2013-09-17 10:40:04
近年來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，隨著綜合國(guó)力明顯增強(qiáng)，環(huán)境保護(hù)投資有了較大增長(zhǎng)，2006～2010年已累計(jì)約21623億元。但目前我國(guó)與國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家相比環(huán)保投資總量不足，還面臨較大資金缺口。環(huán)保投資沒(méi)有長(zhǎng)期、穩(wěn)定、持續(xù)的資金來(lái)源，且受經(jīng)濟(jì)發(fā)展等外部制約性和波動(dòng)性影響較大，應(yīng)構(gòu)建環(huán)保投入與GDP、財(cái)政收入增長(zhǎng)的雙聯(lián)動(dòng)機(jī)制，以確保環(huán)保投資增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和財(cái)政收入增長(zhǎng)同步提高，優(yōu)化環(huán)保投資結(jié)構(gòu)和投資效率，實(shí)現(xiàn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境效益的最大化。
一、 我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資評(píng)析
1、 環(huán)保投資總量不足，難以滿足實(shí)際需求
我國(guó)近年環(huán)境污染治理投資總額呈逐年上升趨勢(shì)，2010年環(huán)保投資達(dá)到歷年最高水平6654億元。環(huán)保投資占GDP比例也上升較快，由2001年的1.01%提高到2010年的1.66%。年均投資增長(zhǎng)率從“十五”期間的18.8%上升到“十一五”期間的22.7%，投資增速明顯加快。但我國(guó)過(guò)去環(huán)保投資的嚴(yán)重不足造成歷史欠帳較多，環(huán)境質(zhì)量改善還存在較大資金需求。
一是城市環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)隨著城市化進(jìn)程加速而凸顯滯后。雖然“十一五”期間市政污水處理設(shè)施建設(shè)數(shù)量和進(jìn)度明顯加快，但“十二五”期間全國(guó)規(guī)劃范圍內(nèi)還需投資近4300億元，用于新建污水管網(wǎng)，新增和升級(jí)改造污水處理設(shè)施。由于城鎮(zhèn)化快速發(fā)展導(dǎo)致生活垃圾激增，全國(guó)垃圾處理能力也相對(duì)不足。“十二五”期間需投資近2600億元，開(kāi)展無(wú)害化處理設(shè)施、收運(yùn)轉(zhuǎn)運(yùn)體系建設(shè)和存量整治工程、監(jiān)管體系建設(shè)等。二是我國(guó)工業(yè)三廢污染物排放量大，而工業(yè)污染治理需要采用深度處理工藝以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定達(dá)標(biāo)排放，新老項(xiàng)目污染治理費(fèi)用總額巨大。“十二五”期間要應(yīng)對(duì)工業(yè)水污染防治、脫硫脫硝除塵、危險(xiǎn)廢物和醫(yī)療廢物處置、污染土壤修復(fù)、重金屬污染治理等治理壓力，僅脫硝市場(chǎng)投資需求就達(dá)千億，迫切需要加大工業(yè)污染領(lǐng)域投資力度。三是我國(guó)環(huán)保投資占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比重仍然低于世界其它國(guó)家。從世界各國(guó)環(huán)保投資情況分析，德國(guó)1985年污染削減和治理投資占GDP比重為1.4%，1995年兩德統(tǒng)一后又提高到2%；日本在工業(yè)化快速發(fā)展時(shí)期，1975年全國(guó)環(huán)境投資占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的2.9%，自1990年以來(lái)環(huán)境投資占GDP的比重在1.5%～2%之間；美國(guó)1998年污染削減和治理投資占GDP比重也高達(dá)1.6%，而我國(guó)2010年達(dá)到的歷史最高比重也僅為1.66%。
2、 環(huán)保投資效率不高，設(shè)施負(fù)荷率低
國(guó)內(nèi)環(huán)保投資效率不高表現(xiàn)在城市污水與垃圾處理設(shè)施、工業(yè)污染治理設(shè)施的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)管理的效率不高，特別是環(huán)保設(shè)施正常運(yùn)行率低。2009年底全國(guó)城市污水集中處理設(shè)施平均運(yùn)行負(fù)荷率僅為73.9%，縣城污水集中處理設(shè)施負(fù)荷率為44.8%。
