“十二五”期間，我國環(huán)保投資將達(dá)到3.1萬億元，未來5年環(huán)保行業(yè)復(fù)合增長率有望達(dá)到15%-20%，環(huán)保產(chǎn)值到2015年有望達(dá)到GDP的7%-8%，環(huán)保行業(yè)未來將進(jìn)入快速發(fā)展期。
脫硝政策或?qū)㈥懤m(xù)出臺
氮氧化物的治理亟待重視。1995-2005年，我國NOx排放量年增長率在6%以上。2008年，氮氧化物排放量為1624.5萬噸，比上年減少1.2%。其中，工業(yè)氮氧化物排放量為1250.5萬噸，比上年減少0.9%，占全國氮氧化物排放量的77.0%。
火電行業(yè)氮氧化物排放嚴(yán)重。2008年電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)占統(tǒng)計(jì)行業(yè)氮氧化物排放量的81.4%，其中電力業(yè)占64.8%。根據(jù)國內(nèi)火力發(fā)電行業(yè)未來增容和燃煤增量需求的預(yù)測，預(yù)計(jì)“十二五”期間國內(nèi)火力發(fā)電行業(yè)氮氧化物排放量將由2010年的1050萬噸增至2015年的1200萬噸左右，氮氧化物排放對大氣環(huán)境造成的污染問題將日漸突出。
如果不對氮氧化物的排放進(jìn)行控制，我國“十一五”期間削減二氧化硫10%的努力，將因氮氧化物排放的顯著上升而全抵消。我們認(rèn)為，脫硝將強(qiáng)制納入“十二五”環(huán)保考核體系，并首先在電力行業(yè)開展。我國對氮氧化物排放的治理尚處于起步階段。雖然對火電廠NOx污染的控制提出了初步要求，但相關(guān)的政策標(biāo)準(zhǔn)過于原則。從近期國家一系列的政策行為看，脫硝將成為脫硫之后污染治理的又一重點(diǎn)。
2008年底《大氣污染防治法（修訂草案）》開始起草，其中將氮氧化物作為二氧化硫治理取得重大成果之后的重要治理領(lǐng)域。2009年3月環(huán)保部在《2009-2010年全國污染防治工作要點(diǎn)》中指出，全面開展氮氧化物污染治理。2009年5月，國務(wù)院發(fā)布的裝備業(yè)振興規(guī)劃提出將脫硫脫硝作為十大重點(diǎn)依托工程之一，進(jìn)行技術(shù)升級和產(chǎn)業(yè)扶持。2009年7月，國家環(huán)保部發(fā)布《火電廠大氣污染排放標(biāo)準(zhǔn)》，規(guī)定2010年開始，新建、擴(kuò)建和改建火電廠建設(shè)項(xiàng)目氮氧化物排放濃度重點(diǎn)地區(qū)不高于200mg/m3，其他地區(qū)不高于400mg/m3，到2015年所有火電廠將執(zhí)行這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。
除火電行業(yè)外，水泥行業(yè)也出臺了相應(yīng)的氮氧化物控制標(biāo)準(zhǔn)。2010年11月25日，工信部印發(fā)了關(guān)于水泥工業(yè)節(jié)能減排的指導(dǎo)意見，提出了具體的量化目標(biāo)：到“十二五”末，氮氧化物在2009年基礎(chǔ)上降低25%，二氧化碳排放強(qiáng)度進(jìn)一步下降。
火電行業(yè)脫硝補(bǔ)貼政策有望出臺。由于火電企業(yè)加裝脫硫設(shè)施經(jīng)驗(yàn)收后，在現(xiàn)行上網(wǎng)電價(jià)基礎(chǔ)上每千瓦時(shí)加價(jià)1.5分錢的脫硫加價(jià)政策，使得火電企業(yè)脫硫積極性大為提升。為了在火電領(lǐng)域大力開展脫硝，我們認(rèn)為，火電脫硝的補(bǔ)貼政策的出臺勢在必行。
看好低氮燃燒技術(shù)前景
降低燃煤電廠氮氧化物排放的主要途徑可分為低氮燃燒技術(shù)和煙氣脫硝技術(shù)兩種。低氮燃燒技術(shù)前景看好。根據(jù)《火電廠氮氧化物防治技術(shù)政策》，將倡導(dǎo)合理使用燃料與污染控制技術(shù)相結(jié)合、燃燒控制技術(shù)和煙氣脫硝控制技術(shù)相結(jié)合的綜合防治措施，以減少燃煤電廠氮氧化物的排放。低氮燃燒技術(shù)應(yīng)作為燃煤電廠氮氧化物控制的首選技術(shù)；當(dāng)采用低氮燃燒技術(shù)后，氮氧化物排放濃度不達(dá)標(biāo)或不滿足總量要求時(shí)，應(yīng)建設(shè)煙氣脫硝設(shè)施。
