環(huán)保行業(yè)周報（20131111-20131115）—全方位改革啟動，重金屬治理提速
2013-11-20 10:08:19
回顧與展望
上周表現(xiàn)：板塊表現(xiàn)落后市場。上周市場先抑后揚，滬深 300 上漲 1.9%，環(huán)保板塊上漲 1.4%，表現(xiàn)落后市場 0.5 個百分點。個股方面，維爾利、江南水務(wù)、碧水源漲幅超6%，先河環(huán)保、國電清新、科林環(huán)保跌幅居前。估值方面，板塊整體估值水平 P/E（TTM）回升至 37.4 倍，相對市場（滬深 300）P/E 為 4.3 倍，與上周基本持平。
? 行業(yè)看點：重金屬治理有望不斷提速。習近平近期調(diào)研中南大學(xué)國家重金屬污染防治工程技術(shù)研究中心，觀看了重金屬廢水生物制劑深度凈化和回用系統(tǒng)演示，了解運用生物技術(shù)手段治理重金屬污染情況。作為全國重金屬污染最為嚴重的地區(qū)之一，湖南株洲未來計劃投資 50 多億元治理湘江，確保湘江干流水質(zhì)穩(wěn)定保持在國家Ⅲ類標準以上；目前，已初步擬定湘江保護與治理第一個三年行動計劃，擬投資 51.78 億元，完成 279個治理項目。展望 2014 年，土壤/重金屬領(lǐng)域有望成為政策層面不斷取得突破的環(huán)保細分領(lǐng)域。
? 一周隨筆：全方位制度改革助推環(huán)保新紀元?！吨泄仓醒腙P(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》于 11 月 15 日全文正式公布，對于我國建設(shè)生態(tài)文明及配套制度改革給予了完整描述，制度體系改革力度空前：健全自然資源資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)和用途管制等根本性制度很有可能帶來相關(guān)部門（例如環(huán)保部、國土資源部等）架構(gòu)及職能的重新構(gòu)建及調(diào)整，顯著加大環(huán)保執(zhí)法力度使得環(huán)保部事權(quán)上收進而獨立進行環(huán)境監(jiān)管和行政執(zhí)法有望成為現(xiàn)實，環(huán)境稅突破將是重要看點，而考核機制糾偏（特殊地區(qū)甚至可以取消 GDP 考核）預(yù)示"環(huán)境政治"時代逐步到來。在《決定》指導(dǎo)下，將對后續(xù)生態(tài)文明建設(shè)將起到巨大推動作用，而環(huán)保產(chǎn)業(yè)也有望因此迎來前所未有的發(fā)展機遇。
? 本周觀點：改革力度超預(yù)期有望助推板塊活躍。目前工程設(shè)備類環(huán)保公司 2013~2014年平均 P/E 為 53/36 倍，我們繼續(xù)看好未來板塊政策超預(yù)期、業(yè)績高增長及外延式并購等因素共同驅(qū)動下的股價表現(xiàn)。從環(huán)保執(zhí)法力度加大、違法違規(guī)成本提高、政府采購服務(wù)推廣角度出發(fā)，推薦市政領(lǐng)域的南海發(fā)展、盛運股份、碧水源、桑德環(huán)境，關(guān)注維爾利訂單的不斷突破；基于政府對于霧霾問題高度重視、PM2.5 納入官員政績考核、污染企業(yè)會更加傾向于第三方治理模式等因素，推薦中電遠達、龍凈環(huán)保、國電清新；此外，以水價調(diào)整為代表的資源品價格改革有望不斷深入，建議關(guān)注目前低估值的興蓉投資、重慶水務(wù)等。
