2013-12-17 10:23:00
回顧與展望
? 上周表現(xiàn)：板塊表現(xiàn)領(lǐng)先市場。上周市場呈下跌格局，滬深 300 下跌 1.9%，環(huán)保板塊
逆勢上漲 1.2%，表現(xiàn)領(lǐng)先市場 3.0 個百分點。個股方面，維爾利、天立環(huán)保、萬邦達(dá)
漲幅超過 5%，大氣污染治理類個股科林環(huán)保、國電清新、中電遠(yuǎn)達(dá)跌幅相對較大。估
值方面，板塊整體估值水平 P/E（TTM）回升至 36.6 倍，相對市場（滬深 300）P/E
較上周上升 0.2 至 4.2 倍。
? 行業(yè)看點：多種交易市場逐步推進(jìn)。三中全會《決定》提出，要推行節(jié)能量、碳排放權(quán)、
排污權(quán)、水權(quán)交易制度。根據(jù)規(guī)劃，國家計劃在 2015 年前建立全國碳交易市場，截至
目前，深圳、北京、上海三個城市已經(jīng)正式上線碳排放權(quán)交易，廣東和天津碳交易試點
將于 2013 年 12 月底前上線，而湖北、重慶將在 2014 年啟動碳排放交易市場。此外，
湖南 2015 年所有工業(yè)企業(yè)實施排污權(quán)有償使用和交易，截至目前已對試點范圍內(nèi)的
1,100 多家企業(yè)分配核定了初始排污權(quán)，其中有近 900 家企業(yè)繳納有償使用費，累計收
繳有償使用費 4,500 萬元，繳費企業(yè)比率達(dá)到 80%。預(yù)計上述運(yùn)用市場化機(jī)制解決環(huán)
境問題的趨勢在未來將不斷強(qiáng)化。
? 一周隨筆：最壞的時代，最好的時代。逃離霧霾，上周的三亞策略會上通過與三家參會
環(huán)保上市公司深入交流進(jìn)一步印證了目前產(chǎn)業(yè)正處于前所未有的黃金發(fā)展期。瀚藍(lán)環(huán)境
的項目不斷推進(jìn)顯示出各個城市推進(jìn)焚燒項目相當(dāng)高的積極性，而該領(lǐng)域并購整合階段
也正在逐步到來，前者園區(qū)綜合治理及后者的區(qū)域優(yōu)勢均值得關(guān)注。天壕節(jié)能 EMC 模
式可復(fù)制性很強(qiáng)，其核心競爭力在于多個行業(yè)經(jīng)驗積累起來的四個核心模塊管控能力
（"平臺型"公司），在碳交易日益興起背景下其戰(zhàn)略價值有望逐步得到顯現(xiàn)，市場對于
落后產(chǎn)能淘汰的擔(dān)憂有望隨著公司建成項目良好、穩(wěn)定運(yùn)營業(yè)績而逐步打消。
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