2014-01-02 10:18:36
回顧與展望
上周表現(xiàn)：板塊表現(xiàn)領先市場。上周市場呈上漲格局，滬深 300 漲幅 1.1%，環(huán)保板塊
上漲 1.8%，表現(xiàn)領先市場 0.7 個百分點。個股方面，盛運股份、中電環(huán)保、瀚藍環(huán)境、天
壕節(jié)能漲幅超 8%，三維絲、怡球資源、科林環(huán)保跌幅大于 2%。估值方面，板塊整體估值
水平 P/E（TTM）上升至 35.7 倍，相對市場（滬深 300）P/E 較上周上漲 0.03 至 4.03。
行業(yè)看點：全力抗霾，新標出臺。近期，北京、石家莊、上海等地霧霾天氣頻發(fā)，從而
進一步加快了《大氣污染防治行動計劃》貫徹落實。環(huán)保部通過制定、修訂重點行業(yè)排放標
準"倒逼"產業(yè)轉型升級，會同國家質檢總局發(fā)布了水泥、有色、電池、毛皮制革等 6 項排
放新標準，同時加緊鍋爐和垃圾焚燒排放標準的修訂工作。北京調整退出 288 家重污染高排
放企業(yè)，全面完成今年清潔空氣工業(yè)減排 3 項指標，上海市也要求抓轉型削總量守底線。在
新的政績考核機制引導下，從中央到地方雙管齊下將進一步推動節(jié)能減排深入以及相關訂單
落地。
一周隨筆：環(huán)保標準體系日趨完善，為嚴格執(zhí)法奠定基礎。2012 年我國水泥產量 22.1
億噸，占全球比重高達 56%，其 PM、SO 2、NO x 排放量占全國比例分別達到 15%~20%、
3%~4%、8%~10%，而 2004 年污染物排放標準修訂版已經無法適應大氣污染治理新形勢
的需要，此次新標準擴大適用范圍、調整排放限值、增設特別排放限值，使得此前 47 個城
市實行特別排放限值的可操作性進一步增強。此外，現(xiàn)在我國環(huán)保標準體系的完善程度相比
以前有了明顯改善，例如此次針對水泥窯協(xié)同處置固廢也出臺了相應污染控制標準，6 項有
色金屬行業(yè)排放標準修改單設定了大氣污染物特別排放限值，而《鍋爐大氣污染物》及備受
關注的《生活垃圾焚燒污染控制標準》修訂草案進入二次征求意見階段，各個重點污染行業(yè)
標準體系不斷完善（后續(xù)仍將有 7項國家級排放標準出臺從而構成共計 25項完整標準體系），
這也將為嚴格環(huán)保執(zhí)法奠定堅實基礎。
本周觀點：關注業(yè)績確定性、估值安全邊際及并購預期。目前工程設備類環(huán)保公司
2013~2014 年平均 P/E 為 51/34 倍。近期板塊受 IPO 重啟、流動性偏緊及年末市場擔心業(yè)
績兌現(xiàn)等因素影響表現(xiàn)相對平淡，但并購相關公司有望持續(xù)成為市場熱點。選股思路方面，
突出業(yè)績成長確定性、估值安全邊際及外延并購預期三重要素，依然重點推薦瀚藍環(huán)境、盛
運股份、碧水源及天壕節(jié)能。
上周聚焦
13.12.27-北京調整退出 288 家污染企業(yè)，全面完成今年清潔空氣工業(yè)減排 3 項指標。
調整退出 288 家企業(yè)已經超額完成年度 200 家的任務目標。其中，需要調整的企業(yè)占 1/3，
大多為小、散、亂企業(yè)，涉及建材、化工、家具、鑄鍛造等 11 個行業(yè)。在建材行業(yè)，全市
建筑渣土燒結磚生產線全部關停；在水泥行業(yè)，金隅順發(fā)水泥、平谷水泥實現(xiàn)停產，減少產
能 150 萬噸，減少煤炭消耗 11 萬噸，提前兩年實現(xiàn)"十二五"水泥產能壓減目標。初步測算，
2013 年北京市結構調整和工程治理措施合計減排工業(yè)煙粉塵 4,000 噸、氮氧化物 7,000 噸、
揮發(fā)性有機物 8,000 噸。²²中國環(huán)境報
²²中信點評：三中全會《決定》明確表示可依情況取消環(huán)境敏感地區(qū) GDP 考核指標，最