一是城市污水處理設(shè)施的管網(wǎng)配套不完善、垃圾處理設(shè)施收運(yùn)體系不健全導(dǎo)致設(shè)備運(yùn)行負(fù)荷率低，沒(méi)有達(dá)到預(yù)期投資效果。雖然國(guó)家也安排了財(cái)政預(yù)算投資配套建設(shè)污水收集管網(wǎng)，但在現(xiàn)有管網(wǎng)基礎(chǔ)薄弱和新建污水設(shè)施處理能力增強(qiáng)的復(fù)合效應(yīng)下，污水收集與處理能力呈現(xiàn)不均衡增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。尤其管網(wǎng)鋪設(shè)具有一次性投資量大和回收期長(zhǎng)的弊端，回報(bào)率顯著低于污水處理設(shè)施的運(yùn)營(yíng)收益，社會(huì)資本的逐利性使其很難進(jìn)入此領(lǐng)域。城市生活垃圾的收運(yùn)體系也存在類似問(wèn)題，其根本原因都在于污染物收運(yùn)環(huán)節(jié)缺少穩(wěn)定財(cái)務(wù)效益，國(guó)家財(cái)政無(wú)法長(zhǎng)期全部覆蓋環(huán)境治理設(shè)施的配套服務(wù)體系。二是污水處理設(shè)施建而不運(yùn)。部分地區(qū)征收的污水處理費(fèi)仍不能足額彌補(bǔ)運(yùn)營(yíng)成本，地方環(huán)保主管部分監(jiān)管措施不嚴(yán)也都造成設(shè)施負(fù)荷率低。
3、 環(huán)保融資渠道不暢，市場(chǎng)化程度不高
隨著計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制改革的深化和市場(chǎng)化配置資本的作用逐漸顯現(xiàn)，我國(guó)已基本建立了多元投資主體通過(guò)多種渠道介入環(huán)保產(chǎn)業(yè)的投融資體制，現(xiàn)有資金來(lái)源有政府財(cái)政、外資、銀行金融機(jī)構(gòu)和民間資本等。
由于國(guó)內(nèi)環(huán)保產(chǎn)業(yè)起步較晚，在規(guī)模、技術(shù)、效益、經(jīng)營(yíng)等各方面與發(fā)達(dá)國(guó)家相比還存在著較大差距，經(jīng)濟(jì)附加值高或具有較好環(huán)境效益的環(huán)保設(shè)備制造業(yè)和環(huán)境服務(wù)業(yè)產(chǎn)值比重不高，使國(guó)內(nèi)環(huán)保產(chǎn)業(yè)總體具有投資大、回收周期長(zhǎng)、回報(bào)率低的特點(diǎn)。因此，環(huán)保企業(yè)特別是非公有制中小環(huán)保企業(yè)從商業(yè)銀行貸款較為困難，而民間資本、國(guó)外資金多以BOT、TOT等融資模式進(jìn)入，存在回收資金壓力，還難以發(fā)揮主導(dǎo)作用。受國(guó)家財(cái)政預(yù)算和負(fù)債制約，政策性資金和國(guó)債等投入總量有限。總體來(lái)講，國(guó)內(nèi)環(huán)保投資還缺乏可持續(xù)的資金來(lái)源渠道。
環(huán)保產(chǎn)業(yè)具有穩(wěn)定的盈利前景和回報(bào)能力，尤其投資風(fēng)險(xiǎn)小，適合于社?；?、保險(xiǎn)基金及住房公積金等具有政府背景、追求穩(wěn)定收益的資本進(jìn)行長(zhǎng)期價(jià)值投資和保值增值，應(yīng)利用市場(chǎng)手段拓展國(guó)內(nèi)、國(guó)外資金渠道，利用發(fā)行債券、企業(yè)上市等新型融資手段，引導(dǎo)更多企業(yè)和社會(huì)資本進(jìn)入環(huán)境污染治理市場(chǎng)的投資、設(shè)施建設(shè)和運(yùn)營(yíng)管理領(lǐng)域。
二、 環(huán)保投融資現(xiàn)狀
隨著經(jīng)濟(jì)體制與投融資體制改革的深化和環(huán)境保護(hù)事業(yè)的發(fā)展，我國(guó)初步形成了由多元投資主體和多種渠道組成的環(huán)保投融資體系。國(guó)內(nèi)已形成依托國(guó)家稅收收入、行政事業(yè)收費(fèi)、國(guó)債等政府財(cái)政收入為基本保障，上市融資、企業(yè)債券、銀行信貸、企業(yè)“三同時(shí)”資金為重要渠道，產(chǎn)業(yè)基金、外資等作為有效補(bǔ)充的投融資格局。
1、 國(guó)家財(cái)政投資
