中國(guó)證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)部副主任歐陽(yáng)澤華4月1日接受記者采訪時(shí)表示,創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)防范應(yīng)“多管齊下”,監(jiān)管部門(mén)主要將嚴(yán)把企業(yè)準(zhǔn)入關(guān)、提高保薦機(jī)構(gòu)質(zhì)量以及通過(guò)制度安排防范上市首日爆炒等措施來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)。
歐陽(yáng)澤華表示,任何一個(gè)市場(chǎng)都有風(fēng)險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn)不可怕,可怕的是沒(méi)有防范機(jī)制。從中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板來(lái)看,投資者應(yīng)著重掌握以下幾方面的風(fēng)險(xiǎn):一是創(chuàng)業(yè)企業(yè)本身對(duì)高管和技術(shù)依賴(lài)過(guò)重存在的風(fēng)險(xiǎn);二是信息不對(duì)稱(chēng)引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn),由于企業(yè)規(guī)模小,核心財(cái)務(wù)指標(biāo)和重要信息掌握在少數(shù)人手中,因此,容易造成同謀;三是中介機(jī)構(gòu)存在不規(guī)范運(yùn)作情況而存在風(fēng)險(xiǎn);四是創(chuàng)業(yè)板規(guī)模小,股價(jià)可能會(huì)波動(dòng)比較大的風(fēng)險(xiǎn)。
因此,他認(rèn)為,“風(fēng)險(xiǎn)防范應(yīng)該是多管齊下”,首先監(jiān)管部門(mén)要把好企業(yè)的準(zhǔn)入關(guān),這是最關(guān)鍵的一步;其次,提高保薦機(jī)構(gòu)的質(zhì)量,加強(qiáng)對(duì)保薦機(jī)構(gòu)的培訓(xùn);第三,通過(guò)創(chuàng)業(yè)板相關(guān)制度安排防范上市首日爆炒,同時(shí)通過(guò)證券監(jiān)管隊(duì)伍加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)違規(guī)的稽查和查處。
歐陽(yáng)澤華還透露,在創(chuàng)業(yè)板管理辦法推出之后,還有一系列的制度安排,例如,修改發(fā)審委管理辦法,增加委員,調(diào)整結(jié)構(gòu);修改現(xiàn)有的證券保薦業(yè)務(wù)管理辦法;交易所推出上市規(guī)則和股票交易規(guī)定;建立適應(yīng)投資者風(fēng)險(xiǎn)能力的準(zhǔn)則。
而對(duì)于企業(yè)什么時(shí)候可以掛牌的問(wèn)題,他則表示,在創(chuàng)業(yè)板配套制度推出后,接下來(lái)要系統(tǒng)的對(duì)會(huì)計(jì)師、律師、評(píng)估師等中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行培訓(xùn),“具體在什么時(shí)點(diǎn)要看企業(yè)的準(zhǔn)備情況和保薦機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備情況而定”。
周明:券商準(zhǔn)備了300余家企業(yè)上創(chuàng)業(yè)板
深圳證券交易所副總經(jīng)理周明4月1日表示,我國(guó)在籌備創(chuàng)業(yè)板過(guò)程中,除了借鑒國(guó)外成功的經(jīng)驗(yàn)之外,很重要的就是要吸取國(guó)外的教訓(xùn)。他說(shuō),“據(jù)我們的一些分析和調(diào)查,現(xiàn)在券商手里的準(zhǔn)備到創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)有300多家,我們?cè)谝龑?dǎo)保薦人要優(yōu)中選優(yōu),所以‘趕集’的現(xiàn)象不會(huì)發(fā)生。”
周明對(duì)此進(jìn)行了解釋?zhuān)紫?,有的?chuàng)業(yè)板所在國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展停滯,創(chuàng)業(yè)板資源匱乏,沒(méi)有成長(zhǎng)性的公司進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng),也就沒(méi)有基礎(chǔ);其次,創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)設(shè)立的時(shí)機(jī)和結(jié)構(gòu)有問(wèn)題。2000年前后正是網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅的時(shí)候,很多市場(chǎng)都以這類(lèi)公司為主來(lái)上市,結(jié)果出現(xiàn)高開(kāi)低走;第三,準(zhǔn)入的門(mén)檻設(shè)計(jì)不夠合理,監(jiān)管不夠嚴(yán)格,有的門(mén)檻設(shè)置太低,沒(méi)有財(cái)務(wù)指標(biāo)要求,有的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)還出現(xiàn)了重大的財(cái)務(wù)丑聞,影響投資者的信心;第四就是在推出制度建設(shè)上,有的國(guó)家沒(méi)有嚴(yán)格的推出制度,“金礦、銀礦、銅礦、鐵礦都在一起,投資者根本分辨不出來(lái)”。
