回顧與展望
? 上周表現(xiàn)：板塊表現(xiàn)領先市場。上周滬深 300 指數(shù)微漲 0.07%，環(huán)保板塊上漲 1.87%，表現(xiàn)
小幅領先市場 1.79 個百分點。個股方面，國中水務、格林美及聚光科技漲幅相對較大，龍源
技術、桑德環(huán)境及國電清新跌幅超過 1%。估值方面，板塊整體 P/E（TTM）微漲至 31.61 倍，
相對市場（滬深 300）P/E 略漲 0.03 至 3.66 倍。
? 行業(yè)看點：廣東明確"四河"整治目標，北京城六區(qū)將徹底禁止燃煤。環(huán)保部近日在北京組
織召開土壤修復企業(yè)座談會，土壤環(huán)境保護法規(guī)起草專家組成員和國內(nèi) 10 家從事土壤修復的
企業(yè)負責人應邀參加會議。貴州省環(huán)保廳、保監(jiān)會貴州監(jiān)管局近日聯(lián)合印發(fā)了《貴州省環(huán)境
污染責任保險指南（試行）》，突發(fā)自然災害導致的污染損害納入賠償范圍。湖南省環(huán)保廳日
前公布《湖南省主要污染物排污權有償使用收入征收使用管理辦法》，進一步規(guī)范排污權有償
使用收入的征收、使用和管理。廣東明確"四河"整治目標，2020 年底前珠江廣州段達到Ⅳ
類水質(zhì)。寧夏近日下發(fā)《自治區(qū)工業(yè)企業(yè)關停搬遷及原址場地再開發(fā)利用污染防治工作方案》，
企業(yè)遷出區(qū)要進行土地污染評估，未經(jīng)修復不得開發(fā)。北京市近日正式印發(fā)了《北京市高污
染燃料禁燃區(qū)劃定方案（試行）》，禁燃區(qū)建成后單位和個人均不得再使用高污染燃料。
? 一周隨筆：重點區(qū)域水污染治理已先行。繼浙江省制定"五水共治"（治污水、防洪水、排澇
水、保供水、抓節(jié)水）政策方針后，近期廣東省亦提出區(qū)域內(nèi)水環(huán)境整治目標，明確廣佛跨
界河流、深莞茅洲河、汕揭練江、湛茂小東江等須在 2015~2020 年期間逐步達到Ⅳ類水質(zhì)。
這一目標的特點在于以水環(huán)境質(zhì)量改善為最終方向，而非簡單工程項目累加，這也在一定程
度上體現(xiàn)出未來全國水污染防治行動計劃的核心思路。具體執(zhí)行層面，在嚴格執(zhí)法推動下真
正將現(xiàn)有排放標準落到實處甚至在重點地區(qū)進一步提高要求將是必然趨勢，進一步強化工業(yè)
及城鎮(zhèn)水污染防治。相比市政污水處理廠而言，我們認為工業(yè)廢水治理在這方面"欠賬"或
更多，根據(jù) 2012 年統(tǒng)計數(shù)據(jù)估算各行業(yè)排放廢水平均 COD 濃度或達 149mg/L（地表水Ⅳ類
水質(zhì)對應標準為 30mg/L），未來提標改造需求有望持續(xù)釋放，從而推動第三方治理模式不斷
興起。
? 本周觀點：水處理板塊仍有望是近期熱點。上周水處理板塊延續(xù)相對較好表現(xiàn)，例如國中水
務（+14.8%）、巴安水務（+4.5%）、中電環(huán)保（+3.4%）、碧水源（+3.4%）等。市場目前對
于水污染行動計劃預期漸強，從而有助于近期板塊延續(xù)修復態(tài)勢，但我們認為政策或于年內(nèi)
出臺但具體時間點仍有待進一步跟蹤。未來工業(yè)治污需求在執(zhí)法趨嚴、標準提高背景下的持
續(xù)釋放應是大概率事件，行業(yè)競爭格局也有望不斷優(yōu)化，建議關注并購及訂單等微觀層面催
化劑，本周維持東江環(huán)保、瀚藍環(huán)境、碧水源、萬邦達及桑德環(huán)境的核心組合。