我國(guó)中央及地方政府環(huán)境保護(hù)投資總量逐年增加，已從2000年的654.6億至2010年的1443.1億元。此項(xiàng)投入來(lái)源于稅收、國(guó)債及行政事業(yè)收費(fèi)等，并以公共財(cái)政預(yù)算、環(huán)保專項(xiàng)資金形式體現(xiàn)。如2010年城市維護(hù)建設(shè)稅的24.9%用于城市環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資。從近十年國(guó)內(nèi)環(huán)境污染治理的來(lái)源分析，國(guó)家財(cái)政性資金所占全國(guó)環(huán)保投資的比例逐年下降，已從最高70%減少到27%，表明環(huán)保投入已從過(guò)去以政府財(cái)政預(yù)算內(nèi)資金為主轉(zhuǎn)向以其它渠道融資為主。這主要是國(guó)家開(kāi)放環(huán)保市政公用事業(yè)后，環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)日趨嚴(yán)格、規(guī)模效益逐漸遞增和運(yùn)營(yíng)效率的提高改善了行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)環(huán)境，增加了行業(yè)對(duì)資本的吸引力和競(jìng)爭(zhēng)力。
我國(guó)環(huán)境保護(hù)專項(xiàng)資金規(guī)定專用于環(huán)境污染防治項(xiàng)目的撥款補(bǔ)助和貸款貼息。例如在2001至2007年間，中央和地方各級(jí)政府投入910億元財(cái)政性資金及國(guó)內(nèi)銀行貸款，用于“三河三湖”流域城鎮(zhèn)環(huán)?；A(chǔ)設(shè)施、生態(tài)建設(shè)及綜合整治等7大類共8201個(gè)水污染防治項(xiàng)目建設(shè)，遏制了水污染惡化趨勢(shì)，改善了流域水質(zhì)和水環(huán)境質(zhì)量。財(cái)政性資金采取“先建后補(bǔ)”、“以獎(jiǎng)代補(bǔ)”等方式，在環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施快速建設(shè)期間發(fā)揮了重要的引領(lǐng)作用。但是在執(zhí)行過(guò)程中也存在部分污染防治資金管理和使用不規(guī)范，地方政府挪用、虛報(bào)和滯留污染防治資金的問(wèn)題。
雖然國(guó)家財(cái)政在環(huán)保投資的主導(dǎo)地位逐漸減弱，但在某些效益低的環(huán)保領(lǐng)域還發(fā)揮著不可替代的作用，如垃圾處理行業(yè)中財(cái)政撥款占比52.4%，而22%的自有資金和16.4%的商業(yè)貸款還沒(méi)有延伸投資于城市垃圾收運(yùn)體系等社會(huì)環(huán)境效益高、財(cái)務(wù)效益不顯著的領(lǐng)域。因此，國(guó)家應(yīng)保持政策性資金規(guī)模的適度增長(zhǎng)。由于中央政府的宏觀調(diào)節(jié)能力有限，各地經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不平衡和債務(wù)危機(jī)造成地方環(huán)保投資力度差異很大。而地方政府環(huán)保投資缺乏有效的收入保障，也就難以維持環(huán)保投資以改善區(qū)域環(huán)境質(zhì)量。
2、 銀行信貸投資
我國(guó)自2007年7月實(shí)施“綠色信貸”以來(lái)，國(guó)有5大商業(yè)銀行和12家股份制商業(yè)銀行對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)都給予了重點(diǎn)支持。根據(jù)各銀行社會(huì)責(zé)任報(bào)告顯示，截止2010年底，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和國(guó)有4大行綠色信貸余額已達(dá)14506億元。其中，工商銀行以5074億元居首，占比35%。國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行4956億元，占34%。建行與中國(guó)銀行分別為1958億元及1921億元，比例均為13%左右。農(nóng)業(yè)銀行綠色信貸余額最小，僅為597億元，占比4%。從總體趨勢(shì)來(lái)看，我國(guó)銀行業(yè)批準(zhǔn)的節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目貸款總額逐年增加，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行一直是環(huán)保產(chǎn)業(yè)貸款融資的主要力量，其它國(guó)有商業(yè)銀行已調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)向綠色經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域傾斜，但環(huán)境保護(hù)領(lǐng)域的投資總量及漲幅遠(yuǎn)小于節(jié)能領(lǐng)域?？梢灶A(yù)見(jiàn)，銀行業(yè)逐漸增加綠色產(chǎn)業(yè)融資發(fā)放已成為大勢(shì)所趨。