周明說(shuō),這四點(diǎn)教訓(xùn),我國(guó)在籌備過(guò)程中都要充分借鑒。“中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛力非常大,上市資源非常豐富,門(mén)檻設(shè)計(jì)適當(dāng),并且還有嚴(yán)格的退市制度,堅(jiān)持從嚴(yán)監(jiān)管。并且我們除了支持創(chuàng)新的企業(yè),還兼顧其它成長(zhǎng)類(lèi)企業(yè),結(jié)構(gòu)也非常豐富,所以廣大投資者應(yīng)該對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)充滿信心。”
對(duì)于創(chuàng)業(yè)板推出后是否會(huì)出現(xiàn)“趕集”現(xiàn)象,周明認(rèn)為不會(huì)發(fā)生。他說(shuō),我們的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)有一些非常硬的指標(biāo),有的公司并不一定能達(dá)到。此外,還有的一些企業(yè)要綜合考慮,包括什么時(shí)候上市時(shí)機(jī)最佳。“據(jù)我們的一些分析和調(diào)查,現(xiàn)在券商手里的準(zhǔn)備到創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)有300多家,我們?cè)谝龑?dǎo)保薦人要優(yōu)中選優(yōu),所以‘趕集’的現(xiàn)象不會(huì)發(fā)生。”
工信部中小企業(yè)司司長(zhǎng)王黎明
六大舉措推動(dòng)中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板上市
中國(guó)證監(jiān)會(huì)近日頒布實(shí)施的《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》仿佛一夜春風(fēng),溫暖了國(guó)內(nèi)眾多飽受融資難困境的中小企業(yè)。工業(yè)和信息化部中小企業(yè)司司長(zhǎng)王黎明接受了記者專(zhuān)訪。
王黎明表示,我國(guó)眾多的中小企業(yè)在市場(chǎng)的大浪中經(jīng)受了鍛煉,相當(dāng)多的中小企業(yè)積極推進(jìn)改革,提升管理水平,夯實(shí)基礎(chǔ),抓住了市場(chǎng)以及消費(fèi)者的需求,開(kāi)發(fā)了銷(xiāo)售對(duì)路的產(chǎn)品,這些企業(yè)在發(fā)展中需要資金支持,除了積極爭(zhēng)取銀行貸款,積極尋找社會(huì)的資金,努力尋求其他的資金支持之外,直接融資到創(chuàng)業(yè)板上市是它們盼望已久的。
王黎明說(shuō),從去年下半年以來(lái),受?chē)?guó)際金融危機(jī)的影響,一些中小企業(yè)面臨的資金壓力較大,市場(chǎng)份額不足,加上自身的原因,出現(xiàn)了較大的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難,甚至有一些企業(yè)處于停產(chǎn)或半停產(chǎn)的狀態(tài)。創(chuàng)業(yè)板的開(kāi)通帶來(lái)了強(qiáng)有力的直接融資的信號(hào),這也是應(yīng)對(duì)本次金融危機(jī),國(guó)家出臺(tái)的最有力的政策,帶給了廣大中小企業(yè)堅(jiān)定的信心。
王黎明表示,針對(duì)創(chuàng)業(yè)板的推出,工信部中小企業(yè)司今后要做好六大工作推動(dòng)中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板上市。
一是積極配合證券部門(mén),把創(chuàng)業(yè)板上市的相關(guān)規(guī)定加以宣傳,讓更多的企業(yè)了解上市規(guī)定,熟悉上市程序。
二是加大對(duì)優(yōu)強(qiáng)中小企業(yè)的培育,通過(guò)培訓(xùn)、政策宣傳,引領(lǐng)企業(yè)選擇適合自己發(fā)展方向的融資方式,通過(guò)多種方式的引導(dǎo),將相關(guān)的信息及時(shí)傳達(dá)到企業(yè)。
三是幫助地方選擇優(yōu)強(qiáng)中小企業(yè),充分利用創(chuàng)業(yè)板這一融資平臺(tái),更好地解決企業(yè)資金的問(wèn)題。
四是積極地支持和鼓勵(lì)一批創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展,為創(chuàng)業(yè)板提供源源不斷的后續(xù)資源,加大創(chuàng)業(yè)基地的建設(shè),推進(jìn)公共服務(wù)平臺(tái),支持專(zhuān)利發(fā)明人創(chuàng)辦企業(yè),鼓勵(lì)中小企業(yè)走專(zhuān)、新、特、精的路子,與大企業(yè)配套,通過(guò)大力推進(jìn)技術(shù)改造,提升自己的技術(shù)水平。
五是結(jié)合中小企業(yè)的信用體系建設(shè),推進(jìn)企業(yè)評(píng)價(jià),廣泛收集中小企業(yè)的信用信息,建立中小企業(yè)信用數(shù)據(jù)庫(kù),為中小企業(yè)的直接以及間接融資提供相應(yīng)的信用服務(wù),便于讓社會(huì)全面了解企業(yè)的相關(guān)信息。
六是積極引導(dǎo)中小企業(yè)規(guī)范經(jīng)營(yíng)行為,履行社會(huì)責(zé)任,讓更多的企業(yè)了解創(chuàng)業(yè)板開(kāi)通以后,就會(huì)使更多的企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為更規(guī)范,按照國(guó)家的相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)組織生產(chǎn),為社會(huì)提供品質(zhì)優(yōu)異的高質(zhì)量的產(chǎn)品。
