2009-08-02 20:19:28
雖然，4月份CPI和PPI的雙降走勢(shì)給降息提供了更多的空間，但是不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，近期貨幣政策仍將維持不變，利率和準(zhǔn)備金率下調(diào)的可能較小。
交通銀行研究部高級(jí)宏觀分析師唐建偉認(rèn)為，貨幣政策應(yīng)保持一定的靈活性和前瞻性。在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)沒(méi)有根本性好轉(zhuǎn)之前，適度寬松貨幣政策的基調(diào)應(yīng)該保持，但具體的政策措施則應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況和一系列經(jīng)濟(jì)金融因素綜合考慮，保持其靈活性?？紤]到加息是應(yīng)對(duì)物價(jià)上漲的主要工具，所以在近期流動(dòng)性比較充裕的背景下，央行不宜再將利率水平調(diào)得太低，以免將來(lái)通脹預(yù)期再起之時(shí)加息步伐恐難及時(shí)跟上。
“近期貨幣政策可能維持‘真空’。”東方證券分析師高義預(yù)計(jì)，利率和準(zhǔn)備金率近期下調(diào)的可能性較小。二季度外需狀況會(huì)有所好轉(zhuǎn)，今年名義貿(mào)易順差仍將大幅增長(zhǎng)，因此外匯占款規(guī)模仍將維持增長(zhǎng)(前三月總共增加約4200億元)，加上公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量較大，金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金率仍達(dá)到2.28%，因此預(yù)計(jì)準(zhǔn)備金率近期下調(diào)的可能性較小。
高義認(rèn)為，就央行的意圖看，降息的主要目的是為了防范通縮、刺激經(jīng)濟(jì)。從防通縮看，盡管二季度CPI和PPI還可能繼續(xù)下行，但從翹尾因素看，物價(jià)的底部將逐漸明朗，在7月份見(jiàn)底回升的可能性較大，因此通縮狀態(tài)仍將延續(xù)，但程度較輕、時(shí)間較短，為防止通縮而降息的意義不大。從刺激經(jīng)濟(jì)看，經(jīng)過(guò)去年的大幅降息，企業(yè)的貸款成本已經(jīng)較低，固定資產(chǎn)投資得到了大幅增長(zhǎng)，而降息對(duì)刺激消費(fèi)的短期作用并不大，反而可能會(huì)增加銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)、加重市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的悲觀預(yù)期，因此盡管央行存在降息空間，但近期下調(diào)利率的可能性較小，政府可能更多的會(huì)為下半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化預(yù)留政策空間。
國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部發(fā)展戰(zhàn)略處處長(zhǎng)高輝清也認(rèn)為，目前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)本身不會(huì)影響到政策的出臺(tái)，現(xiàn)在的通縮很大是因?yàn)槁N尾因素，政府不會(huì)因?yàn)閱蝹€(gè)指標(biāo)出臺(tái)政策。
“自從2008年較后時(shí)期，人民銀行已進(jìn)取地放松貨幣政策，今年首季本地銀行的新增貸款更創(chuàng)紀(jì)錄，持續(xù)的貨幣供應(yīng)擴(kuò)張將增加通脹壓力，不過(guò)，在政策制定者對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路相當(dāng)有把握之前，當(dāng)局不可能改變貨幣政策立場(chǎng)。”摩根大通的報(bào)告表示。
“面對(duì)通貨緊縮，我們期待2009年在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)之時(shí)，有一次27個(gè)基點(diǎn)降息(保持一個(gè)積極的實(shí)際存款利率)和足夠?qū)捤傻呢泿耪吡?chǎng)。而且，通縮也為貨幣政策的進(jìn)一步寬松創(chuàng)造了空間，但是隨著經(jīng)濟(jì)的向好，一季度快速的信貸增長(zhǎng)，以及股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)的復(fù)蘇，使得采取進(jìn)一步措施的緊迫性逐步降低。”摩根士丹利亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶認(rèn)為。
