2009-08-02 20:19:18
今年3月份和第一季度的重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布。自今年2月份以來(lái)，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家一直在強(qiáng)調(diào)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨的三大主要風(fēng)險(xiǎn)，即通縮預(yù)期、惡化的外需/出口和政策自滿。不過(guò)，這兩天與記者連線的多家外資機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，根據(jù)最新情況來(lái)判斷，這些風(fēng)險(xiǎn)似乎已經(jīng)有所減弱。更令人欣慰的是，3月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)半年來(lái)首次突破50這一強(qiáng)弱分界線，表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇。
最近國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)出現(xiàn)了一些新變化，其中最重要的莫過(guò)于美聯(lián)儲(chǔ)日前宣布實(shí)施激進(jìn)的數(shù)量寬松貨幣政策，此舉削弱了美元并導(dǎo)致過(guò)去幾周商品市場(chǎng)大幅反彈。
盡管商品市場(chǎng)的反彈能否持續(xù)還令人懷疑，但摩根大通中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龔方雄表示，商品市場(chǎng)的回暖應(yīng)當(dāng)會(huì)降低中國(guó)的通縮預(yù)期(甚至增大通脹預(yù)期)，將進(jìn)一步提振房地產(chǎn)銷售和消費(fèi)支出。不僅如此，中國(guó)政府已明確表示將加快資源價(jià)格改革，以修正能源/資源價(jià)格的錯(cuò)誤定價(jià)并鼓勵(lì)積累庫(kù)存。龔方雄說(shuō)，最近成品油價(jià)格和城鎮(zhèn)電價(jià)的上漲將幫助抵消居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)下滑的負(fù)面影響，將防止形成通縮預(yù)期。
從出口來(lái)看，最近已有政府官員指出，3月份出口需求已顯示穩(wěn)定的初步跡象。龔方雄表示，這意味著中國(guó)的貿(mào)易活動(dòng)可能也正在穩(wěn)定，反映出最近全球消費(fèi)者支出額特別是美國(guó)零售額的溫和改善。如果全球企業(yè)緊縮開(kāi)支的狀況逐步改善，世界經(jīng)濟(jì)在今年下半年出現(xiàn)預(yù)期中的溫和復(fù)蘇，這可能會(huì)支持包括中國(guó)、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣在內(nèi)的亞洲地區(qū)外需在下半年之前有所改善。
在政策方面，龔方雄認(rèn)為，最近決策者的行動(dòng)和評(píng)論已經(jīng)降低了政策自滿的風(fēng)險(xiǎn)。在日前舉行的中國(guó)發(fā)展高層論壇上，政府高層官員傳遞出政府將采取必要的措施抵御目前的經(jīng)濟(jì)低迷并支持增長(zhǎng)的積極信息。國(guó)務(wù)院總理溫家寶、副總理李克強(qiáng)和其他高級(jí)官員也先后指出，他們非常擔(dān)心全球金融動(dòng)蕩持續(xù)和全球經(jīng)濟(jì)前景惡化的風(fēng)險(xiǎn)，稱中國(guó)政府將保持足夠的政策靈活性、儲(chǔ)存了足夠的彈藥。他們承諾將在必要時(shí)推出更多的政策刺激措施。
從上周率先公布的PMI數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)顯然正在復(fù)蘇。根據(jù)中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局聯(lián)合發(fā)布的數(shù)據(jù)，3月份PMI已從2月份的49.0上升至52.4，連續(xù)4個(gè)月上升，為該指數(shù)6個(gè)月來(lái)首次高于50，表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇；產(chǎn)出和新訂單分項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)一步攀升至50以上；原材料庫(kù)存分項(xiàng)指標(biāo)繼續(xù)攀升，盡管依然低于50，表明減少庫(kù)存的活動(dòng)在持續(xù)減緩；產(chǎn)成品庫(kù)存分項(xiàng)指標(biāo)從2月份的47.7小幅下降至46.7，減輕了人們對(duì)因最終需求增長(zhǎng)受到削弱而可能導(dǎo)致產(chǎn)成品庫(kù)存積壓的擔(dān)憂；其他幾乎所有分項(xiàng)指標(biāo)都有所改善，即便是出口訂單和進(jìn)口指標(biāo)也連續(xù)5個(gè)月出現(xiàn)上升。
穆迪經(jīng)濟(jì)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳穎嘉認(rèn)為，3月份PMI回到50以上預(yù)示著中國(guó)的制造業(yè)可能很快反彈，新的國(guó)內(nèi)訂單再次成為復(fù)蘇的動(dòng)力。同時(shí)，自2月份以來(lái)新出口訂單的收縮也顯著緩和，意味著制造業(yè)下行的關(guān)鍵動(dòng)力已經(jīng)疲軟。在經(jīng)歷了去年年底和今年年初的急跌階段之后，出口將接近見(jiàn)底。這就是說(shuō)，鑒于全球經(jīng)濟(jì)改善的跡象很少，低水平的貿(mào)易量可能還會(huì)延續(xù)幾個(gè)月。她預(yù)計(jì)，在明年主要經(jīng)濟(jì)體走出衰退之前，出口將不會(huì)開(kāi)始穩(wěn)定復(fù)蘇。因缺乏外需的支持，本地制造商在今年剩下的時(shí)間里將不得不主要依賴內(nèi)需特別是公共支出。
野村證券亞太區(qū)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春表示，PMI的“V”形復(fù)蘇支持了野村證券的觀點(diǎn)，即中國(guó)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)已經(jīng)從去年第四季度的低點(diǎn)出現(xiàn)復(fù)蘇。他重申，今年中國(guó)GDP增長(zhǎng)將會(huì)出現(xiàn)“V”形復(fù)蘇，全年的增長(zhǎng)率將達(dá)到8.0%。
因港口和官方PMI數(shù)據(jù)預(yù)示著貿(mào)易活動(dòng)改善，花旗集團(tuán)中國(guó)區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭程預(yù)計(jì)，3月份貿(mào)易量可能比2月份有所好轉(zhuǎn)，進(jìn)出口同比下滑幅度可能減小，G20倫敦金融峰會(huì)取得的進(jìn)展可能緩解貿(mào)易融資條件并對(duì)今后的出口提供有限的幫助。他還預(yù)計(jì)，3月份通脹率可能顯示更多溫和下滑的跡象；工業(yè)生產(chǎn)應(yīng)當(dāng)顯示更多刺激政策的效果，會(huì)從1至2月份的放緩中恢復(fù)；投資增長(zhǎng)可能加速；一季度GDP增速將下滑至同比5.6%。
