事件:
2013年1-9月公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入48,510.50萬元,同比增長9.45%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤4,649.78萬元,同比增長0.45%;實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.23元。其中,第三季度營業(yè)收入19,911.96萬元,同比增長0.19%;凈利潤2,288.97萬元,同比大幅增長73.33%。
點(diǎn)評:
脫硝業(yè)務(wù)快速增長態(tài)勢有望延續(xù)與上年同期比,公司脫硝業(yè)務(wù)繼續(xù)保持了良好的增長水平。截止9月底,靖遠(yuǎn)第二發(fā)電有限公司5、6、7、8號機(jī)組新建脫硝工程EPC總承包項目,中泰化學(xué)阜康100萬噸/年電石項目動力站煙氣脫硝裝置項目,陜西渭河發(fā)電有限公司#3、#4機(jī)組鍋爐脫硝及配套改造工程,以及本鋼集團(tuán)北營公司煉鐵廠300m2、360m2燒結(jié)機(jī)煙氣脫硫工程等正在積極建設(shè)中,前三季度已經(jīng)確認(rèn)收入近2.7億元,占總收入55.55%;另外還有其他項目等正在建設(shè)中,預(yù)計四季度脫硝脫硫業(yè)務(wù)確認(rèn)收入在2億元左右。
積極進(jìn)軍垃圾發(fā)電領(lǐng)域,打開新的利潤增長點(diǎn)2013年4月,公司承接新余市生活垃圾焚燒發(fā)電廠BOT項目,標(biāo)志著公司正式進(jìn)軍垃圾發(fā)電領(lǐng)域;10月公司又獲得衡陽市城市生活垃圾焚燒發(fā)電廠BOT項目。“十二五”是固廢處理產(chǎn)業(yè)的黃金發(fā)展期,有著廣闊的發(fā)展空間,公司將借勢拓展垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務(wù),打開新的利潤增長點(diǎn)。
湘江流域重金屬污染治理進(jìn)度有望加速盡管土壤修復(fù)資金下?lián)苁艿降胤截斦毫τ绊?但國務(wù)院批復(fù)的《湘江流域重金屬污染治理實(shí)施方案》2013年至2015年為中期實(shí)施階段;湖南省人民政府2012年6月也配套發(fā)布了《〈湘江流域重金屬污染治理實(shí)施方案〉工作方案(2012~2015年)》。我們認(rèn)為隨著中期階段的臨近,相關(guān)區(qū)域治理有望加速推進(jìn),預(yù)計具體合作項目和工程進(jìn)度有望加速。公司已經(jīng)成功完成湖南省2個土壤修復(fù)項目,并獲得四川長虹南山一號項目。我們認(rèn)為公司憑借技術(shù)儲備、區(qū)域優(yōu)勢以及與地方政府簽訂了多個合同環(huán)境服務(wù)框架協(xié)議,將在項目獲取上具有先發(fā)優(yōu)勢。盈利預(yù)測與評級隨著公司持續(xù)加大對土壤修復(fù)、大氣治理和垃圾焚燒發(fā)電等主要業(yè)務(wù)板塊的拓展,大力推進(jìn)合同環(huán)境服務(wù)模式,公司的盈利能力將不斷得到提升。我們預(yù)期公司2013-2015年EPS為0.36元、0.57和0.91元,維持“增持”評級。
風(fēng)險提示湘江流域治理進(jìn)度和投入低于預(yù)期;脫硝、脫硫市場競爭加劇,導(dǎo)致公司毛利率下降;國家推出的環(huán)保政策執(zhí)行力度低于預(yù)期。
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