行業(yè)龍頭，先發(fā)優(yōu)勢。公司是最早進入工業(yè)危廢處理的企業(yè)之一，也是第一批承接餐廚垃圾處置的企業(yè)之一，此外，公司擁有大量工程經(jīng)驗，部分承建的項目成為地區(qū)乃至全國的示范項目，未來在垃圾焚燒及餐廚垃圾領(lǐng)域具備先發(fā)優(yōu)勢。
集團資產(chǎn)注入可期。2010 年 3 月，公司與桑德集團簽署“備忘錄”，對桑德環(huán)境與桑德集團以及公司實際控制人文一波旗下的桑德國際之間的業(yè)務(wù)進行了界定，明確了桑德環(huán)境專注于固廢集成與固廢處置設(shè)備制造（集團承諾不參與該領(lǐng)域），桑德集團承諾未來 3 年桑德環(huán)境可優(yōu)先受讓集團旗下運營的固廢項目。
投資建議。我們預(yù)計公司 2011-2013 年EPS 分別為 0.67、0.91、1.1，對應(yīng)目前的 PE 分別為 43、31、26 倍，考慮到公司是固廢領(lǐng)域的龍頭以及未來集團可能的支持，給予“增持”的投資評級。
風(fēng)險提示：垃圾焚燒發(fā)電產(chǎn)生的推廣低于預(yù)期。
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