高參與度，讓威立雅在中國(guó)水務(wù)行業(yè)的高溢價(jià)收購(gòu)引發(fā)了激烈爭(zhēng)議。
冬季的北京天黑得比較早，穆橋石突然站起身，走出會(huì)議室，關(guān)掉兩盞燈，室內(nèi)暗下來(lái)。“如果我是一個(gè)徹底的環(huán)保者，一盞燈就夠了，但我還是不夠徹底，所以我會(huì)同時(shí)開(kāi)幾盞燈。”
身為一家環(huán)保公司的領(lǐng)導(dǎo)者，在力所能及的范圍內(nèi)，法國(guó)威立雅環(huán)境集團(tuán)的亞洲區(qū)CEO穆橋石總是要求自己做到環(huán)保，比如“刷牙的間隙，一定會(huì)關(guān)掉水龍頭。”
威立雅成立于1853年，最初的業(yè)務(wù)主要是為農(nóng)田灌溉和法國(guó)城鎮(zhèn)供水。盡管現(xiàn)在它的經(jīng)營(yíng)范圍擴(kuò)展到環(huán)保領(lǐng)域，但其最耀眼的仍然是歷時(shí)150多年的水務(wù)業(yè)務(wù)。目前，威立雅是全球最大的水務(wù)公司。
15年前，時(shí)任威立雅法國(guó)能源機(jī)構(gòu)下屬分支公司總經(jīng)理的穆橋石來(lái)到中國(guó)，從此他將威立雅與中國(guó)連在了一起。
至今，威立雅水務(wù)在中國(guó)20個(gè)地區(qū)擁有正在運(yùn)營(yíng)的項(xiàng)目，其所占股份均在50％左右。這些項(xiàng)目多分布在一線城市，合同約定的經(jīng)營(yíng)年限大多在25-30年，涉及居民人數(shù)超過(guò)3000萬(wàn)。
但是，就是這種高參與度，讓威立雅在中國(guó)水務(wù)行業(yè)的高溢價(jià)收購(gòu)引發(fā)了激烈爭(zhēng)議。
水資產(chǎn)“陰謀論”
在這個(gè)全球化的時(shí)代，穆橋石呼吁中國(guó)應(yīng)有開(kāi)放態(tài)度。
2007年1月，威立雅以17.1億元人民幣的絕對(duì)高價(jià)（超出競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手12.6億元），成功競(jìng)標(biāo)蘭州水務(wù)集團(tuán)49％的股權(quán)，凈資產(chǎn)溢價(jià)達(dá)280％；3月，在海口水務(wù)集團(tuán)49％股權(quán)的轉(zhuǎn)讓中，威立雅再次以9.5億元人民幣的報(bào)價(jià)優(yōu)勢(shì)勝出；9月，威立雅以21.8億獲得天津自來(lái)水集團(tuán)下屬的市北水業(yè)有限公司49％的股權(quán)。
收購(gòu)引發(fā)了業(yè)界的強(qiáng)烈不安全感。中國(guó)水協(xié)會(huì)長(zhǎng)李振東將收購(gòu)行為看做洪水猛獸：“外商今天高溢價(jià)收購(gòu)供水資產(chǎn)，明天都要成倍地賺回去。一屆政府的政績(jī)，將成為今后歷屆政府的嚴(yán)重隱憂，最終會(huì)轉(zhuǎn)嫁給老百姓。”
數(shù)據(jù)顯示：2008年1至5月，全國(guó)水務(wù)行業(yè)稅前利潤(rùn)率為-1.17％，供水行業(yè)、污水處理行業(yè)均呈虧損態(tài)勢(shì)，現(xiàn)有價(jià)格過(guò)低被認(rèn)為是主要原因。有專家認(rèn)為，中國(guó)水價(jià)上漲的空間仍然很大，未來(lái)水價(jià)有可能達(dá)到現(xiàn)在的4-5倍?，F(xiàn)在吃點(diǎn)兒小虧，一旦漲價(jià)，完成布局的威立雅將掌握利潤(rùn)主動(dòng)權(quán)。
