2014-09-16 14:20:28
回顧與展望
? 上周表現(xiàn)：板塊表現(xiàn)領(lǐng)先市場(chǎng)。上周滬深 300 指數(shù)下跌 0.45%，環(huán)保板塊上漲 1.49%，表現(xiàn)
領(lǐng)先市場(chǎng) 1.93 個(gè)百分點(diǎn)。個(gè)股方面，盛運(yùn)股份、龍?jiān)醇夹g(shù)、巴安水務(wù)漲幅超過 5%，天立環(huán)
保、桑德環(huán)境、興蓉投資跌幅居前。估值方面，板塊整體 P/E（TTM）升至 34.75 倍，相對(duì)
市場(chǎng)（滬深 300）P/E 上漲 0.10 至 3.98 倍。
? 行業(yè)看點(diǎn)：李克強(qiáng)表示對(duì)污染宣戰(zhàn)，國(guó)務(wù)院或出臺(tái)第三方治理政策。李克強(qiáng)總理在出席 2014
夏季達(dá)沃斯論壇時(shí)表示向污染宣戰(zhàn)，要用決戰(zhàn)決勝的信心和措施來治理污染，要完善治理污
染的法規(guī)體系，加大執(zhí)法力度，讓違法者付出高昂的成本。此外，李克強(qiáng)總理、張高麗副總
理近期均就發(fā)改委呈交的有關(guān)"企業(yè)環(huán)境污染第三方治理"和"城鎮(zhèn)環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域 PPP
模式"報(bào)告作出批示，國(guó)務(wù)院有望于近期討論出臺(tái)相關(guān)政策措施。北京補(bǔ)貼大氣污染防治技
改項(xiàng)目，單個(gè)項(xiàng)目支持資金最高 2,000 萬元。河北將投七百多億，進(jìn)行 15 項(xiàng)生態(tài)修復(fù)工程。
大氣污染防治法修訂公開征求意見，我國(guó)將建立重污染天氣監(jiān)測(cè)預(yù)警體系。湖北省環(huán)保廳日
前印發(fā)《湖北省排污權(quán)有償使用和交易試點(diǎn)工作實(shí)施方案》，提出到 2017 年基本建立排污權(quán)
有償使用和交易制度。
? 一周隨筆：危廢名錄修訂有利管理不斷完善。我國(guó)現(xiàn)行的《國(guó)家危險(xiǎn)廢物名錄》于 2008 年
發(fā)布，隨著近年來危廢管理不斷深入，特別是"兩高"司法解釋加大涉及危險(xiǎn)廢物違法犯罪
行為的打擊力度，《名錄》在實(shí)施過程中的一些問題逐漸暴露，因此迫切需要展開修訂工作。
2014 年 9 月，《國(guó)家危廢名錄（修訂稿）》（征求意見稿）正式公布，針對(duì)部分危險(xiǎn)廢物類別
定義不準(zhǔn)確、缺乏名錄增補(bǔ)的基本原則和管理辦法、部分未明確屬性廢物類別的管理存在爭(zhēng)
議等問題進(jìn)行了完善，并對(duì) HW01 醫(yī)療廢物、HW07 熱處理含氰廢物、HW08 廢礦物油、HW11
精（蒸）餾殘?jiān)?、HW13 有機(jī)樹脂類廢物、HW21 含鉻廢物、HW22 含銅廢物、HW24 含砷
廢物、HW38 有機(jī)氰化物廢物、HW41 廢鹵化有機(jī)溶劑、HW42 廢有機(jī)溶劑、HW48 有色金
屬冶煉等多項(xiàng)細(xì)分名錄進(jìn)行增補(bǔ)，此外還新增 HW06 廢催化劑類別（此前釩鈦系廢脫硝催化
劑已納入危廢管理）。由此可見，我國(guó)危險(xiǎn)廢物管理體系將日趨完善，無論對(duì)于未來監(jiān)督執(zhí)法
還是需求釋放都將起到積極影響，從而引導(dǎo)市場(chǎng)向規(guī)范有序方向不斷前行。
? 本周觀點(diǎn)：四重因素推動(dòng)后續(xù)板塊行情不斷深化。我們看好板塊后續(xù)行情演繹觀點(diǎn)不變并繼
續(xù)建議加大配置，主要基于以下四重核心因素：（1）環(huán)保投資回升：國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議"補(bǔ)短
板"釋放信號(hào)，5~7 月節(jié)能環(huán)保財(cái)政支出數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，《預(yù)算法》修訂有限度放開地方
政府發(fā)債，排污費(fèi)大幅上調(diào)等；（2）政策預(yù)期漸強(qiáng)：水污染防治行動(dòng)計(jì)劃、第三方治理、政
府采購(gòu)環(huán)境服務(wù)、清潔煤炭發(fā)展利用行動(dòng)計(jì)劃、環(huán)境稅等；（3）訂單/并購(gòu)落地：執(zhí)法趨嚴(yán)、
標(biāo)準(zhǔn)提高驅(qū)動(dòng)市政及工業(yè)需求釋放，并購(gòu)整合有望持續(xù)推進(jìn)；（4）估值切換：目前主流環(huán)保
公司 2014/2015 年 P/E 分別為 25~28/18~20 倍，若從估值切換角度考慮未來仍存在超過 20%
上漲空間。短期來看，推薦組合為碧水源、東江環(huán)保、萬邦達(dá)及龍凈環(huán)保。