由于傳統(tǒng)低氮燃燒技術(shù)存在降低NOx排放濃度和保證燃燒效率的矛盾，難以使氮氧化物排放濃度降至200mg/m3以下，因此可選的主要技術(shù)將是SCR+等離子體低NOx燃燒技術(shù)。等離子體低氮燃燒技術(shù)，是在煤粉鍋爐等離子體點(diǎn)火及穩(wěn)燃技術(shù)基礎(chǔ)上發(fā)展起來的一種全新概念的低氮燃燒技術(shù)。利用溫度很高的等離子體在燃燒器內(nèi)直接點(diǎn)燃煤粉，可以節(jié)約大量的鍋爐啟停及穩(wěn)燃用油。
與煙氣脫硝技術(shù)相比，這項(xiàng)技術(shù)具有初始投資少，運(yùn)行費(fèi)用低等優(yōu)點(diǎn)。從基建投資看，SCR約是等離子體低NOx燃燒技術(shù)的兩倍，從運(yùn)行成本上看，SCR約是等離子體低 NOx 燃燒技術(shù)的20倍。另外，等離子體低NOx燃燒技術(shù)還具有無油點(diǎn)火起停，不結(jié)焦、結(jié)渣等綜合優(yōu)勢。
根據(jù)《火電廠大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》（征求意見稿）標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定以及中電聯(lián)《2008年電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)資料匯編》，僅以重點(diǎn)地區(qū)為例，截至2008年底就有2187臺存量機(jī)組需要在2015年1月1日前完成低氮改造，為達(dá)到2015年前完成改造的目標(biāo)，平均每年需要改造360臺左右。
煙氣脫硝市場空間巨大
截至2008年底，國內(nèi)約90多家電廠的近200臺總裝機(jī)容量為1.05億KW的機(jī)組已經(jīng)通過環(huán)評，其中已建、在建或擬建的火電廠煙氣脫硝項(xiàng)目達(dá)到5745萬KW裝機(jī)容量。
根據(jù)國家要求，目前已建和新建火電機(jī)組要逐漸把脫硝系統(tǒng)列入建設(shè)規(guī)劃。從現(xiàn)階段國內(nèi)火力發(fā)電行業(yè)新建發(fā)電機(jī)組的規(guī)模來看，至2010年，國內(nèi)火力發(fā)電行業(yè)至少約有2億千瓦的裝機(jī)容量需要建設(shè)煙氣脫硝設(shè)施。加上“十二五”期間新增火電機(jī)組，假設(shè)未來5年新增火電機(jī)組裝機(jī)容量2.63億千瓦（按照中電聯(lián)的預(yù)計(jì)）全部需要脫硝，那么“十二五”期間有將近4.63億千瓦的火電機(jī)組脫硝需求。
根據(jù)國外煙氣脫硝設(shè)施造價(jià)情況，按照國內(nèi)煙氣脫硝設(shè)施單位平均造價(jià)約200元/千瓦估算（假設(shè)單位造價(jià)不斷下降），預(yù)計(jì)至“十一五”末，國內(nèi)火力發(fā)電行業(yè)存量發(fā)電機(jī)組裝機(jī)容量帶來的煙氣脫硝市場潛在需求將達(dá)到約400億元。考慮到“十二五”期間新增火力發(fā)電機(jī)組裝機(jī)容量的情況下，2010-2015年國內(nèi)火力發(fā)電行業(yè)新增煙氣脫硝市場需求將達(dá)到463億元。
從煙氣脫硝技術(shù)來看，國內(nèi)從事脫硝工程的公司大部分從脫硫業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化過來（如國電龍?jiān)础?span onmouseover="ShowInfo(this,"600388", "1", "161960",event);">龍凈環(huán)保、清華同方、大唐環(huán)境等），也有一部分鍋爐廠（如東方鍋爐、哈鍋）也從事脫硝業(yè)務(wù)，還有少數(shù)合資企業(yè)（北京巴威、上海電氣石川島）。從技術(shù)路線上看，國內(nèi)脫硝企業(yè)都是通過引進(jìn)國外SCR脫硝技術(shù)，主要有德國魯奇、BHK、三菱重工、意大利TKC和丹麥的Topsoe。在引進(jìn)消化基礎(chǔ)上，部分公司進(jìn)行創(chuàng)新（如蘇源環(huán)保研發(fā)出OI2-SCR），有利于降低脫硝裝置成本的降低，提高競爭力。
