目前，公司污水處理能力為363萬立方米/日，自來水生產(chǎn)能力為528萬立方米/日。未來三年水處理能力年復(fù)合增長率達(dá)到20%。先進(jìn)的投資模式、強(qiáng)大的投融資能力、廣泛的社會(huì)資源與品牌影響力、強(qiáng)大的戰(zhàn)略聯(lián)盟為公司規(guī)模擴(kuò)張、提高水廠運(yùn)營效率提供了強(qiáng)力的支撐。
面對(duì)高溢價(jià)，公司在多次競標(biāo)中敗下陣來。但公司依然堅(jiān)持以自身成本收益核算為依據(jù)進(jìn)行出價(jià)，這反映了首創(chuàng)股份經(jīng)營的穩(wěn)健性和長期可持續(xù)性。另外公司一直在積極探索的區(qū)域水務(wù)管理運(yùn)營模式有望加快推進(jìn)，有利于公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。
關(guān)于首創(chuàng)集團(tuán)的重組目前還停留在集團(tuán)層面上，但我們覺得首創(chuàng)股份作為優(yōu)秀的民族水務(wù)的龍頭企業(yè)，在集團(tuán)重組后理應(yīng)得到更多的支持，存在注入相應(yīng)資產(chǎn)的可能性。
根據(jù)我們的預(yù)測，首創(chuàng)股份07-09年的EPS分別為0.22、0.26、0.35，對(duì)應(yīng)的PE分別為83、70、52。估值過高，我們下調(diào)評(píng)級(jí)為“中性”。
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