近全國頻發(fā)持續(xù)霧霾天氣加速了《大氣污染防治計劃》的落實，京津冀地區(qū)高污染行業(yè)減排
去產能已全面啟動。北京強制退出小、散、亂為代表的重污染企業(yè)，實施排放總額控制是未
來城市減排必經之路，預計未來各地淘汰落后產能之路仍將不斷深化。而在另一方面，受益
于環(huán)境費改稅以及節(jié)能減排政策趨勢，清潔生產和節(jié)能環(huán)保企業(yè)將長期受益。
行業(yè)動態(tài)
政策動向
13.12.23-2013 年主要污染物總量減排核查核算視頻會議召開。環(huán)保部副部長翟青肯定
了今年污染減排工作取得的重大進展，同時也指出污染減排已經成為環(huán)保工作硬抓手，環(huán)保
參與綜合決策的能力得到加強，優(yōu)化經濟發(fā)展的作用日益凸顯。在大力推進生態(tài)文明建設的
新形勢下，要進一步發(fā)揮總量控制制度的作用，以推進環(huán)境保護事業(yè)取得更大發(fā)展。²²中
國環(huán)境報
13.12.24-環(huán)境保護部和中國氣象局簽署合作協(xié)議，建立"三個聯(lián)合"工作機制。雙方決
定按照優(yōu)勢互補、合作共贏，資源共享、分工負責，注重實效、穩(wěn)步推進的原則，進一步加
強環(huán)保部門與氣象部門的協(xié)調、聯(lián)動和合作。合作框架協(xié)議是環(huán)保和氣象部門貫徹落實黨的
十八屆三中全會精神的重要成果，是落實《大氣污染防治行動計劃》的重要內容。²²中國
環(huán)境報
13.12.24-十二屆人大常委會第六次會議舉行，海洋環(huán)境保護法修正案引關注?！逗Ｑ蟓h(huán)
境保護法》修正案（草案）取消了海洋主管部門的前置審核程序，減少了一道審批，同時還
對第八十條的相關法律責任條款作了相應修改，并且取消了溢油應急計劃審批，改為備案管
理。²²中國環(huán)境報
13.12.25-環(huán)境保護部公布第二批通過環(huán)保核查的鉛蓄電池和再生鉛企業(yè)名單。環(huán)境保
護部近日發(fā)布了符合環(huán)保要求的鉛蓄電池和再生鉛企業(yè)名單公告（第二批），向社會公布了
通過環(huán)保核查的唐山風帆宏文蓄電池有限公司等 14 家鉛蓄電池及再生鉛企業(yè)名單。²²中
國環(huán)境報
13.12.27-六省份節(jié)能低碳環(huán)保產業(yè)聯(lián)盟成立，首日簽約金額約 200 億。北京市發(fā)展改
革委、北京市金融局、中關村管委會會同天津、河北、山西、內蒙古、山東五省區(qū)市主管節(jié)
能低碳環(huán)保工作的部門,及六省區(qū)市節(jié)能環(huán)保領域相關企業(yè) 26 日正式成立，共達成了 8 個簽
約項目,簽約金額約 200 億元。²²中國環(huán)境報
價格政策
13.12.23-孝感城區(qū) 2014 年起實行階梯水價。從 2014 年 1 月 1 日起，孝感城區(qū)供水價
格上調，對居民生活用水實行階梯水價。階梯水價的計價方案為：每月用水在 20 噸以下的，
為第一級，水價為 1.52 元/噸；每月 20 噸至 25 噸的用戶，屬于第二級，水價為 2.28 元/噸；
每月 25 噸以上的用戶，屬于第三級，水價為 3.04 元/噸。²²楚天都市報
13.12.27-十年來大連服務業(yè)用水價格首次調價。自 2014 年 1 月 1 日起，將大連市城市
中心區(qū)及市自來水集團供水區(qū)域內的服務業(yè)用水價格由現(xiàn)行的 5 元/噸降至 3.2 元/噸，每噸
下調 1.8 元，降幅達 36%。市政府也明確要求其他區(qū)、市、縣、先導區(qū)要結合當?shù)貙嶋H，加
快推進服務業(yè)用水與工業(yè)用水同價工作，這是大連市主城區(qū)自來水銷售價格自 2001 年調整
以來的首次調價。²²大連天健網(wǎng)
水治理
