環(huán)保行業(yè)周報（2014.06.16-2014.06.20）監(jiān)管執(zhí)法逐步落地，板塊有望持續(xù)回暖
2014-07-01 14:20:04
回顧與展望
? 上周表現(xiàn)：板塊表現(xiàn)領先市場。上周滬深 300 指數(shù)下跌 1.8%，環(huán)保板塊下跌 1.6%，表
現(xiàn)領先市場 0.2 個百分點。個股方面，瀚藍環(huán)境、東江環(huán)保及雪迪龍漲幅居前，津膜科
技、三維絲及中電環(huán)保跌幅較大。估值方面，板塊整體 P/E（TTM）下跌至 30.81 倍，
相對市場（滬深 300）P/E 下降 0.07 至 3.80 倍。
? 行業(yè)看點：政府加強城市地下管線建設管理，北京"國內最嚴"環(huán)保標準體系將突破 60
項。國務院辦公廳日前下發(fā)《關于加強城市地下管線建設管理的指導意見》，危化輸送管
線建設將受嚴格限制。北京市今年將研究制訂木質家具、包裝印刷、餐飲等多行業(yè)的污
染物排放標準，北京市"國內最嚴地方環(huán)保標準體系"將突破 60 項。最高人民檢察院日
前通報檢察機關查辦破壞生態(tài)環(huán)境犯罪案件有關情況，并發(fā)布檢察機關查辦生態(tài)環(huán)境領
域犯罪典型案例。環(huán)保部常務會議審議并原則通過《電磁環(huán)境控制限值》，合理調整了監(jiān)
測要求。
? 一周隨筆：治污監(jiān)管執(zhí)法逐步落實。目前市場對水/土壤等規(guī)劃預期已經(jīng)較多，但近期一
些新的環(huán)保政策動向值得關注，主要表現(xiàn)為嚴格執(zhí)法落地以及社會公眾參與。一方面，
環(huán)保部近期對 2013 年脫硫設施存在突出問題（不正常運行、不正常使用自動監(jiān)控系統(tǒng)、
監(jiān)測數(shù)據(jù)造假、二氧化硫超標排放等）的 19 家企業(yè)掛牌督辦，罰處脫硫電價或追繳排污
費合計達 4.1 億元，堪稱配合重拳治污的重磅罰單，并限期 2014 年底前完成整改任務，
否則依法從重予以處罰；此外，在"兩高"出臺環(huán)境污染刑案司法解釋年滿一周年之際，
浙江溫州數(shù)據(jù)顯示在過去的 12 個月中因環(huán)境污染涉刑的案件達 211 件，刑事拘留 334
人，環(huán)保執(zhí)法力度前所未有；上述兩個事件表明加強企業(yè)治污監(jiān)管、提高違法違規(guī)成本
趨勢非常明確，我們一直以來期待的"鐵腕治污"正在逐步由"高層意志"轉變?yōu)?quot;基
層行動"。另一方面，近期"污染地圖"、"環(huán)保隨手拍"等環(huán)保類 APP 不斷推出，"人人
都是監(jiān)督員、人人都是環(huán)保員"正在借助移動互聯(lián)網(wǎng)技術從理念變?yōu)楝F(xiàn)實，每個人都可
以利用手機的拍照、攝像和定位等功能對環(huán)境污染問題進行取證，并上傳至審核后臺，
由環(huán)保專家對舉報案件進行審核，公眾參與、全民監(jiān)督的格局正在逐步形成，并將成為
環(huán)保執(zhí)法重要支撐以及企業(yè)治污強大壓力。
? 本周觀點：板塊持續(xù)回暖，關注增長質量。從近期路演交流情況來看，機構在環(huán)保板塊
配置普遍較低，考慮到目前估值安全邊際（司 2014 年 P/E 為 20~25 倍、2015 年為 15~20
倍）、后續(xù)政策預期及業(yè)績成長確定性較高等因素，投資者加大配置意愿逐步增強，但在
具體標的選擇上或更加苛刻，在經(jīng)歷"審美疲勞"后更加看重企業(yè)未來增長質量（成長
可持續(xù)性與現(xiàn)金流回籠）。我們維持對于下半年板塊表現(xiàn)持較為樂觀態(tài)度不變，依然首推
東江環(huán)保、瀚藍環(huán)境、桑德環(huán)境及碧水源，以及前期調整較為充分、受益工業(yè)水提標改
造及專業(yè)化運營趨勢不斷興起的萬邦達。