由于各銀行統(tǒng)計(jì)歸類環(huán)境項(xiàng)目所屬的領(lǐng)域和口徑不同，且多將節(jié)能項(xiàng)目貸款并入計(jì)算，因此定量評(píng)估銀行間環(huán)保信貸績(jī)效難度較大，下面僅以國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行為代表分析銀行業(yè)綠色信貸情況。“十五”期間國(guó)開(kāi)行環(huán)保貸款發(fā)放額為1183.5億元，約占“十五”期間全國(guó)環(huán)境保護(hù)總投資額的14.1%。而“十一五”期間國(guó)開(kāi)行共發(fā)放節(jié)能減排貸款5860億元，提高約4倍。但國(guó)開(kāi)行改為股份制后主營(yíng)債券市場(chǎng)，弱化了國(guó)有政策性銀行對(duì)環(huán)保產(chǎn)業(yè)貸款融資的支持力度，這與發(fā)達(dá)國(guó)家在工業(yè)污染嚴(yán)重時(shí)期相比還有較大差距。從工業(yè)化國(guó)家來(lái)看，政府對(duì)企業(yè)治污給予長(zhǎng)期低息貸款，并采取由國(guó)家政策性銀行擔(dān)當(dāng)起污染防治投融資的主角。日本在1975年的財(cái)政投融資中，日本開(kāi)發(fā)銀行、中小企業(yè)金融合作社、國(guó)民金融合作社以及公害防治事業(yè)團(tuán)等四個(gè)機(jī)構(gòu)的公害防治投資貸款額為3185億日元，其貸款利率為6.85%～8%，低于市場(chǎng)平均利率9.1%，兩者之間的差額367億日元。
作為環(huán)保企業(yè)間接融資主要途徑的商業(yè)銀行貸款，也存在貸款融資不暢的問(wèn)題。由于環(huán)保企業(yè)抵押品除土地、廠房設(shè)備等固定資產(chǎn)外相對(duì)較少，而較多特許經(jīng)營(yíng)的環(huán)境污染治理項(xiàng)目資產(chǎn)缺乏完整產(chǎn)權(quán)，無(wú)法滿足銀行評(píng)審部門基于風(fēng)險(xiǎn)控制方面對(duì)傳統(tǒng)抵押物品的相關(guān)要求。另外，環(huán)保企業(yè)在環(huán)境設(shè)施投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)前并不能以收費(fèi)權(quán)質(zhì)押，只能以公司股權(quán)作為還本付息的保證，客觀上也增加了銀行貸款融資的難度。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)以治污收費(fèi)權(quán)質(zhì)押貸款方式缺少權(quán)威金融管理機(jī)構(gòu)的登記核查，導(dǎo)致部分銀行為避免企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)不予發(fā)放貸款。因此，環(huán)保企業(yè)在環(huán)保項(xiàng)目投資建設(shè)期通過(guò)銀行信貸融資面臨巨大壓力。
3、 環(huán)保企業(yè)上市融資
我國(guó)環(huán)保企業(yè)近幾年在國(guó)內(nèi)外證券市場(chǎng)融資進(jìn)展迅速，水務(wù)類企業(yè)北控水務(wù)集團(tuán)(00371)、首創(chuàng)股份(600008)，大氣污染治理類企業(yè)國(guó)電清新(002573)、菲達(dá)環(huán)保(600526)和龍凈環(huán)保(600388)，固體廢物處理類企業(yè)桑德環(huán)境(000826)，環(huán)境監(jiān)測(cè)類企業(yè)先河環(huán)保（300137）等均已在國(guó)內(nèi)上市。此外，國(guó)外上市公司也有數(shù)家，如中德環(huán)保在德國(guó)主板掛牌交易，博奇環(huán)保已登陸日本主板。