13.12.23-安徽肥西鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水處理廠集中開工。項目一期設計處理污水 1.25 萬噸/日，配
套主干管網(wǎng)總長度 76.2 千米，總投資約 3 億元。其余 6 個項目為濕地及水環(huán)境治理項目、
西部組團污水處理廠項目和鄉(xiāng)鎮(zhèn)生活垃圾處理轉運工程。²²合肥日報
13.12.23-環(huán)巢湖 7 個鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水處理廠全面開工。12 月 20 日，巢湖市 7 個鎮(zhèn)村污水處
理廠集中開工，污水凈化排放標準達國家一級 A 類標準。此次開工建設的 7 個污水處理廠，
設計處理總規(guī)模 14,350 噸/日，總投資約 3 億元，計劃工期 11 個月，2014 年 11 月正式運
營。²²巢湖日報
13.12.25-池州清溪污水處理廠二期工程試運行。概算總投資為 4,466.37 萬元的清溪污
水處理廠二期工程通過竣工預驗收，并投入試運行。清溪污水處理廠二期工程占地 59.25 畝，
2012 年 3 月動工建設。建成后將與清溪污水處理廠一期工程銜接，形成日處理污水近 8 萬
噸的規(guī)模，將有效解決主城區(qū)日益增長的污水排放處理壓力。²²池州日報
13.12.25-棗莊兩大污水處理廠完成升級改造。棗莊市中區(qū)青檀路以西的居民生活及企業(yè)
污水主要流入惠營污水處理廠，青檀路以東主要流向匯泉污水處理廠?；轄I污水處理廠升級
改造設計規(guī)模為 7 萬噸/天,再生水利用規(guī)模 5 萬噸/天，工程概算總投資 2,692 萬元；匯泉污
水處理廠升級改造設計規(guī)模 4 萬噸/天,再生水利用規(guī)模 2 萬噸/天，工程概算總投資 2,575 萬
元。²²齊魯晚報
13.12.26-國禎簽約 6 億鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水處理 DBO 項目。國禎環(huán)保簽約環(huán)巢湖生態(tài)示范區(qū)鄉(xiāng)鎮(zhèn)
污水處理廠 DBO 及配套管網(wǎng)建設項目。作為環(huán)巢湖生態(tài)文明示范區(qū)二期項目重要部分²²
巢湖流域鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水處理廠建設、運營、管理一體化的 DBO 建設項目，共涉及合肥地區(qū)三縣
一市 42 個項目，其中污水處理廠、濕地及管網(wǎng)項目 35 個，獨立污水管網(wǎng)項目 7 個。國禎環(huán)
保此次簽約的環(huán)巢湖生態(tài)示范區(qū)鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水處理廠 DBO 及配套管網(wǎng)建設項目包 1 項目，簽約
合同金額近 6 億元。²²中國水網(wǎng)
13.12.27-烏魯木齊將新改擴 10 座污水廠。"十二五"期間，烏魯木齊市將投資 30.18 億
元，新建排水管網(wǎng) 343.3 公里，新建和改擴建 10 座污水處理廠，實現(xiàn)新增污水處理能力 30.35
萬噸/日。²²天山網(wǎng)
固廢治理
13.12.23-江蘇南通市區(qū)建筑垃圾處置中心開工。市區(qū)建筑垃圾處置中心（市區(qū)建筑垃圾
資源化利用特許經營（BOT）項目）總投資 8,700 萬元，將分兩期建設，項目設計處置利用
建筑垃圾能力為每年 100 萬噸。該項目一期預計明年 6 月竣工投產，年處置建筑垃圾能力將
達 50 萬噸，上海德濱環(huán)?？萍加邢薰緸樵擁椖亢献骰锇?。²²南通網(wǎng)
13.12.23-蘭州皋蘭縣生活垃圾發(fā)電項目力爭明年底投運。中鋪子生活垃圾焚燒發(fā)電項目
