金融業(yè)黃金時代已經過去
2008年年初，美聯(lián)儲主席伯南克曾經預計，損失大概是5000億美元左右。后來國際貨幣基金組織把它提高到1.4萬億美元左右。然后，英國央行估計損失有2.2萬億美元左右。最新的預計，紐約大學教授魯賓尼和國際貨幣基金組織認為，這場金融危機可能帶來的損失是3.4萬億美元左右。而到今天為止，全球金融機構核銷的不良資產，只是1.42萬億美元，也就是說，還有2萬億美元不良資產等待核銷。1.4萬億美元的不良資產核銷，已經把金融界、整個世界搞得如此之慌亂，如果再核銷2萬億美元，這個世界上誰還有錢？我覺得這是一個根本性的問題。
最近市場比較穩(wěn)定，主要是基于以下幾個方面的因素，第一是G20峰會之后，大家對于整個宏觀刺激政策比較有信心，第二是國際貨幣基金組織向東歐國家增加幾百億美元貸款，東歐的貨幣得以穩(wěn)定下來。大家知道東歐的貨幣貶值得非常厲害，俄羅斯盧布貶值了49%左右，匈牙利福林貶值52%左右，而且東歐國家今年有4000億美元外債到期，在目前情況下，可以說它們連40億美元都融不到。
東歐的危機是客觀存在的潛在危機，問題是東歐有問題會把西歐拽進去，因為西歐承擔了東歐大部分的外債。到現(xiàn)在為止，西歐銀行業(yè)已經借給東歐銀行業(yè)超過1.2萬億美元。舉個例子，奧地利一個國家，給東歐的銀行貸款，超過了它GDP的53%。所以，只要有兩個東歐國家的銀行發(fā)生危機，奧地利一定發(fā)生國家危機。這種局面通過國際貨幣基金組織注資有所緩解，與此同時，美國的有毒資產收購計劃啟動，所以市場開始企穩(wěn)，但是要想讓市場保持平穩(wěn)，大家還期待新的舉措能出來?？偟膩砜矗绻蜻€有2萬億美元金融損失需要核銷的話，市場進一步的波動將是不可避免的。
美國政府剛剛推出的1萬億美元有毒資產收購計劃得到了業(yè)界的認同。美國財政部將聯(lián)手私人機構收購銀行不良資產。對于私人機構來說，出1美元，會得到13美元免費的投資，它當然愿意做這個事；但是私人基金投資這些資產，賺錢以后，如果國會對它征90%的所得稅，它為什么還要做這件事？當這個環(huán)節(jié)沒有明確的時候，我覺得私人機構不會參與這個項目。所以，對于有毒資產收購的前景，仍然需要觀望。從這個意義上來看，這場金融危機還沒有結束，整個市場的波動和企業(yè)變化的方向，還有待觀察。
我做了一張很簡單的表。從中可以看出，至2007年末，全球銀行業(yè)總資產達到了37萬億美元左右，達到全球GDP的75%；全球股市的市值到2007年末的時候，則達到了62萬億美元，是GDP的1.25倍左右；全球債市規(guī)模達到79萬億美元左右，是GDP的1.68倍。最有代表性的是全球衍生金融產品，在過去的10年時間里，從80萬億美元增長到了596萬億美元，是全球GDP的12倍。在過去的10到15年里，金融業(yè)的增長突飛猛進，引領和推動了全球經濟的增長。
當然，這也是我們今天有次貸危機和金融泡沫的根源。到今天為止，情況發(fā)生了什么變化呢？全球股市跌了60%，全球債市跌了50%左右，金融企業(yè)的市值跌了60%以上。全球銀行業(yè)的總資本原有3.3萬億美元，今天已經核銷了1萬億美元左右，資本金縮水1/3。如果把全球的“影子銀行”，或者是不具備銀行執(zhí)照在做銀行業(yè)務的機構，把它們的去杠桿化做完，銀行業(yè)整個的資產規(guī)模，我們估計會縮水25%到30%。整個金融業(yè)現(xiàn)在的狀況，是處于一個縮水的狀態(tài)。金融業(yè)沒有增長，沒有利潤，當然就不能引領和推動全球經濟的增長。
2007年是全球金融業(yè)的頂峰。金融業(yè)的黃金時代過去了。在這個過程中，全球金融業(yè)面臨巨大的損失，還有資產不斷地縮水。對金融業(yè)來說，怎樣重新考慮戰(zhàn)略、方向、目標、治理機制、業(yè)務發(fā)展等等問題，將經歷一個緩慢的恢復過程。
下一個引領經濟增長的是誰？