根據(jù)大智慧軟件發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2012年2月16日節(jié)能環(huán)保板塊共有股票166支，占滬深兩市股票總數(shù)的12%左右，平均每股凈資產(chǎn)為3.81元，與其它31個(gè)行業(yè)平均值比較呈中等水平。從凈資產(chǎn)收益率和每股收益兩個(gè)指標(biāo)來(lái)考察環(huán)保上市公司盈利狀況的絕對(duì)和相對(duì)水平，節(jié)能環(huán)保上市公司平均每股收益為0.29元，平均凈資產(chǎn)收益率為7.68%，在31個(gè)行業(yè)中盈利能力基本處于中等水平。環(huán)保上市公司在規(guī)模上處于中等偏上的水平，其行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)低和投資收益率低的特性決定了盈利能力和股票含金量并不突出。以碧水源（300070）和桑德環(huán)境（000826）為例，截至2011年三季度，碧水源每股收益0.25元，凈資產(chǎn)收益率2.73%。桑德環(huán)境每股收益0.462元，凈資產(chǎn)收益率13.94%。而釀酒食品類五糧液每股收益1.269元，凈資產(chǎn)收益率24.39%，行業(yè)特性的差異和資本投機(jī)炒作導(dǎo)致了社會(huì)資本流向分化和配置不均衡。
目前資本市場(chǎng)對(duì)環(huán)保上市公司整體支持作用沒(méi)有明顯優(yōu)于市場(chǎng)平均水平，原因可能來(lái)自兩個(gè)方面：一是環(huán)保上市公司的整體財(cái)務(wù)表現(xiàn)并沒(méi)有顯著優(yōu)于其他公司，獲取的市場(chǎng)資源自然沒(méi)有顯著優(yōu)于其他公司。其二，國(guó)家對(duì)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的支持措施尚未發(fā)揮顯著作用，不足以吸引市場(chǎng)對(duì)環(huán)保上市公司的整體關(guān)注。當(dāng)然，也有環(huán)保板塊的部分公司業(yè)績(jī)優(yōu)良或者受益于國(guó)家的宏觀政策。從當(dāng)前證券市場(chǎng)對(duì)環(huán)境事件的反應(yīng)來(lái)看，國(guó)家對(duì)于環(huán)保產(chǎn)業(yè)的宏觀政策尚不能對(duì)整個(gè)環(huán)保板塊形成明顯的推動(dòng)作用。
我國(guó)環(huán)保企業(yè)上市融資不足主要是由于現(xiàn)有政策和產(chǎn)業(yè)環(huán)境下，行業(yè)尚不具有明顯盈利優(yōu)勢(shì)。盡管政府有優(yōu)先考慮符合條件的節(jié)能環(huán)保企業(yè)上市的意向，但是在當(dāng)前股市大擴(kuò)容的背景下，不僅要支持在同等條件下環(huán)保企業(yè)的上市融資，還應(yīng)建立促進(jìn)環(huán)保市場(chǎng)發(fā)展的金融財(cái)稅聯(lián)動(dòng)機(jī)制，出臺(tái)更多針對(duì)環(huán)保板塊的優(yōu)惠政策，才能發(fā)揮資本市場(chǎng)與政策的組合效應(yīng)，共同促進(jìn)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
4、 債券市場(chǎng)融資
發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng)也有利于拓寬環(huán)保企業(yè)直接融資渠道，國(guó)外在此方面有許多成功經(jīng)驗(yàn)可以借鑒。與國(guó)際市場(chǎng)相比，我國(guó)企業(yè)債券的發(fā)展相對(duì)滯后。從企業(yè)債券所占融資的比重看，大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家為15%～20%，美國(guó)高達(dá)36%。目前國(guó)內(nèi)發(fā)債單位多以國(guó)有大型企業(yè)、大型項(xiàng)目為主，發(fā)債額在整個(gè)證券市場(chǎng)融資總額中所占比例較低。如環(huán)保相關(guān)的企業(yè)債券早期的有1999年上海城市開(kāi)發(fā)建設(shè)總公司發(fā)行的8億元債券，用于上海城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。2008年底首創(chuàng)股份發(fā)行的不超過(guò)18億元分離交易可轉(zhuǎn)債，用于湖南等地的水務(wù)項(xiàng)目及進(jìn)行債務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整。“十一五”期間發(fā)改委核準(zhǔn)發(fā)行的企業(yè)債券累計(jì)為12970億元，其中城投債券共發(fā)行3475億元，占比為26.8%，未來(lái)發(fā)行規(guī)模還會(huì)穩(wěn)步擴(kuò)大。建議應(yīng)健全企業(yè)債券市場(chǎng)，鼓勵(lì)環(huán)保企業(yè)發(fā)行綠色企業(yè)債券，為環(huán)境保護(hù)和污染治理籌集資金。對(duì)于大型環(huán)?；A(chǔ)設(shè)施如污水處理廠或垃圾處理廠，以當(dāng)?shù)卣杖〉呐盼圪M(fèi)收入作為還本付息的保證，促進(jìn)和加快發(fā)行企業(yè)債券或可轉(zhuǎn)換債券。
