事件:
2013年1-9月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入48,510.50萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)9.45%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)4,649.78萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)0.45%;實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.23元。其中,第三季度營(yíng)業(yè)收入19,911.96萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)0.19%;凈利潤(rùn)2,288.97萬(wàn)元,同比大幅增長(zhǎng)73.33%。
點(diǎn)評(píng):
脫硝業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)有望延續(xù)與上年同期比,公司脫硝業(yè)務(wù)繼續(xù)保持了良好的增長(zhǎng)水平。截止9月底,靖遠(yuǎn)第二發(fā)電有限公司5、6、7、8號(hào)機(jī)組新建脫硝工程EPC總承包項(xiàng)目,中泰化學(xué)阜康100萬(wàn)噸/年電石項(xiàng)目動(dòng)力站煙氣脫硝裝置項(xiàng)目,陜西渭河發(fā)電有限公司#3、#4機(jī)組鍋爐脫硝及配套改造工程,以及本鋼集團(tuán)北營(yíng)公司煉鐵廠300m2、360m2燒結(jié)機(jī)煙氣脫硫工程等正在積極建設(shè)中,前三季度已經(jīng)確認(rèn)收入近2.7億元,占總收入55.55%;另外還有其他項(xiàng)目等正在建設(shè)中,預(yù)計(jì)四季度脫硝脫硫業(yè)務(wù)確認(rèn)收入在2億元左右。
積極進(jìn)軍垃圾發(fā)電領(lǐng)域,打開新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)2013年4月,公司承接新余市生活垃圾焚燒發(fā)電廠BOT項(xiàng)目,標(biāo)志著公司正式進(jìn)軍垃圾發(fā)電領(lǐng)域;10月公司又獲得衡陽(yáng)市城市生活垃圾焚燒發(fā)電廠BOT項(xiàng)目。“十二五”是固廢處理產(chǎn)業(yè)的黃金發(fā)展期,有著廣闊的發(fā)展空間,公司將借勢(shì)拓展垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務(wù),打開新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
湘江流域重金屬污染治理進(jìn)度有望加速盡管土壤修復(fù)資金下?lián)苁艿降胤截?cái)政壓力影響,但國(guó)務(wù)院批復(fù)的《湘江流域重金屬污染治理實(shí)施方案》2013年至2015年為中期實(shí)施階段;湖南省人民政府2012年6月也配套發(fā)布了《〈湘江流域重金屬污染治理實(shí)施方案〉工作方案(2012~2015年)》。我們認(rèn)為隨著中期階段的臨近,相關(guān)區(qū)域治理有望加速推進(jìn),預(yù)計(jì)具體合作項(xiàng)目和工程進(jìn)度有望加速。公司已經(jīng)成功完成湖南省2個(gè)土壤修復(fù)項(xiàng)目,并獲得四川長(zhǎng)虹南山一號(hào)項(xiàng)目。我們認(rèn)為公司憑借技術(shù)儲(chǔ)備、區(qū)域優(yōu)勢(shì)以及與地方政府簽訂了多個(gè)合同環(huán)境服務(wù)框架協(xié)議,將在項(xiàng)目獲取上具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)隨著公司持續(xù)加大對(duì)土壤修復(fù)、大氣治理和垃圾焚燒發(fā)電等主要業(yè)務(wù)板塊的拓展,大力推進(jìn)合同環(huán)境服務(wù)模式,公司的盈利能力將不斷得到提升。我們預(yù)期公司2013-2015年EPS為0.36元、0.57和0.91元,維持“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示湘江流域治理進(jìn)度和投入低于預(yù)期;脫硝、脫硫市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇,導(dǎo)致公司毛利率下降;國(guó)家推出的環(huán)保政策執(zhí)行力度低于預(yù)期。
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