現(xiàn)在所有的措施基本上都是在解救危機，危機的解救不是一天兩天的事。危機以后這個世界會怎樣？對于大部分企業(yè)來說，是更有意義的事。
我們看美國經濟100多年的增長，從1870年到2009年，是典型的創(chuàng)新引導經濟，是一個高增長、高幅度波動的周期性經濟，每一次的經濟繁榮都由創(chuàng)新引領。
二戰(zhàn)時期，是因為外部需求的推動引領，以后是馬歇爾計劃又一次推動美國經濟的發(fā)展，除此之外，亞洲金融危機以后金融業(yè)推動IT的發(fā)展，主要是靠IT的引領。IT泡沫在2000年到2001年破碎以后，引領經濟周期往上走的是金融業(yè)。
IT引領經濟的時代過去了，金融引領經濟的時代過去了，下一個引領全球經濟增長的是誰？我覺得這對于全球意義重大，是全球金融界、實業(yè)界都在關注的問題。毫無疑義，金融業(yè)的恢復會是一個緩慢的過程，實體經濟也會是一個從衰退緩慢走出的過程，但是在走出衰退的過程中，誰是引領的力量？這是我們今天在展望未來的時候，從實體經濟方面首先需要考慮的。
今年年初在達沃斯開會的時候，我們明顯地體會到冰火兩重天，討論金融、經濟的整個氣氛一片沮喪，非常悲觀。但與此同時，在瑞士的這個小鎮(zhèn)聚集了相當?shù)牧α?，在討論未來的?chuàng)新和改革發(fā)展的方向在哪里。我聽了很多這方面的會議，得到一個很強烈的感覺。廣義的綠色行業(yè)，在傳統(tǒng)消費和傳統(tǒng)經濟上發(fā)生的革命，會成為下一輪全球經濟增長很重要的推動力量。
這里面包括可替代能源和清潔能源，現(xiàn)有能源技術的開發(fā)和新材料，包括納米技術和各種陶瓷新材料、化工原料等等。氣候變化和環(huán)境保護，已經變得日益重要，成了全世界越來越大的事情。還有，全世界面臨老齡化，日本已經提前進入了老齡化，歐洲已經準老齡化，美國已經快到老齡化，中國在未來也即將步入老齡化，健康和老年醫(yī)學市場前景廣闊。
由此，美國這次宏觀刺激計劃里面，有相當大的部分，聚焦到新能源領域，同時，美國破天荒地開放了對于生命基因的研究、干細胞研究。毫無疑義，這些是未來全球經濟發(fā)展很重要的方面。還有，水資源會成為未來全世界爭奪的一個重要領域，因為未來10到15年之間，世界面臨的下一個稀缺資源就是水。保護水以及與節(jié)水有關的產品，都會成為下一個時期很重要的生產和經營內容。
大家可能注意到我沒有把IT放進去。毫無疑義，IT是未來金融危機過后全球經濟繼續(xù)發(fā)展很重要的引擎，但是因為推動經濟發(fā)展在初始階段主要是靠投資。IT的投資，在上世紀90年代末和21世紀初已經做了大半，它的生命周期仍然在延續(xù)，我們不認為IT的投資在未來兩三年里，會有突飛猛進的增長。IT的使用、延伸會有很大的發(fā)展，但是IT的投資仍然會是有限的，不會成為未來的主導。而在廣義綠色行業(yè)里面，上述領域的投資會成為金融危機過后，推動全球經濟增長一個主要的引領力量。與此同時，因為全球化概念的傳播，比任何東西的傳播都要快得多。所以，當綠色的概念在全世界蔓延的時候，第一個產生反應的是消費者的行為，反過來消費行為的變化會推進更環(huán)保、更綠色的投資。
我們現(xiàn)在所處的階段是綠色消費的概念已經開始，消費者的行為剛剛開始有所變化，還沒有實質性的轉變。綠色的生產剛剛起步，綠色的投資還有巨大的空間。對于中國來說，空間同樣很大。
中國銀行對于綠色行業(yè)的融資也非常關注，對于中國也很關注，而且對于世界其它地區(qū)的增長機會也十分關注。在中行的信貸結構中實際上已經體現(xiàn)出很大的變化。拿今年一季度和往年同期相比，以前我們都是對于下游企業(yè)提供資金支持，對于環(huán)保的投資不是很多。但是，現(xiàn)在我們對于水的治理和其它節(jié)能環(huán)保項目的投資，大幅度增加了。支持綠色企業(yè)也是我們的責任。
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