而且，盡管水是由國(guó)家來(lái)定價(jià)，但是，企業(yè)也完全具備操作空間。據(jù)清華大學(xué)水業(yè)政策研究中心主任傅濤對(duì)外資收購(gòu)的了解：未來(lái)，市場(chǎng)中的商品價(jià)格都是按照《價(jià)格管理辦法》調(diào)整，遵循成本收益法，只要企業(yè)成本“合理”，就可計(jì)入價(jià)格。
企業(yè)利潤(rùn)之外，水務(wù)行業(yè)的國(guó)家戰(zhàn)略安全問(wèn)題也很突出。多位專家表示：不能將水務(wù)行業(yè)與其他競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)一般對(duì)待，應(yīng)該保證國(guó)家對(duì)水務(wù)行業(yè)的控制力。否則，一旦水權(quán)被外資控制，國(guó)家將失去對(duì)水的擁有權(quán)和定價(jià)權(quán)。其結(jié)果是，現(xiàn)在溢價(jià)的越高，以后公眾和政府吃虧的可能性就越大——企業(yè)一定會(huì)把今天的投入賺回來(lái)。
每每聽(tīng)到這種“陰謀論”，穆橋石就會(huì)嚴(yán)肅起來(lái)，這種嚴(yán)肅的背后，多少有些憤怒。“在歐洲，我也常常聽(tīng)到當(dāng)?shù)厝藢?duì)‘中國(guó)制造’品頭論足。在我看來(lái)，這些議論與一些中國(guó)人對(duì)威立雅的誤解一樣，都顯得可笑。”
在這個(gè)全球化的時(shí)代，穆橋石呼吁中國(guó)應(yīng)有開(kāi)放態(tài)度：“正是因?yàn)橹袊?guó)需要我們，我們才在這里。”
投資盈利模式
“如果威立雅做的不好，中國(guó)政府和人民早就把我們踢出去了。”
在歐洲，水務(wù)體系已經(jīng)相對(duì)成熟：政府作為主體進(jìn)行前期投資，項(xiàng)目建成后才由專業(yè)水務(wù)公司運(yùn)營(yíng)。但是，在中國(guó)則不同。由于中國(guó)水務(wù)市場(chǎng)的空白，面臨的首要問(wèn)題就是資金匱乏，所以水務(wù)的重頭是前期項(xiàng)目投資，而非后期運(yùn)營(yíng)。
伴隨著威立雅的一次次收購(gòu)，其特殊的操作方式引人注目：很多的項(xiàng)目中，威立雅都會(huì)尋找一個(gè)合作伙伴，如果需要投資，則由其合資公司出面。如果不是投資和運(yùn)營(yíng)捆綁招標(biāo)，威立雅才自己出面。形成的局面是，威立雅投資往往占不到項(xiàng)目總投資的5％，可以有效地轉(zhuǎn)嫁資本風(fēng)險(xiǎn)。而且，威立雅往往對(duì)前者持股較小，對(duì)后者持股較大。
以青島項(xiàng)目為例，光大威立雅水務(wù)與青島排水公司按照60％:40％比例成立項(xiàng)目公司（投資階段），而根據(jù)協(xié)議，在運(yùn)營(yíng)公司中威立雅占有絕對(duì)控股股權(quán)，獲取營(yíng)運(yùn)公司的主要收益，青島排水僅在項(xiàng)目的后12年中，分享1％的利潤(rùn)。在運(yùn)營(yíng)期間，青島排水的收益同樣微弱——2％。
對(duì)這種投資收益率與投資比例沒(méi)有成正比的現(xiàn)象，西南證券分析師宋少波認(rèn)為，那些錢(qián)威立雅靠本事掙的，掙的多自然分的多——技術(shù)因素還在其外。國(guó)內(nèi)水務(wù)龍頭首創(chuàng)股份收益率很低，2008年收益率全年不超過(guò)3％，但威立雅的收益率卻能達(dá)到12％-18％。