5、 股權(quán)投資基金
我國(guó)企業(yè)環(huán)保融資以銀行貸款為主的間接融資比重過(guò)高，直接融資比重太小，信用和風(fēng)險(xiǎn)高度集中于銀行系統(tǒng)，進(jìn)而導(dǎo)致融資渠道狹窄及融資成本高，難以滿足日益增長(zhǎng)的投融資需求。國(guó)內(nèi)環(huán)保投資基金尚處于起步階段，正式運(yùn)營(yíng)的偏少，環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)投資主要投資于清潔生產(chǎn)和污染治理等市場(chǎng)化程度較高的少數(shù)領(lǐng)域。目前青云創(chuàng)投、北極光創(chuàng)投、綠源投資、鼎輝投資、荷蘭DSM、清華創(chuàng)投等多家PE、VC和信托基金已參與了環(huán)保企業(yè)的投資運(yùn)營(yíng)，投資重點(diǎn)在污水處理和固廢處理企業(yè)，但制約因素關(guān)鍵在于平衡雙方發(fā)展和收益需求，創(chuàng)造可持續(xù)共贏的商業(yè)模式。
我國(guó)應(yīng)盡快建立和完善“政府引導(dǎo)、社會(huì)參與、共享成果、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”的環(huán)保投資市場(chǎng)化體制，引進(jìn)非國(guó)有資本或進(jìn)行資產(chǎn)重組，組建更多的公司型環(huán)保投資基金。擴(kuò)大環(huán)?；鹜顿Y領(lǐng)域和種類，并使環(huán)保投資基金能夠享受到政府財(cái)政、稅收等方面的優(yōu)惠政策。在《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展有關(guān)稅收政策的通知》的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步給予環(huán)保創(chuàng)投企業(yè)稅收優(yōu)惠，對(duì)環(huán)保領(lǐng)域投資實(shí)行稅收抵免。
三、 環(huán)保產(chǎn)業(yè)投融資建議
1、 加大國(guó)家財(cái)政投入
我國(guó)國(guó)情是各地方政府財(cái)政狀況差別很大，難以保證用于環(huán)境保護(hù)事業(yè)的資金持續(xù)增長(zhǎng)。建議構(gòu)建環(huán)保支出與GDP、財(cái)政收入增長(zhǎng)的雙聯(lián)動(dòng)機(jī)制，引導(dǎo)政府新增財(cái)力向環(huán)保投資傾斜，使每年新增財(cái)政收入按比例投資于環(huán)境保護(hù)，規(guī)定各級(jí)財(cái)政預(yù)算安排的環(huán)保資金增幅要高于同期財(cái)政收入的增幅。此外，國(guó)家財(cái)政資金應(yīng)重點(diǎn)支持農(nóng)村、西部及貧困地區(qū)的環(huán)保投入，加強(qiáng)財(cái)政支付轉(zhuǎn)移調(diào)節(jié)力度。
工業(yè)化國(guó)家政府補(bǔ)助主要側(cè)重于污染治理技術(shù)的研發(fā)和推廣，而企業(yè)治污設(shè)施建設(shè)和運(yùn)行的費(fèi)用，則按照污染者負(fù)擔(dān)原則由企業(yè)自行負(fù)擔(dān)，我國(guó)可采取以下幾種方式：一是補(bǔ)助或獎(jiǎng)勵(lì)，我國(guó)各級(jí)政府應(yīng)綜合財(cái)政預(yù)算、國(guó)債投入、財(cái)政貼息和補(bǔ)貼、提供獎(jiǎng)勵(lì)、擔(dān)保等多種方式對(duì)企業(yè)減排項(xiàng)目給予支持。發(fā)行有關(guān)節(jié)能環(huán)保的特種國(guó)債和地方政府債券，合理調(diào)整國(guó)債項(xiàng)目結(jié)構(gòu)，并采取傾斜扶持安排以穩(wěn)定長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債用于環(huán)保的支出。二是減稅，通過(guò)減計(jì)收入、加計(jì)扣除、低稅率、投資抵扣、加速折舊等政策提高環(huán)保行業(yè)吸引力和競(jìng)爭(zhēng)力。落實(shí)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中的高新技術(shù)企業(yè)稅收優(yōu)惠政策，按相對(duì)較低稅率征收企業(yè)所得稅，研究開(kāi)發(fā)費(fèi)稅前加計(jì)扣減措施。
2、 創(chuàng)新銀行業(yè)環(huán)保信貸模式