王黎明指出,今年工信部將積極構(gòu)建中小企業(yè)多層次融資服務(wù)體系。加強(qiáng)和改進(jìn)信貸服務(wù),滿足中小企業(yè)合理資金需求,特別是對(duì)基本面較好、信用記錄較好、有競(jìng)爭(zhēng)力、有市場(chǎng)、有訂單,但暫時(shí)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)或財(cái)務(wù)困難的企業(yè)給予信貸支持。推動(dòng)中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板上市工作進(jìn)一步創(chuàng)新中小企業(yè)融資方式,拓寬中小企業(yè)融資渠道。
券商備戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板展開(kāi)直投業(yè)務(wù)
已儲(chǔ)備優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目
“我們現(xiàn)在有新能源、高科技企業(yè)、獨(dú)立第三方檢測(cè)的項(xiàng)目,都是按照國(guó)家對(duì)創(chuàng)業(yè)板所制定的相關(guān)規(guī)定開(kāi)展的。”平安證券證券行業(yè)研究員田良接受記者采訪時(shí)說(shuō),“現(xiàn)在監(jiān)管層已經(jīng)明確提出推出創(chuàng)業(yè)板的時(shí)間,我們已經(jīng)在積極準(zhǔn)備和創(chuàng)業(yè)板相關(guān)的申報(bào)材料等事項(xiàng),就等管理層一聲令下。”
田良表示,創(chuàng)業(yè)板的推出對(duì)于券商來(lái)說(shuō)是長(zhǎng)期利好,擴(kuò)大了證券公司的業(yè)務(wù)范圍。當(dāng)然,創(chuàng)業(yè)板的推出對(duì)證券公司的影響是不同的。具體來(lái)說(shuō),那些具備直投牌照的公司將更有機(jī)會(huì)。
對(duì)于直投業(yè)務(wù),平安證券投行研究員陳瑜表示,該公司已經(jīng)專(zhuān)門(mén)設(shè)立了子公司從事直投業(yè)務(wù)。宏源證券投行部有關(guān)人士也表示,“我們公司很早就已經(jīng)開(kāi)展直投業(yè)務(wù)了。”
據(jù)了解,目前已經(jīng)有9家券商拿到了牌照,除光大和海通還在籌備之外,其余的都已經(jīng)成立了規(guī)模不等的直投公司。而沒(méi)拿到牌照的券商,正在積極踴躍的進(jìn)行項(xiàng)目挖掘與儲(chǔ)備工作。另?yè)?jù)了解,中信證券已經(jīng)有了一批優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目,像昊華能源、中油金鴻天然氣輸送等。
世紀(jì)證券分析師俞沖認(rèn)為,9家獲得直投牌照的券商目前直投業(yè)務(wù)規(guī)模都不大,而該項(xiàng)業(yè)務(wù)的項(xiàng)目成熟期也需時(shí)日,短期內(nèi)券商業(yè)績(jī)不會(huì)大幅提升。不過(guò),從長(zhǎng)期看,成功的PE能夠帶來(lái)可觀的投資收益,從而平滑行情波動(dòng)給券商業(yè)績(jī)帶來(lái)的影響,一定程度緩解券商“靠天吃飯”的局面。創(chuàng)業(yè)板最終成行后,券商PE業(yè)務(wù)中最關(guān)鍵的退出渠道匱乏的情況將大為改觀。
俞沖還認(rèn)為,創(chuàng)業(yè)板若能如期推出,將對(duì)證券業(yè)形成一定利好。具體而言,經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入能帶來(lái)一定的收入增量。不過(guò)雖然創(chuàng)業(yè)板交投較主板更為活躍,但規(guī)模遠(yuǎn)不及主板,成交額不及主板。而國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板交易規(guī)則尚未公布,采用T+0還是T+1的交易方式仍屬未知。
俞沖表示,創(chuàng)業(yè)板推出對(duì)大型券商承銷(xiāo)收入提升并不明顯,但對(duì)于投行實(shí)力較弱難以在大項(xiàng)目中分得一杯羹的中小券商以及部分在中小型項(xiàng)目領(lǐng)域已經(jīng)形成優(yōu)勢(shì)的券商而言,創(chuàng)業(yè)板有望帶來(lái)新的機(jī)遇。
渤海證券分析師黃鋒認(rèn)為,創(chuàng)業(yè)板的推出將豐富市場(chǎng)的投資品種。雖然創(chuàng)業(yè)板上市公司一般具有規(guī)模小、業(yè)績(jī)波動(dòng)大等特點(diǎn),但其往往都具有突出的自主創(chuàng)新與較好的成長(zhǎng)性,這些特征恰恰是不成熟市場(chǎng)所最喜歡的上漲預(yù)期所在。黃鋒還表示,創(chuàng)業(yè)板的推出將分流部分市場(chǎng)資金。但由于擔(dān)負(fù)著幫助中小優(yōu)勢(shì)企業(yè)抵御金融危機(jī)沖擊、促進(jìn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)型等重任,所以創(chuàng)業(yè)板的規(guī)模將會(huì)不斷地?cái)U(kuò)大,持續(xù)吸收民間資本,服務(wù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
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