2009-08-02 20:19:18
今年3月份和第一季度的重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布。自今年2月份以來，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家一直在強(qiáng)調(diào)中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨的三大主要風(fēng)險，即通縮預(yù)期、惡化的外需/出口和政策自滿。不過，這兩天與記者連線的多家外資機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，根據(jù)最新情況來判斷，這些風(fēng)險似乎已經(jīng)有所減弱。更令人欣慰的是，3月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)半年來首次突破50這一強(qiáng)弱分界線，表明中國經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇。
最近國際經(jīng)濟(jì)金融形勢出現(xiàn)了一些新變化，其中最重要的莫過于美聯(lián)儲日前宣布實(shí)施激進(jìn)的數(shù)量寬松貨幣政策，此舉削弱了美元并導(dǎo)致過去幾周商品市場大幅反彈。
盡管商品市場的反彈能否持續(xù)還令人懷疑，但摩根大通中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龔方雄表示，商品市場的回暖應(yīng)當(dāng)會降低中國的通縮預(yù)期(甚至增大通脹預(yù)期)，將進(jìn)一步提振房地產(chǎn)銷售和消費(fèi)支出。不僅如此，中國政府已明確表示將加快資源價格改革，以修正能源/資源價格的錯誤定價并鼓勵積累庫存。龔方雄說，最近成品油價格和城鎮(zhèn)電價的上漲將幫助抵消居民消費(fèi)價格總水平(CPI)下滑的負(fù)面影響，將防止形成通縮預(yù)期。
從出口來看，最近已有政府官員指出，3月份出口需求已顯示穩(wěn)定的初步跡象。龔方雄表示，這意味著中國的貿(mào)易活動可能也正在穩(wěn)定，反映出最近全球消費(fèi)者支出額特別是美國零售額的溫和改善。如果全球企業(yè)緊縮開支的狀況逐步改善，世界經(jīng)濟(jì)在今年下半年出現(xiàn)預(yù)期中的溫和復(fù)蘇，這可能會支持包括中國、韓國、中國臺灣在內(nèi)的亞洲地區(qū)外需在下半年之前有所改善。
在政策方面，龔方雄認(rèn)為，最近決策者的行動和評論已經(jīng)降低了政策自滿的風(fēng)險。在日前舉行的中國發(fā)展高層論壇上，政府高層官員傳遞出政府將采取必要的措施抵御目前的經(jīng)濟(jì)低迷并支持增長的積極信息。國務(wù)院總理溫家寶、副總理李克強(qiáng)和其他高級官員也先后指出，他們非常擔(dān)心全球金融動蕩持續(xù)和全球經(jīng)濟(jì)前景惡化的風(fēng)險，稱中國政府將保持足夠的政策靈活性、儲存了足夠的彈藥。他們承諾將在必要時推出更多的政策刺激措施。
從上周率先公布的PMI數(shù)據(jù)來看，中國經(jīng)濟(jì)顯然正在復(fù)蘇。根據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局聯(lián)合發(fā)布的數(shù)據(jù)，3月份PMI已從2月份的49.0上升至52.4，連續(xù)4個月上升，為該指數(shù)6個月來首次高于50，表明中國經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇；產(chǎn)出和新訂單分項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)一步攀升至50以上；原材料庫存分項(xiàng)指標(biāo)繼續(xù)攀升，盡管依然低于50，表明減少庫存的活動在持續(xù)減緩；產(chǎn)成品庫存分項(xiàng)指標(biāo)從2月份的47.7小幅下降至46.7，減輕了人們對因最終需求增長受到削弱而可能導(dǎo)致產(chǎn)成品庫存積壓的擔(dān)憂；其他幾乎所有分項(xiàng)指標(biāo)都有所改善，即便是出口訂單和進(jìn)口指標(biāo)也連續(xù)5個月出現(xiàn)上升。
穆迪經(jīng)濟(jì)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳穎嘉認(rèn)為，3月份PMI回到50以上預(yù)示著中國的制造業(yè)可能很快反彈，新的國內(nèi)訂單再次成為復(fù)蘇的動力。同時，自2月份以來新出口訂單的收縮也顯著緩和，意味著制造業(yè)下行的關(guān)鍵動力已經(jīng)疲軟。在經(jīng)歷了去年年底和今年年初的急跌階段之后，出口將接近見底。這就是說，鑒于全球經(jīng)濟(jì)改善的跡象很少，低水平的貿(mào)易量可能還會延續(xù)幾個月。她預(yù)計，在明年主要經(jīng)濟(jì)體走出衰退之前，出口將不會開始穩(wěn)定復(fù)蘇。因缺乏外需的支持，本地制造商在今年剩下的時間里將不得不主要依賴內(nèi)需特別是公共支出。
野村證券亞太區(qū)高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春表示，PMI的“V”形復(fù)蘇支持了野村證券的觀點(diǎn)，即中國的經(jīng)濟(jì)活動已經(jīng)從去年第四季度的低點(diǎn)出現(xiàn)復(fù)蘇。他重申，今年中國GDP增長將會出現(xiàn)“V”形復(fù)蘇，全年的增長率將達(dá)到8.0%。
因港口和官方PMI數(shù)據(jù)預(yù)示著貿(mào)易活動改善，花旗集團(tuán)中國區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭程預(yù)計，3月份貿(mào)易量可能比2月份有所好轉(zhuǎn)，進(jìn)出口同比下滑幅度可能減小，G20倫敦金融峰會取得的進(jìn)展可能緩解貿(mào)易融資條件并對今后的出口提供有限的幫助。他還預(yù)計，3月份通脹率可能顯示更多溫和下滑的跡象；工業(yè)生產(chǎn)應(yīng)當(dāng)顯示更多刺激政策的效果，會從1至2月份的放緩中恢復(fù)；投資增長可能加速；一季度GDP增速將下滑至同比5.6%。