總投資 13.8 億元，由福建省豐泉環(huán)?？毓捎邢薰窘ㄔO，擬采用往復式機械爐排爐工藝，
建設處理生活垃圾焚燒發(fā)電系統(tǒng)，規(guī)模為處理生活垃圾 3,000 噸/日。項目擬分兩期建設，近
期建設規(guī)模 2,000 噸/日，可處理生活垃圾 73 萬噸/年，年發(fā)電量除企業(yè)自用外可向電網(wǎng)提供
用電 1.7 億千瓦時。²²蘭州晚報
13.12.24-大連建危險廢棄物處置中心選址莊河。大連國家生態(tài)工業(yè)示范園區(qū)將建一座年
能接收 57,503.66 噸的危險廢棄物處置中心，由大連東達環(huán)保產業(yè)有限公司投資 1.7 億元新
建。²²半島晨報
13.12.25-長青集團擬投 2.2 億元建中山垃圾發(fā)電擴容項目。公司擬自籌資金 2.2 億元，
投資建設中心組團垃圾焚燒發(fā)電廠擴容工程，該工程將日處理生活垃圾 600 噸，預計 2014
年 7 月 1 日開工，建設期約 24 個月。長青集團擬成立全資子公司負責擴容項目的投資、建
設及經營，新公司名稱擬定為中山長青環(huán)保熱能公司。²²中國證券報
13.12.26-山東聊城擬建 1 座餐廚垃圾處理場。山東聊城市擬建餐廚垃圾廢棄物處理場 1
座，建設規(guī)模 150 噸/日，目前已簽訂建設項目框架協(xié)議。目前全市建成運行的無害化垃圾
處理場有 9 座，生活垃圾無害化處理規(guī)模為 2,210 噸/日。2013 年，全市建城區(qū)生活垃圾清
運量為 52.61 萬噸，全部實現(xiàn)無害化處理。²²齊魯晚報
13.12.26-濟南第三垃圾處理廠明年下半年建成。濟南市日產生活垃圾量在 3,000~3,500
噸左右，生活垃圾無害處理一廠垃圾已經飽和封場，第二垃圾處理廠可日焚燒發(fā)電處理垃圾
2,000 噸，壓力不小。濟南市第三生活垃圾無害化處理廠預計明年下半年投入使用，建成后
可日處理垃圾 784 噸，總投資額約為 4.5 億元。²²大眾日報
13.12.27-山西陽泉垃圾發(fā)電工程擬于 2016 年投運。中電工程西北院與中國聯(lián)合工程公
司組成的聯(lián)合體中標山西河坡發(fā)電有限責任公司陽泉垃圾焚燒發(fā)電項目勘察設計項目。陽泉
垃圾焚燒發(fā)電項目總投資額約為 64,562 萬元，已由山西省發(fā)展和改革委員會核準，擬于 2016
年投運，日處理垃圾額可達 1,100 噸。²²北極星電力網(wǎng)新聞中心
信息來源：環(huán)保部網(wǎng)站、中國水網(wǎng)、中國固廢網(wǎng)、法制日報、中國環(huán)境網(wǎng)、信息時報等
公司動態(tài)
13.12.23-天瑞儀器（300165）現(xiàn)金及發(fā)行股份購買資產預案。公司擬以現(xiàn)金和發(fā)行股
份相結合的方式向宇星科技發(fā)展（深圳）有限公司的全體股東購買其持有的宇星科技 51%
的股權，收購價格為 14.79 億元。²²公司公告
13.12.23-創(chuàng)業(yè)環(huán)保（600874）公司與天津城投訂立污泥處置中心運營協(xié)議。協(xié)議期限
為 2013 年 12 月至 2014 年 8 月，預計每日污泥處理量應不低于 120 噸及不高于 300 噸，
運營協(xié)議期限內的服務費總額預計將不低于 509 萬元及不高于 900 萬元。²²公司公告
13.12.23-東江環(huán)保（002672）關于簽署股權收購框架協(xié)議暨股票復牌的公告。公司簽
署了《關于收購廣州綠由工業(yè)棄置廢物回收處理有限公司股權的框架協(xié)議》，擬以現(xiàn)金方式
收購轉讓方持有的廣州綠由不低于 51%的股權，預計收購金額不超過公司 2012 年凈資產
20.9 億元的 50%，將于 2013 年 12 月 24 日開市起復牌。²²公司公告
