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7個月343億!去杠桿 環(huán)保企業(yè)并購按下快進鍵

2018-08-10 13:47:23  
       2018開年至7月31日,7個月內(nèi)環(huán)保市場共發(fā)生并購50起,涉及金額334.27億。其中超過10億的超大額并購有6起,超過1億的大額并購有16起,低于1億的并購有12起,未披露金額的有16起,而去年全年并購僅35起,總金額也不過218億。今年前7個月的并購金額,相比過去幾年的同期并購,也算峰值。
 
       伴隨著去杠桿的實行,許多資金匱乏的公司都選擇出售自己盈利不佳或是無力支持的企業(yè),以求獲得更穩(wěn)定的現(xiàn)金流,在這個背景下,這一輪并購潮或許才剛剛開始。
 
       另外,《固廢法》的修訂,準備推行的垃圾分類以及更加廣闊的國內(nèi)外市場等條件,讓資本充裕的企業(yè)傾向進入一個新的更有潛力的領(lǐng)域,以拓寬自己的產(chǎn)業(yè)鏈或是尋求新的盈利機會。
 
大氣治理競爭激烈,危廢、環(huán)衛(wèi)或成新寵
 
       近年來,大氣治理產(chǎn)業(yè)從高速增長走向平穩(wěn),競爭愈加激烈,行業(yè)利潤水平大大下降。
 
       2017年科林環(huán)保剝離了盈利不佳的袋式除塵業(yè)務(wù),轉(zhuǎn)投光伏領(lǐng)域。并且本來在年初擬定收購大氣治理領(lǐng)域的江蘇伯恩環(huán)境,可是經(jīng)過協(xié)商后還是終止,并于7月轉(zhuǎn)而收購新中水再生資源所持有的14家子公司的股權(quán)。
 
       而伴隨著需求的不斷上升和固廢法修訂案即將頒布,這些利好信息讓危廢處理和環(huán)衛(wèi)行業(yè)成了環(huán)保行業(yè)新的寵兒。
 
       危廢屬于行業(yè)壁壘相對高的行業(yè),通過并購進入是不二之選。例如金圓股份于2月9日,收購危廢處理領(lǐng)域的濟寧祥城環(huán)保有限公司50%股權(quán),進行濟寧市生物產(chǎn)業(yè)園危廢處置中心項目的投資建設(shè)。這個項目推進該公司在危廢處置領(lǐng)域的發(fā)展,完善了在環(huán)保產(chǎn)業(yè)的布局。
 
       同時,環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域同樣也是塊香餑餑。近些年來,環(huán)衛(wèi)行業(yè)急速成長,2015-2017年,簽約項目數(shù)量從2876個上升至7937個。據(jù)E20研究院統(tǒng)計,進入2018年以來環(huán)衛(wèi)項目的占比持續(xù)保持在60%以上。政府也曾許諾在2020年實現(xiàn)垃圾分類,這同樣給了企業(yè)投資環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域的信心。
 
       除了我們之前提到的盈峰環(huán)境大刀闊斧的進入環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域以外,中山公用也同樣通過并購名城科技拓寬環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域業(yè)務(wù)。
 
多地區(qū)、多領(lǐng)域收購,擴寬自身產(chǎn)業(yè)版圖
 
       部分環(huán)保項目有著相對鮮明的地域性,例如固廢處理項目,一個處置中心可以輻射到周邊區(qū)域。所以企業(yè)發(fā)展地域性布局要符合自身考慮。
 
       6月,雅居樂環(huán)保集團與澤州和美環(huán)??萍加邢薰竞炗喓献鲄f(xié)議,獲得澤州和美70%股權(quán),搶占山西省危廢處置市場。7月,雅居樂環(huán)保集團又獲得了湖南邦源環(huán)??萍加邢薰?5%的股權(quán),進駐湖北危廢處理領(lǐng)域。兩次收購都基于雅居樂集團對于中西部的危廢處理行業(yè)布局。
 
       除了多地區(qū)收購,環(huán)保企業(yè)在面對著愈加激烈的競爭,意識到企業(yè)綜合化發(fā)展的的趨勢愈加重要。自身擁有上下游產(chǎn)業(yè)鏈,不僅僅可以節(jié)省企業(yè)發(fā)展的成本,也可以盡量減少因為政策變化,行業(yè)動蕩帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險。多領(lǐng)域的涉及,構(gòu)建一條完整的產(chǎn)業(yè)鏈,對于有資金余力的企業(yè),成了一個很好的嘗試。
 
       例如在4月,啟迪桑德擬以現(xiàn)金13億元收購啟迪科服旗下的浦華環(huán)保100%股權(quán)。進入水處理業(yè)務(wù)領(lǐng)域,讓公司有能力提供前期咨詢-投融資-工程建設(shè)-運營管理全過程服務(wù),加強在水處理行業(yè)的經(jīng)營。
 