政府應(yīng)利用多樣化的金融工具強(qiáng)化對(duì)環(huán)保行業(yè)的資金支持，制定優(yōu)惠信貸政策或建立相應(yīng)的環(huán)境信貸機(jī)制，使企業(yè)更加易于獲得污染治理資金。為改善和創(chuàng)新環(huán)保領(lǐng)域的金融服務(wù)，建立銀行業(yè)信貸支持環(huán)保的長(zhǎng)效機(jī)制，僅提出幾點(diǎn)意見(jiàn)：
一是國(guó)家政策性銀行和國(guó)際信貸等政策性資金應(yīng)繼續(xù)通過(guò)長(zhǎng)期低息或無(wú)息貸款、貸款貼息等方式扶持環(huán)保產(chǎn)業(yè)和企業(yè)治污項(xiàng)目建設(shè)。二是商業(yè)銀行優(yōu)先安排信貸資金支持節(jié)能減排的綠色信貸項(xiàng)目，并拓寬抵押擔(dān)保范圍，創(chuàng)新?lián)７绞?，允許劃撥土地及地上的建筑物、地面和地下管網(wǎng)、設(shè)備設(shè)施抵押融資。創(chuàng)新和推廣各種排放權(quán)交易金融服務(wù)，推出以化學(xué)需氧量和二氧化硫排污權(quán)等為質(zhì)押品的貸款。開(kāi)發(fā)環(huán)保金融創(chuàng)新產(chǎn)品，推動(dòng)污染治理專有知識(shí)技術(shù)、許可專利及版權(quán)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)在內(nèi)的無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，促使銀行貸款融資在環(huán)保投資中發(fā)揮更大作用。三是對(duì)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)和核心技術(shù)的環(huán)保企業(yè)給予信貸資源傾斜。四是促進(jìn)節(jié)能減排設(shè)備供應(yīng)商買方信貸融資、節(jié)能減排設(shè)備制造商增產(chǎn)融資及公用事業(yè)服務(wù)商融資等。
3、 積極促進(jìn)環(huán)保企業(yè)上市融資
在符合監(jiān)管要求的前提下，政府應(yīng)鼓勵(lì)環(huán)保企業(yè)通過(guò)股票市場(chǎng)募集資金實(shí)施節(jié)能減排項(xiàng)目。推薦在城市污染治理領(lǐng)域效益好、規(guī)模大的環(huán)保企業(yè)在滬深兩市、香港創(chuàng)業(yè)版市場(chǎng)及境外上市，為綠色概念企業(yè)提供廣闊資金來(lái)源。另外，應(yīng)在主板、中小板及創(chuàng)業(yè)板實(shí)行環(huán)保企業(yè)上市配額制，為歸類于環(huán)保、新能源、低碳經(jīng)濟(jì)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)板塊的相關(guān)企業(yè)建立綠色通道，以確保滬深兩市擴(kuò)容時(shí)綠色產(chǎn)業(yè)有適宜的融資空間。針對(duì)已上市環(huán)保企業(yè)，也應(yīng)鼓勵(lì)進(jìn)行再融資用于環(huán)境污染項(xiàng)目工程的建設(shè)和技術(shù)升級(jí)改造。同時(shí)，完善我國(guó)環(huán)保政策為環(huán)保企業(yè)進(jìn)行股市融資提供盈利性保障，如減免綠色產(chǎn)業(yè)股票紅利稅等。
由金融機(jī)構(gòu)發(fā)行國(guó)家財(cái)政擔(dān)保的綠色金融債券，如企業(yè)債券和市政債券等，使金融機(jī)構(gòu)籌措到穩(wěn)定且期限靈活的資金，投資于一些周期長(zhǎng)、規(guī)模大的環(huán)保企業(yè)。同時(shí)，在核準(zhǔn)企業(yè)發(fā)債申請(qǐng)工作中，優(yōu)先核準(zhǔn)與環(huán)保產(chǎn)業(yè)相關(guān)的企業(yè)和建設(shè)項(xiàng)目發(fā)行債券融資，或適當(dāng)放寬此類企業(yè)和建設(shè)項(xiàng)目發(fā)行債券的條件。
4、 組建專業(yè)環(huán)保擔(dān)保公司
國(guó)家各級(jí)政府應(yīng)成立專門為環(huán)保企業(yè)融資服務(wù)的信用擔(dān)?；鸷蛽?dān)保公司，由財(cái)務(wù)和環(huán)保專業(yè)技術(shù)人員組成評(píng)估運(yùn)作團(tuán)隊(duì)，最大限度地滿足環(huán)保企業(yè)的信貸需求。國(guó)內(nèi)浙江省在省環(huán)保廳支持下，2009年由浙江環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員出資成立了專業(yè)金融擔(dān)保公司，已在全國(guó)范圍內(nèi)為環(huán)保企業(yè)提供融資擔(dān)保服務(wù)，這種政企聯(lián)合金融服務(wù)模式值得其它省市借鑒和推廣。擔(dān)保公司還可在環(huán)境項(xiàng)目建設(shè)貸款申請(qǐng)中發(fā)揮技術(shù)咨詢顧問(wèn)作用，對(duì)環(huán)境工藝技術(shù)先進(jìn)適用性及投資規(guī)模給予指導(dǎo)。由于環(huán)保企業(yè)資金流都較緊張，建議由政府注入財(cái)政性資金或成立產(chǎn)業(yè)基金作為啟動(dòng)資金，幫助環(huán)保企業(yè)獲得銀行貸款，以緩解企業(yè)在成長(zhǎng)階段難以從銀行融資的實(shí)際困難。
