環(huán)保行業(yè)周報(bào)（20131111-20131115）—全方位改革啟動(dòng)，重金屬治理提速
2013-11-20 10:08:19
回顧與展望
上周表現(xiàn)：板塊表現(xiàn)落后市場(chǎng)。上周市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，滬深 300 上漲 1.9%，環(huán)保板塊上漲 1.4%，表現(xiàn)落后市場(chǎng) 0.5 個(gè)百分點(diǎn)。個(gè)股方面，維爾利、江南水務(wù)、碧水源漲幅超6%，先河環(huán)保、國(guó)電清新、科林環(huán)保跌幅居前。估值方面，板塊整體估值水平 P/E（TTM）回升至 37.4 倍，相對(duì)市場(chǎng)（滬深 300）P/E 為 4.3 倍，與上周基本持平。
? 行業(yè)看點(diǎn)：重金屬治理有望不斷提速。習(xí)近平近期調(diào)研中南大學(xué)國(guó)家重金屬污染防治工程技術(shù)研究中心，觀看了重金屬?gòu)U水生物制劑深度凈化和回用系統(tǒng)演示，了解運(yùn)用生物技術(shù)手段治理重金屬污染情況。作為全國(guó)重金屬污染最為嚴(yán)重的地區(qū)之一，湖南株洲未來(lái)計(jì)劃投資 50 多億元治理湘江，確保湘江干流水質(zhì)穩(wěn)定保持在國(guó)家Ⅲ類標(biāo)準(zhǔn)以上；目前，已初步擬定湘江保護(hù)與治理第一個(gè)三年行動(dòng)計(jì)劃，擬投資 51.78 億元，完成 279個(gè)治理項(xiàng)目。展望 2014 年，土壤/重金屬領(lǐng)域有望成為政策層面不斷取得突破的環(huán)保細(xì)分領(lǐng)域。
? 一周隨筆：全方位制度改革助推環(huán)保新紀(jì)元。《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》于 11 月 15 日全文正式公布，對(duì)于我國(guó)建設(shè)生態(tài)文明及配套制度改革給予了完整描述，制度體系改革力度空前：健全自然資源資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)和用途管制等根本性制度很有可能帶來(lái)相關(guān)部門（例如環(huán)保部、國(guó)土資源部等）架構(gòu)及職能的重新構(gòu)建及調(diào)整，顯著加大環(huán)保執(zhí)法力度使得環(huán)保部事權(quán)上收進(jìn)而獨(dú)立進(jìn)行環(huán)境監(jiān)管和行政執(zhí)法有望成為現(xiàn)實(shí)，環(huán)境稅突破將是重要看點(diǎn)，而考核機(jī)制糾偏（特殊地區(qū)甚至可以取消 GDP 考核）預(yù)示"環(huán)境政治"時(shí)代逐步到來(lái)。在《決定》指導(dǎo)下，將對(duì)后續(xù)生態(tài)文明建設(shè)將起到巨大推動(dòng)作用，而環(huán)保產(chǎn)業(yè)也有望因此迎來(lái)前所未有的發(fā)展機(jī)遇。
? 本周觀點(diǎn)：改革力度超預(yù)期有望助推板塊活躍。目前工程設(shè)備類環(huán)保公司 2013~2014年平均 P/E 為 53/36 倍，我們繼續(xù)看好未來(lái)板塊政策超預(yù)期、業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)及外延式并購(gòu)等因素共同驅(qū)動(dòng)下的股價(jià)表現(xiàn)。從環(huán)保執(zhí)法力度加大、違法違規(guī)成本提高、政府采購(gòu)服務(wù)推廣角度出發(fā)，推薦市政領(lǐng)域的南海發(fā)展、盛運(yùn)股份、碧水源、桑德環(huán)境，關(guān)注維爾利訂單的不斷突破；基于政府對(duì)于霧霾問(wèn)題高度重視、PM2.5 納入官員政績(jī)考核、污染企業(yè)會(huì)更加傾向于第三方治理模式等因素，推薦中電遠(yuǎn)達(dá)、龍凈環(huán)保、國(guó)電清新；此外，以水價(jià)調(diào)整為代表的資源品價(jià)格改革有望不斷深入，建議關(guān)注目前低估值的興蓉投資、重慶水務(wù)等。