       6月,啟迪桑德全資子公司天津再生,以現(xiàn)金方式出資人民幣4,550萬元收購臨沂奧凱的70%股權(quán)。標的公司經(jīng)營范圍為鋼材銷售,報廢汽車回收拆解及再利用。
 
       啟迪桑德為業(yè)務(wù)鏈在近些年收購多領(lǐng)域企業(yè),建立了一條“環(huán)衛(wèi)—固廢處理—再生能源利用”的產(chǎn)業(yè)鏈,豐富業(yè)務(wù)資源,拓能環(huán)保領(lǐng)域市場機遇。
 
       當然還有一些企業(yè),例如重慶水務(wù),繼續(xù)拓寬自己在水務(wù)領(lǐng)域的的布局,增加產(chǎn)業(yè)的專業(yè)性。
 
盈峰百億大收購,永清開拓新商機
 
       國內(nèi)收購方面,擁有“美的”背景的盈峰環(huán)境,以152.5億從中聯(lián)重科和其他關(guān)聯(lián)股東手里收購中聯(lián)環(huán)境全部股份,正式進軍環(huán)衛(wèi)行業(yè)。該項目成為2018年環(huán)保企業(yè)最大規(guī)模收購。
 
       中聯(lián)環(huán)境是一家環(huán)衛(wèi)研發(fā),生產(chǎn),銷售,并提供環(huán)衛(wèi)服服務(wù)的一體化廠商。完成這次收購,盈蜂環(huán)境將因此躋身環(huán)保行業(yè)第一梯隊,并構(gòu)建在之前設(shè)想的構(gòu)建從環(huán)衛(wèi)裝備、環(huán)衛(wèi)服務(wù)一體化、再到垃圾的終端處置的大固廢產(chǎn)業(yè)鏈。
 
       上半年中完成最多項目收購的則是永清環(huán)保。永清環(huán)保先后先后收購了康博固廢,杭州豐地環(huán)保,上海得隴企業(yè)和高郵康博,并且均為全資收購。這四家企業(yè)業(yè)務(wù)主要為垃圾回收、綜合利用和危廢處理。
 
       永清環(huán)保之前的大氣凈化業(yè)務(wù)止步不前,新能源板塊也很難創(chuàng)造出更多的盈利,導(dǎo)致公司利潤總額一直處于一個下降的狀態(tài)。這次進軍固廢處理行業(yè),是尋找能夠推動公司利潤攀升的新驅(qū)動力。
 
跨境收購增長,新興市場火熱
 
       跨境收購方面,前7個月共發(fā)生5起海外并購,中國天楹收購全球環(huán)保巨頭Urbaser,葛洲壩收購巴西圣諾倫索,開能環(huán)保收購加拿大CANATURE N.A. INC.,首聯(lián)環(huán)境收購索得綠能科技,錦江環(huán)境收購印尼綠色能源,交易金額為89.05億,主要分布在西班牙、加拿大、馬來西亞、印尼、巴西等國。
 
       而去年全年海外交易發(fā)生5起,共計98.69億元,今年有望超過去年的的海外收購水平。在今年的海外收購中,除了水處理行業(yè)依舊是對外投資熱門領(lǐng)域,固廢處理和再生能源利用也漸漸的成為國內(nèi)企業(yè)海外投資新的焦點,相信這兩個領(lǐng)域有潛力成為海外投資者新的寵兒。
 
       近兩年,環(huán)保企業(yè)國內(nèi)競爭日益激烈,垃圾發(fā)電和水務(wù)領(lǐng)域尤其如此。惡意低價競爭,導(dǎo)致整個行業(yè)利潤大幅下降,更有甚者,用不達標的產(chǎn)品來降低成本,導(dǎo)致市場劣幣驅(qū)逐良幣。所以海外投資就成了很多有余力的企業(yè)發(fā)展的不二選擇。
 
       中國環(huán)保企業(yè)海外并購越來越傾向于對技術(shù)、品牌和專業(yè)設(shè)備的追求,國外的一些先進的環(huán)保技術(shù)和經(jīng)驗,可以讓國內(nèi)企業(yè)學(xué)到許多。比如首聯(lián)環(huán)境這次收購的索得綠能,就有著相當成熟的減壓蒸餾工藝。
 
       當然海外投資最大的風(fēng)險還是地緣政治風(fēng)險。伴隨今年中美貿(mào)易戰(zhàn)不斷升級,中國企業(yè)對在美的投資可謂慎之又慎。相反,除了之前非常受歡迎的西歐之外,東南亞和南美也越來越受到國內(nèi)企業(yè)的關(guān)注。
 
       南美和東南亞發(fā)展迅速,而快速發(fā)展帶來的環(huán)保問題也是巨大的,尤其是印度,印尼和巴西,未來有望成為海外并購的又一個主戰(zhàn)場。國內(nèi)的環(huán)保企業(yè)可以乘此機會進入這些當前競爭還不算激烈的領(lǐng)域,提前布局。

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