5、 加強(qiáng)市場(chǎng)化引入民間資本
城市污水與垃圾處理服務(wù)市場(chǎng)化與專業(yè)化是環(huán)境服務(wù)業(yè)的熱點(diǎn)。國(guó)內(nèi)過(guò)去長(zhǎng)期采取政府投資建設(shè)，事業(yè)單位管理運(yùn)營(yíng)設(shè)施的模式，即使改制后也因信息優(yōu)勢(shì)等存在一定程度的壟斷，沒(méi)有實(shí)現(xiàn)資源的有效配置和發(fā)揮社會(huì)專業(yè)化分工的作用，部分環(huán)保治理設(shè)施運(yùn)營(yíng)服務(wù)水平不高。據(jù)住建部的一份研究報(bào)告顯示，抽樣調(diào)查216座垃圾處理場(chǎng)運(yùn)營(yíng)模式，主管部門負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)和政府指定企業(yè)或單位機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)占比達(dá)70%以上，特許經(jīng)營(yíng)比例僅占四分之一，環(huán)境治理設(shè)施的市場(chǎng)化開(kāi)放建設(shè)和運(yùn)營(yíng)程度還不高。
雖然市政公用設(shè)施對(duì)民營(yíng)資本和外資開(kāi)放后壟斷趨勢(shì)有所改善，但為應(yīng)對(duì)2008年全球金融危機(jī)，政府投資2100億元用于節(jié)能減排和生態(tài)工程，國(guó)企獲得了大部分項(xiàng)目和投資，民營(yíng)和外企在環(huán)保領(lǐng)域投資逐漸放緩和縮減，產(chǎn)業(yè)格局呈結(jié)構(gòu)性調(diào)整和整合。國(guó)有資本占據(jù)了投資回報(bào)收益高的環(huán)保項(xiàng)目和運(yùn)營(yíng)服務(wù)，民營(yíng)資本被逐漸擠出。如金州集團(tuán)承擔(dān)了北京高安屯垃圾處理廠（一期）的建設(shè)，但二期工程已由地方市政企業(yè)承建和運(yùn)營(yíng)。
從社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)和國(guó)家投資政策導(dǎo)向來(lái)看，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)一直以來(lái)都是國(guó)家重點(diǎn)扶持的行業(yè)，且位列“十二五”七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之首。國(guó)家應(yīng)重視以BT、BOT、TOT、PPP等多種方式引入社會(huì)資金進(jìn)入環(huán)保產(chǎn)業(yè)，繼續(xù)推行環(huán)境公共設(shè)施的特許經(jīng)營(yíng)制度，通過(guò)招標(biāo)確定特許經(jīng)營(yíng)的主體，以促進(jìn)行業(yè)發(fā)展具有可持續(xù)性政策支撐。
綜上，環(huán)保融資應(yīng)充分發(fā)揮政府財(cái)政投入、環(huán)境稅、債券、排污費(fèi)等多種融資渠道的作用，通過(guò)適當(dāng)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)和法律、法規(guī)、政策加以規(guī)范和引導(dǎo)。民間融資方面，應(yīng)制定積極的政策鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入環(huán)保產(chǎn)業(yè)。國(guó)際融資方面，繼續(xù)重視引進(jìn)國(guó)際金融組織的環(huán)保資金和國(guó)際環(huán)?；?，保證環(huán)保投資的總量和需求。只有開(kāi)發(fā)和利用具有政策強(qiáng)制性和利益導(dǎo)向性雙重功能的籌集環(huán)保資金的措施和手段，才能促進(jìn)多元化投資主體源源不斷地進(jìn)入國(guó)內(nèi)環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資領(lǐng)域。
