中國證監(jiān)會(huì)市場部副主任歐陽澤華4月1日接受記者采訪時(shí)表示，創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)防范應(yīng)“多管齊下”，監(jiān)管部門主要將嚴(yán)把企業(yè)準(zhǔn)入關(guān)、提高保薦機(jī)構(gòu)質(zhì)量以及通過制度安排防范上市首日爆炒等措施來控制風(fēng)險(xiǎn)。
歐陽澤華表示，任何一個(gè)市場都有風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)不可怕，可怕的是沒有防范機(jī)制。從中國的創(chuàng)業(yè)板來看，投資者應(yīng)著重掌握以下幾方面的風(fēng)險(xiǎn)：一是創(chuàng)業(yè)企業(yè)本身對高管和技術(shù)依賴過重存在的風(fēng)險(xiǎn)；二是信息不對稱引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，由于企業(yè)規(guī)模小，核心財(cái)務(wù)指標(biāo)和重要信息掌握在少數(shù)人手中，因此，容易造成同謀；三是中介機(jī)構(gòu)存在不規(guī)范運(yùn)作情況而存在風(fēng)險(xiǎn)；四是創(chuàng)業(yè)板規(guī)模小，股價(jià)可能會(huì)波動(dòng)比較大的風(fēng)險(xiǎn)。
因此，他認(rèn)為，“風(fēng)險(xiǎn)防范應(yīng)該是多管齊下”，首先監(jiān)管部門要把好企業(yè)的準(zhǔn)入關(guān)，這是最關(guān)鍵的一步；其次，提高保薦機(jī)構(gòu)的質(zhì)量，加強(qiáng)對保薦機(jī)構(gòu)的培訓(xùn)；第三，通過創(chuàng)業(yè)板相關(guān)制度安排防范上市首日爆炒，同時(shí)通過證券監(jiān)管隊(duì)伍加強(qiáng)對市場違規(guī)的稽查和查處。
歐陽澤華還透露，在創(chuàng)業(yè)板管理辦法推出之后，還有一系列的制度安排，例如，修改發(fā)審委管理辦法，增加委員，調(diào)整結(jié)構(gòu)；修改現(xiàn)有的證券保薦業(yè)務(wù)管理辦法；交易所推出上市規(guī)則和股票交易規(guī)定；建立適應(yīng)投資者風(fēng)險(xiǎn)能力的準(zhǔn)則。
而對于企業(yè)什么時(shí)候可以掛牌的問題，他則表示，在創(chuàng)業(yè)板配套制度推出后，接下來要系統(tǒng)的對會(huì)計(jì)師、律師、評估師等中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行培訓(xùn)，“具體在什么時(shí)點(diǎn)要看企業(yè)的準(zhǔn)備情況和保薦機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備情況而定”。
周明：券商準(zhǔn)備了300余家企業(yè)上創(chuàng)業(yè)板
深圳證券交易所副總經(jīng)理周明4月1日表示，我國在籌備創(chuàng)業(yè)板過程中，除了借鑒國外成功的經(jīng)驗(yàn)之外，很重要的就是要吸取國外的教訓(xùn)。他說，“據(jù)我們的一些分析和調(diào)查，現(xiàn)在券商手里的準(zhǔn)備到創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)有300多家，我們在引導(dǎo)保薦人要優(yōu)中選優(yōu)，所以‘趕集’的現(xiàn)象不會(huì)發(fā)生。”
周明對此進(jìn)行了解釋，首先，有的創(chuàng)業(yè)板所在國家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展停滯，創(chuàng)業(yè)板資源匱乏，沒有成長性的公司進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板市場，也就沒有基礎(chǔ)；其次，創(chuàng)業(yè)板市場設(shè)立的時(shí)機(jī)和結(jié)構(gòu)有問題。2000年前后正是網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅的時(shí)候，很多市場都以這類公司為主來上市，結(jié)果出現(xiàn)高開低走；第三，準(zhǔn)入的門檻設(shè)計(jì)不夠合理，監(jiān)管不夠嚴(yán)格，有的門檻設(shè)置太低，沒有財(cái)務(wù)指標(biāo)要求，有的創(chuàng)業(yè)板市場還出現(xiàn)了重大的財(cái)務(wù)丑聞，影響投資者的信心；第四就是在推出制度建設(shè)上，有的國家沒有嚴(yán)格的推出制度，“金礦、銀礦、銅礦、鐵礦都在一起，投資者根本分辨不出來”。