13.12.23-瀚藍環(huán)境（600323）發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產并募集配套資金暨關聯(lián)交
易預案。公司擬向創(chuàng)冠香港發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買創(chuàng)冠中國 100%股權，交易價格初定為
185,000 萬元，其中現(xiàn)金對價為 110,000 萬元，股份對價為 75,000 萬元；擬向南海城投發(fā)
行股份購買燃氣發(fā)展 30%股權，交易價格初定為 38,400 萬元；向不超過 10 名特定投資者
非公開發(fā)行股票融資，募集金額不超過本次交易總金額的 25%。²²公司公告
13.12.24-盛運股份（300090）關于下屬控股子公司取得環(huán)境污染設施運營資質證書的
公告。控股子公司北京中科通用能源環(huán)保有限責任公司收到北京市環(huán)境保護局頒發(fā)的生活垃
圾處理類《環(huán)境污染治理設施運營資質證書》。²²公司公告
13.12.24-格林美（002340）關于控股子公司獲得政府資助的公告。公司控股子公司凱
力克獲得科技成果轉化專項資金 1,350 萬元，已收到 850 萬元，計入遞延收益，不對 2013 年
盈利預測產生重大影響。²²公司公告
13.12.25-中電遠達（600292）日常關聯(lián)交易公告。公司全資子公司重慶遠達水務有限
公司與關聯(lián)方貴州省習水鼎泰能源開發(fā)有限責任公司簽訂了《習水二郎電廠（4×660MW）
新建工程 1、2 號機組水島項目總承包工程合同》及其三個分項合同，合同金額為 10,755
萬元。²²公司公告
13.12.25-聚光科技（300203）關于收購深圳市東深電子股份有限公司 90%股權的公告。
公司約定以現(xiàn)金 16,200 萬元收購深圳市東深電子股份有限公司 90%股權，若東深電子 2013
年至 2015 年累計考核凈利潤低于 4,500 萬元，公司有權取消本次交易。²²公司公告
13.12.25-永清環(huán)保（300187）關于簽署大唐湘潭發(fā)電有限責任公司 2,3 號機組煙氣脫
硝改造項目總承包合同的公告。公司簽署大唐湘潭發(fā)電有限責任公司 2 號機組（1*300MW）
煙氣脫硝改造項目，3 號機組（1*600MW）煙氣脫硝改造項目，合同金額分別為 5,165 萬元，
8,115 萬元。²²公司公告
13.12.26-格林美（002340）關于子公司獲得政府資助的公告。荊門格林美城市礦產資
源循環(huán)產業(yè)園獲得國家"城市礦產"示范基地補助資金，核定補助資金總額 15,000 萬元，
2013 年補助資金 7,500 萬元，計入遞延收益；江西格林美獲得企業(yè)發(fā)展扶持基金 600 萬元
的財政資助，計入營業(yè)外收入。²²公司公告
13.12.27-國電清新（002573）節(jié)能業(yè)務合同。公司子公司清新節(jié)能收購并控股河北兆
祥投資有限公司，作為具體節(jié)能項目的實施公司，簽訂河北省石家莊市塔壇國際商貿及國際
莊園利用石家莊市橋西污水處理廠中水供熱（冷）項目，投資 1.492 億元，特許經營年限
10 年，年收入約 7,100 萬元。²²公司公告
13.12.27-巴安水務（300262）關于簽署蓬萊化學危固廢焚燒項目合作框架協(xié)議及全資
子公司簽訂重大合同的公告。公司與嘉信化工擬合資成立固廢處理公司，投資蓬萊北溝工業(yè)
園區(qū)化學危固廢焚燒項目；簽署《青浦區(qū)城鎮(zhèn)污水處理廠污泥干化工程項目特許經營協(xié)議》，
投資 5,000 萬元建成規(guī)模為 200 噸/日的污泥干化廠，特許經營期限 30 年。²²公司公告
