2014-11-13 13:29:54
回顧與展望
上周表現(xiàn)：板塊表現(xiàn)領(lǐng)先市場(chǎng)。上周滬深 300 指數(shù)下跌 0.25%，環(huán)保板塊上漲 0.81%，表現(xiàn)
領(lǐng)先市場(chǎng) 1.06 百分點(diǎn)。個(gè)股方面，中電遠(yuǎn)達(dá)、神霧環(huán)保和中電環(huán)保漲幅超過(guò) 8%，國(guó)中水務(wù)、永
清環(huán)保和創(chuàng)業(yè)環(huán)保跌幅相對(duì)較大。估值方面，板塊整體 P/E（TTM）升至 35.25 倍，相對(duì)市場(chǎng)（滬
深 300）P/E 上升 0.05 至 4.05 倍。
行業(yè)看點(diǎn)：迎接 APEC 會(huì)議京津冀治霾進(jìn)行時(shí)，安徽公布首批基礎(chǔ)設(shè)施 PPP 項(xiàng)目。亞太經(jīng)
合組織（APEC）會(huì)議召開(kāi)在即，京津冀以超常規(guī)保障手段攜手治污，進(jìn)一步鞏固《大氣污染防治
行動(dòng)計(jì)劃》實(shí)施一年多的成果，樹(shù)立空氣治理的"藍(lán)天目標(biāo)"，凝聚眾志成城的社會(huì)共識(shí)。安徽公
布首批城市基礎(chǔ)設(shè)施 PPP 項(xiàng)目，環(huán)境治理項(xiàng)目融資 170 億。京津冀啟動(dòng)應(yīng)急減排措施，應(yīng)對(duì)可能
出現(xiàn)的空氣重污染過(guò)程。山西用更嚴(yán)格的措施保障 APEC 空氣質(zhì)量，會(huì)議期間確保排污量減三成，
河北石家莊等五市采取一級(jí)減排措施。
一周隨筆：應(yīng)對(duì)氣候變化步入新階段。近期全文公布的《國(guó)家應(yīng)對(duì)氣候變化規(guī)劃（2014-2020
年）》中進(jìn)一步明確了"到 2020 年，GDP 二氧化碳排放比 2005 年下降 40%~45%，非化石能
源占一次能源消費(fèi)的比重到 15%左右"等目標(biāo)，截至 2013 年上述指標(biāo)完成情況分別為 28.5%、
9.8%，未來(lái)重點(diǎn)在于解決經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、能源結(jié)構(gòu)不盡合理等深刻問(wèn)題。在未來(lái)控制溫室
氣體排放方面，《規(guī)劃》提出將主要從優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)（大力發(fā)展風(fēng)電/太陽(yáng)能/水電等清潔能源）、控
制工業(yè)排放（碳捕集/余熱利用/密閉電石爐等）、控制廢棄物處理排放（沼氣利用等資源化方式）
等措施入手。而在適應(yīng)氣候變化影響方面，《規(guī)劃》強(qiáng)調(diào)要提高城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施適應(yīng)能力、加強(qiáng)水資
源管理和設(shè)施建設(shè)（最嚴(yán)格管理、加強(qiáng)非傳統(tǒng)水源開(kāi)發(fā)利用）、提高農(nóng)業(yè)與林業(yè)適應(yīng)能力（節(jié)水灌
溉）等舉措。此外，未來(lái)碳交易制度或?qū)⒅鸩浇?，過(guò)往 7 個(gè)試點(diǎn)到目前為止成交量 1,100 多萬(wàn)
噸，成交額 5 億元，價(jià)格穩(wěn)中有升（從 20 元/噸逐步漲到 70 元/噸），各地碳排放交易試點(diǎn)成功為
將來(lái)全國(guó)碳排放交易市場(chǎng)的建立奠定了基礎(chǔ)。最后，預(yù)計(jì)后續(xù)各地政府具體考核與問(wèn)責(zé)機(jī)制的建
立將是重要看點(diǎn)，從而推動(dòng)應(yīng)對(duì)氣候工作的執(zhí)行和最終目標(biāo)的落實(shí)。
本周觀點(diǎn)：氣候問(wèn)題及碳減排或?yàn)榻陉P(guān)注焦點(diǎn)。《國(guó)家應(yīng)對(duì)氣候變化規(guī)劃（2014-2020 年）》
正式公布、APEC 會(huì)議召開(kāi)等因素使得氣候問(wèn)題有望成為近期市場(chǎng)焦點(diǎn)。短期來(lái)看，我們認(rèn)為板
塊投資機(jī)會(huì)或主要來(lái)自于碳減排（APEC 會(huì)議本周將持續(xù)深入）/天氣相關(guān)以及個(gè)股催化劑預(yù)期較
強(qiáng)的公司，而水十條、PPP/第三方治理、環(huán)境稅立法等重要政策出臺(tái)具體時(shí)間點(diǎn)仍有待進(jìn)一步跟
蹤，推薦組合調(diào)整為萬(wàn)邦達(dá)、龍凈環(huán)保、聚光科技及中電遠(yuǎn)達(dá)。