談及質(zhì)疑，穆橋石并沒(méi)有直接回應(yīng)，而是從另一種角度來(lái)解釋——投資一直是威立雅最行之有效的盈利模式。“我們是來(lái)投資的，而且是把錢(qián)實(shí)實(shí)在在地投入到了中國(guó)的環(huán)保領(lǐng)域。因?yàn)槲覀兿嘈胖袊?guó)，基于這種信任，才敢把錢(qián)繼續(xù)投入中國(guó)。”
“他們認(rèn)為威立雅會(huì)吃掉一切、拿走所有的東西。但是，水靠飛機(jī)、火車(chē)是帶不走的。”對(duì)質(zhì)疑者，穆橋石顯得心平氣和，“如果威立雅做的不好，根本不需要這些保護(hù)主義者來(lái)懲罰我們，中國(guó)政府和人民早就把我們踢出去了。”
像競(jìng)標(biāo)蘭州水務(wù)，在競(jìng)標(biāo)價(jià)17.1億元中，約7億元用于收購(gòu)2.7億元國(guó)有股股權(quán)和0.6億元職工股股權(quán)，其余約10億元作為增量投入。因此，威立雅實(shí)際上是用7億元購(gòu)買(mǎi)了3.5億元股權(quán)，而并非17.1億元。由此看來(lái)，威立雅在收購(gòu)前做足了功課。
?。慈f(wàn)億的機(jī)會(huì)
金融危機(jī)并沒(méi)有對(duì)中國(guó)的環(huán)保行業(yè)帶來(lái)負(fù)面影響，反而會(huì)有積極影響。
2008年底，威立雅與南京市達(dá)成共識(shí)，實(shí)現(xiàn)了外資首次在國(guó)內(nèi)公共交通領(lǐng)域的合作。
這一合作是歷時(shí)三年，與國(guó)內(nèi)20多個(gè)城市連番談判的成果。雙方合資成立的南京中北威立雅客運(yùn)交通有限公司，負(fù)責(zé)江蘇、浙江六個(gè)城市和地區(qū)的公交網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)。
向公共交通領(lǐng)域的滲透無(wú)疑是威立雅在中國(guó)發(fā)展的又一個(gè)里程碑。
在北京會(huì)議室的墻上，掛著一副中國(guó)地圖，圖上用四種不同顏色的標(biāo)記標(biāo)出了威立雅四大主業(yè)的發(fā)展情況，色彩繽紛。標(biāo)記的多少顯示了業(yè)務(wù)的比重，圖上的標(biāo)記顯示：從投資量上來(lái)看，威立雅在中國(guó)投資最大的是水務(wù)，其次是垃圾處理，然后是能源和公共交通。
在穆橋石的眼中，這四大主業(yè)是四條平行線，其主次和輕重并不由威立雅決定，而是由中國(guó)的中央及地方政府、中國(guó)人民的需要決定，因?yàn)樾枨笾笓]投入。
深諳孔孟之道、熟讀《孫子兵法》的穆橋石對(duì)中國(guó)政府的政策有著深刻的理解，“金融危機(jī)后，中國(guó)公布了4萬(wàn)億拉動(dòng)內(nèi)需的計(jì)劃，水、垃圾處理、能源等環(huán)境問(wèn)題都是重要的項(xiàng)目。所以，金融危機(jī)并沒(méi)有對(duì)中國(guó)的環(huán)保行業(yè)帶來(lái)負(fù)面影響，反而會(huì)有積極影響。”
在法國(guó)，64歲已經(jīng)退休了，但是在中國(guó)的穆橋石還從來(lái)沒(méi)有想過(guò)退休。“相信我，我不缺錢(qián)，不需要職位，也不需要權(quán)力，我做這些事，是因?yàn)槲覠釔?ài)這里、熱愛(ài)這份工作。”
在他的計(jì)劃中，接下來(lái)的5年，威立雅在中國(guó)的業(yè)務(wù)總量應(yīng)該占到整個(gè)集團(tuán)的10％——18億美元，目前這一比例僅為3％。
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