周明說，這四點(diǎn)教訓(xùn)，我國在籌備過程中都要充分借鑒。“中國經(jīng)濟(jì)潛力非常大，上市資源非常豐富，門檻設(shè)計(jì)適當(dāng)，并且還有嚴(yán)格的退市制度，堅(jiān)持從嚴(yán)監(jiān)管。并且我們除了支持創(chuàng)新的企業(yè)，還兼顧其它成長類企業(yè)，結(jié)構(gòu)也非常豐富，所以廣大投資者應(yīng)該對創(chuàng)業(yè)板市場充滿信心。”
對于創(chuàng)業(yè)板推出后是否會(huì)出現(xiàn)“趕集”現(xiàn)象，周明認(rèn)為不會(huì)發(fā)生。他說，我們的創(chuàng)業(yè)板市場有一些非常硬的指標(biāo)，有的公司并不一定能達(dá)到。此外，還有的一些企業(yè)要綜合考慮，包括什么時(shí)候上市時(shí)機(jī)最佳。“據(jù)我們的一些分析和調(diào)查，現(xiàn)在券商手里的準(zhǔn)備到創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)有300多家，我們在引導(dǎo)保薦人要優(yōu)中選優(yōu)，所以‘趕集’的現(xiàn)象不會(huì)發(fā)生。”
工信部中小企業(yè)司司長王黎明
六大舉措推動(dòng)中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板上市
中國證監(jiān)會(huì)近日頒布實(shí)施的《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》仿佛一夜春風(fēng)，溫暖了國內(nèi)眾多飽受融資難困境的中小企業(yè)。工業(yè)和信息化部中小企業(yè)司司長王黎明接受了記者專訪。
王黎明表示，我國眾多的中小企業(yè)在市場的大浪中經(jīng)受了鍛煉，相當(dāng)多的中小企業(yè)積極推進(jìn)改革，提升管理水平，夯實(shí)基礎(chǔ)，抓住了市場以及消費(fèi)者的需求，開發(fā)了銷售對路的產(chǎn)品，這些企業(yè)在發(fā)展中需要資金支持，除了積極爭取銀行貸款，積極尋找社會(huì)的資金，努力尋求其他的資金支持之外，直接融資到創(chuàng)業(yè)板上市是它們盼望已久的。
王黎明說，從去年下半年以來，受國際金融危機(jī)的影響，一些中小企業(yè)面臨的資金壓力較大，市場份額不足，加上自身的原因，出現(xiàn)了較大的生產(chǎn)經(jīng)營困難，甚至有一些企業(yè)處于停產(chǎn)或半停產(chǎn)的狀態(tài)。創(chuàng)業(yè)板的開通帶來了強(qiáng)有力的直接融資的信號，這也是應(yīng)對本次金融危機(jī)，國家出臺(tái)的最有力的政策，帶給了廣大中小企業(yè)堅(jiān)定的信心。
王黎明表示，針對創(chuàng)業(yè)板的推出，工信部中小企業(yè)司今后要做好六大工作推動(dòng)中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板上市。
一是積極配合證券部門，把創(chuàng)業(yè)板上市的相關(guān)規(guī)定加以宣傳，讓更多的企業(yè)了解上市規(guī)定，熟悉上市程序。
二是加大對優(yōu)強(qiáng)中小企業(yè)的培育，通過培訓(xùn)、政策宣傳，引領(lǐng)企業(yè)選擇適合自己發(fā)展方向的融資方式，通過多種方式的引導(dǎo)，將相關(guān)的信息及時(shí)傳達(dá)到企業(yè)。
三是幫助地方選擇優(yōu)強(qiáng)中小企業(yè)，充分利用創(chuàng)業(yè)板這一融資平臺(tái)，更好地解決企業(yè)資金的問題。
四是積極地支持和鼓勵(lì)一批創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展，為創(chuàng)業(yè)板提供源源不斷的后續(xù)資源，加大創(chuàng)業(yè)基地的建設(shè)，推進(jìn)公共服務(wù)平臺(tái)，支持專利發(fā)明人創(chuàng)辦企業(yè)，鼓勵(lì)中小企業(yè)走專、新、特、精的路子，與大企業(yè)配套，通過大力推進(jìn)技術(shù)改造，提升自己的技術(shù)水平。
五是結(jié)合中小企業(yè)的信用體系建設(shè)，推進(jìn)企業(yè)評價(jià)，廣泛收集中小企業(yè)的信用信息，建立中小企業(yè)信用數(shù)據(jù)庫，為中小企業(yè)的直接以及間接融資提供相應(yīng)的信用服務(wù)，便于讓社會(huì)全面了解企業(yè)的相關(guān)信息。
六是積極引導(dǎo)中小企業(yè)規(guī)范經(jīng)營行為，履行社會(huì)責(zé)任，讓更多的企業(yè)了解創(chuàng)業(yè)板開通以后，就會(huì)使更多的企業(yè)經(jīng)營行為更規(guī)范，按照國家的相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)來組織生產(chǎn)，為社會(huì)提供品質(zhì)優(yōu)異的高質(zhì)量的產(chǎn)品。
