2014-02-18 09:26:55
回顧與展望
? 上周表現(xiàn)：板塊表現(xiàn)領(lǐng)先市場。上周市場呈上漲格局，滬深 300 上漲 3.8%，環(huán)保板塊上
漲 7.1%，表現(xiàn)領(lǐng)先市場 3.3 個百分點。個股方面，三維絲、創(chuàng)業(yè)環(huán)保及東江環(huán)保漲幅較
大，僅聚光科技、瀚藍環(huán)境微跌。估值方面，板塊整體估值水平 P/E（TTM）上漲至 38.04
倍，相對市場（滬深 300）P/E 較上周上漲 0.17 至 4.48 倍。
? 行業(yè)看點：密集表態(tài)彰顯環(huán)保政治高度。李克強總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究部
署進一步加強霧霾等大氣污染治理，提出了從調(diào)整能源結(jié)構(gòu)，發(fā)揮價格、稅收、補貼等
的導(dǎo)向作用和落實各方責(zé)任三個方面實施大氣污染防治責(zé)任考核。環(huán)保部召開全面深化
改革領(lǐng)導(dǎo)小組第一次會議，部署全面深化生態(tài)環(huán)境保護領(lǐng)域改革有關(guān)工作，明確改革將
是全年重中之重；此外，環(huán)保部還審議并通過《大氣污染防治行動計劃實施情況評估考
核辦法（草案）》，同時討論了《水污染防治行動計劃（送審稿）》，將對水環(huán)境保護和治
理的原則、目標(biāo)和任務(wù)提出具體要求。三月"兩會"前，環(huán)保政策預(yù)期將不斷強化。
? 一周隨筆：土壤及危廢再受關(guān)注。上周的環(huán)保部新聞發(fā)布會上，相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)表示針對我國
土壤污染數(shù)據(jù)自 2005~2012 年的調(diào)查已基本結(jié)束，但結(jié)果仍需等進一步核實以及一些重
點區(qū)域（特別是耕地）問題搞更清楚后才會公布。此次發(fā)布會引發(fā)了后續(xù)媒體的陸續(xù)跟
進，質(zhì)疑調(diào)查周期過長以及為什么不先公布后治理。隨后，南方周末的一片報道更是直
指江蘇某企業(yè)多年來將危險廢物直接埋在廠房下以逃避每年數(shù)百萬的處理費用并造成嚴
重的土壤和地下水污染。透過這個事件，一方面可以看到土壤污染的相對隱蔽性以及背
后利益的錯綜復(fù)雜，另一方面也可以理解為什么環(huán)境普查顯示的危廢產(chǎn)生量和官方統(tǒng)計
數(shù)據(jù)差異巨大。為解決土壤問題，場地治理修復(fù)與污染源頭控制必須同步推進。"兩高"
司法解釋出臺后，每年數(shù)千萬噸游離在監(jiān)管體系之外危險廢物必將"見光"，并倒逼各地
相關(guān)處理處置設(shè)施加快建設(shè)并規(guī)范化運營，我國危廢行業(yè)的黃金發(fā)展期正在逐步到來。
? 本周觀點：政策預(yù)期漸強，環(huán)保紅二月延續(xù)。目前主流工程設(shè)備類環(huán)保公司 2014 年 P/E
在 30 倍左右。"紅二月"行情在"兩會"政策預(yù)期（環(huán)保"大部制"改革、環(huán)境稅征收、
環(huán)保法修訂等）推動下將不斷深入，近期環(huán)保部會議討論《水污染防治行動計劃（送審
稿）》，而媒體關(guān)于土壤等問題的報道漸多，我們看好板塊行情延續(xù)觀點不變，標(biāo)的配置
首選龍頭，包括東江環(huán)保（迎來危廢市場需求顯著增加以及自身產(chǎn)能集中釋放重疊的黃
金發(fā)展期）、瀚藍環(huán)境（收購創(chuàng)冠中國及市場拓展有望不斷推進）、碧水源及桑德環(huán)境。