脫硝催化劑存在進(jìn)口替代需求
催化劑是SCR系統(tǒng)的重要組成部分，它的性能直接影響到SCR系統(tǒng)的整體脫硝效果，催化劑的生產(chǎn)制備占SCR系統(tǒng)初期建設(shè)成本的20%以上。目前國際上主要的催化劑生產(chǎn)廠家有日本的Babcock-Hitachi公司、日本三菱重工、德國ARGILLOM公司、美國Corning公司、丹麥Topsoe公司等。日本是生產(chǎn)SCR催化劑最早的公司，美國康寧公司于1989年引進(jìn)日本三菱重工技術(shù)。國內(nèi)多家企業(yè)開始涉足火電廠SCR脫硝催化劑的生產(chǎn)，例如江蘇龍?jiān)?、福建大拇指、東方凱瑞特、浙江瑞基、中電投遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保、河北晶銳瓷業(yè)、中天環(huán)保。
截止到2009年底，我國火電裝機(jī)容量為6.57億千瓦，已安裝脫硝裝置的約6100萬千瓦，使用各類催化劑約6.1萬m3，約有6.01億千瓦未安裝脫硝裝置。假設(shè)到2015年火電裝機(jī)容量達(dá)到9.63億千瓦，所需的脫硝催化劑總量為86萬m3，年均需求14.3萬m3。由于脫硫催化劑是火力發(fā)電廠生產(chǎn)過程中的易耗品，使用周期僅為16000-24000小時(shí)，因此2-3年必須更換，還存在較大的更換需求。
我們認(rèn)為，具備先發(fā)優(yōu)勢的脫硝催化劑的企業(yè)將充分享受火電脫硝對催化劑的巨大需求。“十一五”末，國內(nèi)火力發(fā)電行業(yè)存量發(fā)電機(jī)組裝機(jī)容量帶來的煙氣脫硝市場潛在需求將達(dá)到約400億元，“十二五”期間新增火力發(fā)電機(jī)組煙氣脫硝市場需求將達(dá)到463億元。“十二五”電力行業(yè)煙氣脫硝的相關(guān)政策將引導(dǎo)脫銷市場的開啟。因此，首先是具有電力行業(yè)背景的脫硝公司獲得優(yōu)勢，另外具備脫硝工程經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)也將獲得先發(fā)優(yōu)勢。
從國內(nèi)煙氣脫硝示范項(xiàng)目來看，華電環(huán)保（華電集團(tuán)）、國華荏原（國華能源）、中電投遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保（中電投集團(tuán)）、清華同方、國電龍?jiān)喘h(huán)保（國電電力）、天地環(huán)保、蘇源環(huán)保、上海電氣、東鍋、哈鍋等企業(yè)將受益。
到2015年火電裝機(jī)容量達(dá)到9.63億千瓦，所需的脫硝催化劑總量為86萬m3，年均需求14.3萬m3，另外脫銷催化劑2-3年必須更換，還存在較大的更換需求。江蘇龍?jiān)?、福建大拇指、東方凱瑞特、浙江瑞基、中電投遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保、河北晶銳瓷業(yè)、中天環(huán)保等企業(yè)涉足脫硝催化劑的生產(chǎn)，但產(chǎn)能遠(yuǎn)不能滿足國內(nèi)的需求。
總的來看，二氧化硫和氮氧化物的治理已經(jīng)刻不容緩。我們認(rèn)為，“十二五”期間，政策也將頻出，脫硫脫銷企業(yè)將面臨較高的景氣度。因此，我們給予2011年環(huán)保行業(yè)“強(qiáng)于大市”評級，建議重點(diǎn)關(guān)注龍凈環(huán)保、九龍電力和龍?jiān)醇夹g(shù)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：脫硫競爭加劇，脫硝政策不確定性，環(huán)保行業(yè)估值過高的風(fēng)險(xiǎn)。
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