王黎明指出，今年工信部將積極構(gòu)建中小企業(yè)多層次融資服務(wù)體系。加強(qiáng)和改進(jìn)信貸服務(wù)，滿足中小企業(yè)合理資金需求，特別是對基本面較好、信用記錄較好、有競爭力、有市場、有訂單，但暫時(shí)出現(xiàn)經(jīng)營或財(cái)務(wù)困難的企業(yè)給予信貸支持。推動(dòng)中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板上市工作進(jìn)一步創(chuàng)新中小企業(yè)融資方式，拓寬中小企業(yè)融資渠道。
券商備戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板展開直投業(yè)務(wù)
已儲(chǔ)備優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目
“我們現(xiàn)在有新能源、高科技企業(yè)、獨(dú)立第三方檢測的項(xiàng)目，都是按照國家對創(chuàng)業(yè)板所制定的相關(guān)規(guī)定開展的。”平安證券證券行業(yè)研究員田良接受記者采訪時(shí)說，“現(xiàn)在監(jiān)管層已經(jīng)明確提出推出創(chuàng)業(yè)板的時(shí)間，我們已經(jīng)在積極準(zhǔn)備和創(chuàng)業(yè)板相關(guān)的申報(bào)材料等事項(xiàng)，就等管理層一聲令下。”
田良表示，創(chuàng)業(yè)板的推出對于券商來說是長期利好，擴(kuò)大了證券公司的業(yè)務(wù)范圍。當(dāng)然，創(chuàng)業(yè)板的推出對證券公司的影響是不同的。具體來說，那些具備直投牌照的公司將更有機(jī)會(huì)。
對于直投業(yè)務(wù)，平安證券投行研究員陳瑜表示,該公司已經(jīng)專門設(shè)立了子公司從事直投業(yè)務(wù)。宏源證券投行部有關(guān)人士也表示，“我們公司很早就已經(jīng)開展直投業(yè)務(wù)了。”
據(jù)了解，目前已經(jīng)有9家券商拿到了牌照，除光大和海通還在籌備之外，其余的都已經(jīng)成立了規(guī)模不等的直投公司。而沒拿到牌照的券商，正在積極踴躍的進(jìn)行項(xiàng)目挖掘與儲(chǔ)備工作。另據(jù)了解，中信證券已經(jīng)有了一批優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，像昊華能源、中油金鴻天然氣輸送等。
世紀(jì)證券分析師俞沖認(rèn)為，9家獲得直投牌照的券商目前直投業(yè)務(wù)規(guī)模都不大，而該項(xiàng)業(yè)務(wù)的項(xiàng)目成熟期也需時(shí)日，短期內(nèi)券商業(yè)績不會(huì)大幅提升。不過，從長期看，成功的PE能夠帶來可觀的投資收益，從而平滑行情波動(dòng)給券商業(yè)績帶來的影響，一定程度緩解券商“靠天吃飯”的局面。創(chuàng)業(yè)板最終成行后，券商PE業(yè)務(wù)中最關(guān)鍵的退出渠道匱乏的情況將大為改觀。
俞沖還認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板若能如期推出，將對證券業(yè)形成一定利好。具體而言，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入能帶來一定的收入增量。不過雖然創(chuàng)業(yè)板交投較主板更為活躍，但規(guī)模遠(yuǎn)不及主板，成交額不及主板。而國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板交易規(guī)則尚未公布，采用T+0還是T+1的交易方式仍屬未知。
俞沖表示，創(chuàng)業(yè)板推出對大型券商承銷收入提升并不明顯，但對于投行實(shí)力較弱難以在大項(xiàng)目中分得一杯羹的中小券商以及部分在中小型項(xiàng)目領(lǐng)域已經(jīng)形成優(yōu)勢的券商而言，創(chuàng)業(yè)板有望帶來新的機(jī)遇。
渤海證券分析師黃鋒認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板的推出將豐富市場的投資品種。雖然創(chuàng)業(yè)板上市公司一般具有規(guī)模小、業(yè)績波動(dòng)大等特點(diǎn)，但其往往都具有突出的自主創(chuàng)新與較好的成長性，這些特征恰恰是不成熟市場所最喜歡的上漲預(yù)期所在。黃鋒還表示，創(chuàng)業(yè)板的推出將分流部分市場資金。但由于擔(dān)負(fù)著幫助中小優(yōu)勢企業(yè)抵御金融危機(jī)沖擊、促進(jìn)國家經(jīng)濟(jì)增長模式轉(zhuǎn)型等重任，所以創(chuàng)業(yè)板的規(guī)模將會(huì)不斷地?cái)U(kuò)大，持續(xù)吸收民間資本，服務(wù)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
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