印度的一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，美國用自己幾乎無成本印制的美元來換取國外廉價的原材料等初級產(chǎn)品和勞動密集型制成品，或者并購國外的戰(zhàn)略性企業(yè)。
根據(jù)美國政府問責(zé)局(Government Accountability Office)前總審計長、美國彼特·皮特森基金會總裁兼CEO大衛(wèi)·沃爾克的估計，如果把美國政府對國民的社保欠賬等所有隱性債務(wù)一起統(tǒng)計，2007年美國的實際債務(wù)總額高達(dá)53萬億美元，這幾乎與全球GDP相當(dāng)。一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，美國金融危機(jī)發(fā)生后，債權(quán)國不能讓美國破產(chǎn)，否則某些債權(quán)國自己也會因此破產(chǎn)。換句話說，美元和美國的債務(wù)已經(jīng)綁架了世界。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，美聯(lián)儲過度寬松的貨幣政策是全球流動性過剩，大宗商品、黃金和石油價格暴漲，全球通脹迅速惡化的根源。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)期，金融危機(jī)后的五年內(nèi)，美元仍將制造危機(jī)前的全球流動性過剩，并導(dǎo)致大宗商品、黃金和石油價格暴漲。全球流動性過剩將造成三種情況，一是資產(chǎn)價格上升，泡沫形成；二是CPI上升，通貨膨脹；三是二者兼而有之。中國近幾年先是房地產(chǎn)價格和股價猛烈上升，到2007年7月，通貨膨脹率達(dá)到5.6%，CPI超過溫和通貨膨脹，有一種觀點認(rèn)為，這是結(jié)構(gòu)性通脹——核心物價指數(shù)很低，所以是結(jié)構(gòu)性的、輸入性的。
中國、印度的一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，未來數(shù)年，流入新興市場的資本多數(shù)是證券資本，如果發(fā)生大量資本外流，新興經(jīng)濟(jì)體股市可能將劇烈波動，部分國家可能爆發(fā)金融危機(jī)。
未來20年世界金融體系演繹大變局
經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對金融危機(jī)后的世界金融體系充滿了期待，他們認(rèn)為應(yīng)該從貨幣體系、國際金融組織、世界金融監(jiān)管體系等方面逐步重建一個新的框架。
美國經(jīng)濟(jì)研究局(NBER)2008年10月的一份研究報告預(yù)期，金融危機(jī)之后，歐元7年內(nèi)取代美元的霸主地位，到2015年，美元作為全球儲備貨幣的王者地位將被歐元取代。
不過，全球多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家總體不認(rèn)為美元作為參照貨幣的地位將在很短時間內(nèi)受到徹底顛覆。他們認(rèn)為，貨幣轉(zhuǎn)變需要很長的過程，美元將依然保持優(yōu)勢地位但是處在多種主要貨幣體系中，歐元將是美元在今后15年至20年的競爭對手。
針對人民幣國際化的前景，中國有關(guān)機(jī)構(gòu)組織了一項系統(tǒng)的研究。研究回顧了過去近40年來世界7種主要貨幣的國際化走勢，試圖總結(jié)出一些一般性規(guī)律，并借此來預(yù)測人民幣國際化可能的前景。根據(jù)推測，人民幣未來15年將成為非常重要的國際性貨幣。
筆者采訪近20位中國、印度、歐盟和美國的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和貨幣專家，他們中的一半以上對國際貨幣基金組織、世界銀行、美聯(lián)儲等進(jìn)行了尖銳批評和指責(zé)，并提出改造這些機(jī)構(gòu)的理由和方案。他們預(yù)期，金融危機(jī)之后的10年內(nèi)，目前的國際金融組織將接受系統(tǒng)性改組，而真正代表全球利益的“世界央行”應(yīng)早日建立。中國和印度的幾位經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，在金融危機(jī)之后，應(yīng)該及時積極地將IMF改造成全球中央銀行；重建聯(lián)合國體系，使之成為政治和經(jīng)濟(jì)談判的場所，以便于把世界主要地區(qū)的金融活動和貨幣政策協(xié)調(diào)機(jī)制建立起來。
