利率估計(jì)與國債利率水平持平或略高
近日，2000億地方債發(fā)行方式浮出水面，湖南分到了其中的82億地方政府債額度。對此，市場人士表示，地方債比較合理的期限設(shè)置以及“準(zhǔn)國債”的信用等級，或會(huì)受到市場歡迎。
信用接近于國債
對于地方債的信用等級，財(cái)政部在答記者問中明確表示“由財(cái)政部代理發(fā)行，由財(cái)政部代辦還本付息，其信用實(shí)際上接近于國債”、“首次發(fā)行地方政府債券，確保債券到期按時(shí)償還，維護(hù)政府信譽(yù)”。
某中外合資保險(xiǎn)公司的債券交易員對記者表示，這實(shí)際相當(dāng)于“準(zhǔn)國債”性質(zhì)，即使地方政府遇到財(cái)政困難，中央仍會(huì)通過轉(zhuǎn)移支付等方式來替地方政府還債。因此，市場上對該類債券的信用還是比較看好。
收益率或高于國債
地方政府債為普通百姓提供了一個(gè)向地方政府提供資金獲取穩(wěn)定收益的工具。
從目前了解到的情況看，2009年地方政府債的發(fā)行、交易方式都與記賬式國債類似，也就是說，屆時(shí)投資者可去銀行柜臺(tái)或證券公司購買地方政府債。而且其投資門檻要比信托低得多，1000元也可以投資，而像近期發(fā)行的一些地方基礎(chǔ)設(shè)施信托產(chǎn)品的認(rèn)購起點(diǎn)都高達(dá)100萬元或以上。其稅收優(yōu)惠政策比照國債政策執(zhí)行，對所取得的利息所得，免征企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅。
不確定的是地方政府債的收益率水平。本周起發(fā)行的3年期國債利率為3.73%，比各地方城投公司發(fā)行的信托產(chǎn)品的回報(bào)低近一半。如果地方政府債的利率接近于國債，對追求穩(wěn)定回報(bào)的投資者來說，地方政府債還是一個(gè)較好的投資對象。平安證券債券分析師祁潔萍認(rèn)為，地方政府債利率估計(jì)與國債利率水平持平或略高。受各地方財(cái)政實(shí)力不均的影響，各地的地方債利率可能也會(huì)存在細(xì)微的差別。
發(fā)行進(jìn)入了倒計(jì)時(shí)階段
目前因?yàn)槭袌鰧?jīng)濟(jì)前景還充滿疑慮，中短期的債券具有風(fēng)險(xiǎn)防御功能，比較受市場追捧。債券收益率曲線圖顯示，3年期債券的收益率曲線是最陡的一段，需求也很旺盛。而同時(shí)，與今年市場上充裕的資金量相比，作為中短期市場上“大頭”的央票和國債的發(fā)行量均比較少，如此一來，地方債3年的期限設(shè)定就顯得格外地“討喜”。
祁潔萍認(rèn)為，地方債期限為3年或許就是政府為了協(xié)調(diào)目前債市上的產(chǎn)品期限結(jié)構(gòu)，“而且財(cái)政部或許也對長期經(jīng)濟(jì)有所考慮，沒有發(fā)那么長，同時(shí)3年的期限也足夠經(jīng)濟(jì)周期從底部反彈，地方政府也有承擔(dān)債務(wù)的能力。”
申銀萬國預(yù)計(jì)，地方政府債券的發(fā)行已經(jīng)進(jìn)入了倒計(jì)時(shí)階段，最早可能于3月下旬或者4月份推出?！鰮?jù)新快報(bào)、新華社
□鏈接新聞
地方政府債收入可用于省級支出
財(cái)政部19日在其網(wǎng)站上發(fā)布了《2009年地方政府債券預(yù)算管理辦法》，辦法指出，從當(dāng)日起，地方政府債券收入全額納入省級財(cái)政預(yù)算管理。地方政府債券收入可以用于省級直接支出。
根據(jù)該辦法，地方政府債券收入可以用于省級直接支出，也可以轉(zhuǎn)貸市、縣級政府。使用地方政府債券收支實(shí)行預(yù)算管理。地方政府債券收入全額納入省級財(cái)政預(yù)算管理，市、縣級政府使用債券收入的，由省級財(cái)政轉(zhuǎn)貸，納入市、縣級財(cái)政預(yù)算。地方政府債券收入安排的支出納入地方各級財(cái)政預(yù)算管理。
用地方政府債券發(fā)行收入安排支出的部門和單位，要將支出納入部門預(yù)算和單位預(yù)算，嚴(yán)格按照預(yù)算制度管理。
辦法規(guī)定，地方政府債券到期后，由中央財(cái)政統(tǒng)一代辦償還。地方財(cái)政要足額安排地方政府債券還本付息所需資金，及時(shí)向中央財(cái)政上繳地方政府債券本息、發(fā)行費(fèi)等資金。如果屆時(shí)還本確實(shí)存在困難，經(jīng)批準(zhǔn)，到期后可按一定比例發(fā)行1至5年期新債券，分年全部歸還。對于未按時(shí)上繳的，中央財(cái)政根據(jù)逾期情況計(jì)算罰息，并在辦理中央與地方財(cái)政結(jié)算時(shí)如數(shù)扣繳。
辦法還強(qiáng)調(diào)，地方政府債券預(yù)算資金主要用于中央投資地方配套的公益性建設(shè)項(xiàng)目及其他難以吸引社會(huì)投資的公益性建設(shè)項(xiàng)目支出，嚴(yán)格控制安排用于能夠通過市場化行為籌資的投資項(xiàng)目，不得安排用于經(jīng)常性支出。
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